核心提示：一般而言，基金業(yè)績(jī)做得好，才能吸引客戶買產(chǎn)品，規(guī)模也會(huì)隨之壯大。但這一傳統(tǒng)觀點(diǎn)在2012年上半年卻遭遇了現(xiàn)實(shí)的挑戰(zhàn)。
“這種現(xiàn)象，沒(méi)有哪個(gè)年度像今年上半年這么突出。”北京某基金公司市場(chǎng)部總監(jiān)表示。“這種現(xiàn)象”直指基金公司規(guī)模、業(yè)績(jī)、產(chǎn)品銷售之間的非正常關(guān)系。
一般而言，基金業(yè)績(jī)做得好，才能吸引客戶買產(chǎn)品，規(guī)模也會(huì)隨之壯大。但這一傳統(tǒng)觀點(diǎn)在2012年上半年卻遭遇了現(xiàn)實(shí)的挑戰(zhàn)。
上半年最牛基金景順核心動(dòng)力所屬基金公司——景順長(zhǎng)城規(guī)模排名非但沒(méi)有前進(jìn)，反而落后一位；上半年整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)最為出色的中歐基金，也未因此而規(guī)模大增，規(guī)模排名保持在54位。
與此同時(shí)，另一些基金公司靠著產(chǎn)品銷售實(shí)現(xiàn)了規(guī)模快速擴(kuò)張。
“比較典型的是匯添富和華泰柏瑞。”海通基金研究中心高級(jí)分析師王廣國(guó)表示。
二季度末匯添富憑借短期理財(cái)債的發(fā)行，規(guī)模從一季度末的15名一舉進(jìn)入行業(yè)第8名；華泰柏瑞基金管理公司憑借滬深300ETF的發(fā)行，規(guī)模排名從1季度的40名，提升到2季度的23名。
事實(shí)上，依靠發(fā)行產(chǎn)品而沖規(guī)模的公司如果缺乏業(yè)績(jī)支撐，吃進(jìn)去的還是會(huì)吐出來(lái)。
長(zhǎng)盛基金二季度規(guī)模減少74.93億元，就源于該公司之前高額募集的長(zhǎng)盛同慶在今年二季度打開，因?yàn)闃I(yè)績(jī)較差，遭遇大規(guī)模贖回。而一些二季度發(fā)行的短期理財(cái)產(chǎn)品，也暴露出了類似問(wèn)題。
產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)時(shí)代
7月2日一大早，上海一家基金公司內(nèi)部員工都收到了來(lái)自基金研究機(jī)構(gòu)的郵件，但令公司員工詫異的是，上半年公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)不錯(cuò)，但資產(chǎn)管理規(guī)模卻不升反降，該公司對(duì)此事專門進(jìn)行研究。
據(jù)記者了解，7月2日，業(yè)績(jī)排名前列的許多公司，都有對(duì)業(yè)績(jī)和規(guī)模增長(zhǎng)不匹配進(jìn)行討論，如上半年權(quán)益類基金加權(quán)凈值增長(zhǎng)率高達(dá)12.68%，排名第一的中歐基金；加權(quán)凈值增長(zhǎng)率8.9%，排名第三的國(guó)聯(lián)安基金等。后者資產(chǎn)規(guī)模較一季度滑落兩名。
“這不是靠業(yè)績(jī)說(shuō)話的時(shí)代。”王廣國(guó)認(rèn)為，產(chǎn)品發(fā)行在上半年的規(guī)模增長(zhǎng)中起到了更為決定性的作用。
歷史上，業(yè)績(jī)?cè)腔鹨?guī)模擴(kuò)大的最有效手段。中郵基金、華商基金、諾安基金等都曾因部分產(chǎn)品業(yè)績(jī)出色，而從小型公司快速躋身到行業(yè)中上游位置。華夏基金更是成為行業(yè)標(biāo)桿，憑借華夏大盤等多只產(chǎn)品的出色表現(xiàn)，長(zhǎng)期占據(jù)第一寶座。
