近期，一二線白酒股普遍有所回調(diào)。券商認(rèn)為，食品飲料行業(yè)在7、8月有望小幅跑贏大盤，半年報行情值得期待。從目前子行業(yè)的實體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況來看，白酒行業(yè)仍然是收入和利潤增速最高的子行業(yè)。
行業(yè)三季度表現(xiàn)可期
食品飲料行業(yè)或在7、8月再次小幅跑贏大盤。申銀萬國認(rèn)為，原因包括：白酒一批價有望在7月見底，然后緩慢回升，旺季臨近，茅臺等提價預(yù)期再現(xiàn)；估值切換至13倍PE時發(fā)現(xiàn)很便宜；半年報業(yè)績增速盡管較一季報有所回落，但相比其他行業(yè)依然將非常出眾；醫(yī)藥板塊上漲后將適度拉動其他消費(fèi)品行業(yè)的估值；宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩和三公打壓雙重影響下白酒的終端銷售平淡，大眾品的消費(fèi)也普遍受到經(jīng)濟(jì)減速的影響，這又制約了板塊上漲的幅度。
渤海證券表示，看好三季度行業(yè)的表現(xiàn)，覺得三季度末和四季度風(fēng)險較大。經(jīng)濟(jì)在三季度見底以及行業(yè)的高倉位使得機(jī)構(gòu)在三季度末或者四季度主動降低食品飲料行業(yè)的配置。數(shù)據(jù)顯示，在食品飲料行業(yè)倉位開始降低初期，相對于滬深300
的收益率往往呈現(xiàn)出先上升后下降的走勢。
白酒仍是主要投資品種
渤海證券稱，從目前子行業(yè)的實體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況來看，白酒行業(yè)仍然是收入和利潤增速最高的子行業(yè)，因此在配置上應(yīng)該占有較高的比重。二三線白酒短期內(nèi)仍有高增長的潛力，并且伴高估值將一直伴隨高成長，短期仍然看好酒鬼酒和沱牌舍得。但是一線白酒估值相對業(yè)績增速來說較低，隨著渠道庫存的消化，高檔白酒的銷售情況有望在三季度末或者四季度步入正常，屆時可能會有估值的修復(fù)，樂觀預(yù)期五糧液和瀘州老窖的動態(tài)估值有望恢復(fù)到18-20倍。
華泰聯(lián)合預(yù)計，白酒行業(yè)2012年中期業(yè)績與其他行業(yè)相比其業(yè)績增速仍將相對較高，但各公司之間的業(yè)績增速會出現(xiàn)一定的分化。維持之前對銷售中檔酒和次高檔酒的強(qiáng)勢二線酒的看好（標(biāo)的：洋河、老窖、古井貢和山西汾酒），特別是洋河和汾酒今年的中期業(yè)績增速較一季度將有所提升將推升股價的上漲，而對于一線酒中的貴州茅臺的2012年較高的業(yè)績增速規(guī)劃將助推估值和股價的回歸。
申銀萬國認(rèn)為，今年食品飲料行業(yè)的投資機(jī)會主要來自三類：第一類是，處于恢復(fù)性高增長階段的三線白酒，比如半年報預(yù)計增長250%以上的酒鬼酒，半年報預(yù)計增長180%-230%的沱牌舍得，今年的酒鬼和舍得就如09-10年的汾酒和古井。第二類是，有核心競爭力的企業(yè)，如機(jī)制到位、管理能力突出的洋河股份以及品牌力超強(qiáng)、產(chǎn)品力有差異化的貴州茅臺。第三類是，原料價格回落時部分大眾消費(fèi)品的波段性投資機(jī)會（如之前的青啤）。
該券商稱，行業(yè)景氣度下滑已經(jīng)在市場預(yù)期之內(nèi)，終端營銷、管理能力較強(qiáng)或明顯改善的企業(yè)有望獲得超越行業(yè)的增速，不同公司的估值分化明顯。目前相對優(yōu)選洋河、酒鬼、茅臺、伊利、五糧液、老窖、沱牌、雙匯、古井、汾酒，其次金種子、張裕、洽洽、老白干、黑牛。