但這種規(guī)律性的關(guān)系越發(fā)受到產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)力的挑戰(zhàn)。2012年的市場(chǎng)告訴基金公司，產(chǎn)品的發(fā)行更容易改變公司的江湖地位。
這當(dāng)中，嘉實(shí)基金、華安基金、匯添富基金、華泰柏瑞都是受益者。
先是華泰柏瑞滬深300ETF、嘉實(shí)滬深300ETF“破繭”，為基金首募市場(chǎng)分別貢獻(xiàn)了329.69億份、193.33億份的規(guī)模“彈藥”。
緊接著匯添富聯(lián)手華安，接棒華泰柏瑞和嘉實(shí)，重磅推出匯添富理財(cái)30天、華安月月鑫短期理財(cái)、匯添富理財(cái)60天、華安雙月鑫短期理財(cái)、華安季季鑫短期理財(cái)?shù)榷嘀欢唐诶碡?cái)型基金，總共籌得近700億元巨資。
其中，匯添富理財(cái)30天、華安月月鑫短期理財(cái)、匯添富理財(cái)60天的首募規(guī)模均在百億以上，輕松躋身上半年首發(fā)規(guī)模五強(qiáng)，成立份額分別為244.42億份、182.22億份和160.58億份。
待到6月底的結(jié)果是，這四家基金公司規(guī)模都有顯著提高。匯添富和華泰柏瑞還實(shí)現(xiàn)了名次的抬升。
“我們總結(jié)的原因是現(xiàn)在沒(méi)有財(cái)富效應(yīng)，客戶仍然擔(dān)心市場(chǎng)不穩(wěn)定，不愿意入市。”某業(yè)績(jī)排名前列的機(jī)構(gòu)人士介紹。
另一家整體業(yè)績(jī)不錯(cuò)，但排名掉隊(duì)的基金公司人士則認(rèn)為，業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)規(guī)模增長(zhǎng)需要更長(zhǎng)的時(shí)間，由于去年基金給投資者仍停留在虧損的印象中，需要更長(zhǎng)時(shí)間來(lái)扭轉(zhuǎn)投資者對(duì)基金的看法。
業(yè)績(jī)?nèi)允歉?/STRONG>
在王廣國(guó)看來(lái)，通過(guò)創(chuàng)新產(chǎn)品提升規(guī)模只是短暫的，業(yè)績(jī)才是規(guī)模持續(xù)的根本。
三年前，長(zhǎng)盛同慶當(dāng)年以146.86億元的首募規(guī)模震驚業(yè)內(nèi)，三年封閉期過(guò)后，長(zhǎng)盛同慶母基金凈值停留在了0.88元，最終，這只當(dāng)年的“巨無(wú)霸”基金以12%的跌幅，17.62億元的虧損回饋了當(dāng)年的投資者。
5月22日，長(zhǎng)盛同慶分級(jí)基金進(jìn)入分級(jí)運(yùn)作期。同時(shí)，5月22日為折算基準(zhǔn)日。至此，長(zhǎng)盛同慶可分離交易股票基金（下稱長(zhǎng)盛同慶封閉）轉(zhuǎn)變?yōu)殚L(zhǎng)盛同慶中證800指數(shù)分級(jí)基金（下稱同慶中證800）。
公告顯示，折算前同慶份額數(shù)僅剩66.66億份，在為期5日的申購(gòu)贖回期間，規(guī)模由原來(lái)的146.86億份減少80.2億份，份額縮水54.61%。
而二季度末，同慶中證800規(guī)模進(jìn)一步下降至50.36億元。
同樣慘遭大規(guī)模贖回的還有華安月月鑫。二季度末，該產(chǎn)品只有31.36億元，較之募集時(shí)的182.2億元縮水82.65%。該產(chǎn)品首個(gè)運(yùn)作期年化收益率分別為A類3.239%和B類3.474%，并不比銀行存款高多少。
相比而言，業(yè)績(jī)稍好的匯添富理財(cái)30天在二季度末仍保有了151.62億元的規(guī)模。