上周，央行下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率25個基點，同時，還將金融機構(gòu)存貸款利率浮動區(qū)間的上限和下限分別調(diào)整為基準(zhǔn)利率的1.1倍和0.8倍。如此一來，商業(yè)銀行以提高存款利率的方式再次打響攬存大戰(zhàn)。
然而，存款利率是理財產(chǎn)品收益率的參考對象。“央行此次降息，釋放出貨幣政策寬松的新信號。對銀行理財市場而言，我們預(yù)計產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量與規(guī)模的增長可以持續(xù)，收益率將會進一步下行，但較之1年期定期存款利率則會繼續(xù)保持優(yōu)勢。”普益財富研究員曾韻佼分析稱。
“負面”效應(yīng)顯現(xiàn)收益率縮水
在5月12日宣布下調(diào)銀行存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點后不足一個月，央行就宣布降息，業(yè)內(nèi)專家普遍認為，這顯示出貨幣政策預(yù)調(diào)微調(diào)的力度和靈活性加大。然而，當(dāng)政策引導(dǎo)市場資金面進一步寬松時，銀行理財產(chǎn)品的整體收益則將受到一定“負面”影響。
《經(jīng)濟參考報》記者走訪多家銀行了解到，降息后，本周銀行發(fā)行的大部分中、短期理財產(chǎn)品收益率均已出現(xiàn)調(diào)降，其中90天以內(nèi)中、短期新理財產(chǎn)品的收益率下降區(qū)間為0.1-0.7個百分點。
目前，絕大部分銀行上調(diào)了1年期以內(nèi)各期限的存款利率。“短期存款利率略有上調(diào)，會對中、短期理財產(chǎn)品的收益率造成直接影響。”招商銀行一位理財經(jīng)理表示，“剛發(fā)行的銀行理財產(chǎn)品收益率集體縮水，和降息有直接聯(lián)系。此前的存款準(zhǔn)備金率調(diào)整已經(jīng)對銀行理財產(chǎn)品收益率造成了拖累。此次降息0.25個百分點后，一般銀行理財產(chǎn)品的預(yù)期年化收益率會相應(yīng)的向下調(diào)整。”
從人民幣理財產(chǎn)品收益率看，普益財富統(tǒng)計，上周(6月2日-6月8日)19家銀行發(fā)行了128款人民幣債券和貨幣市場類理財產(chǎn)品，期限最短為3天，最長為371天；預(yù)期年收益率最低2.00%，最高為5.90%。“截至6月7日，本月人民幣產(chǎn)品平均預(yù)期收益率僅為4.5%左右，較1月份已下降了約0.6個百分點。并且，近期市場上收益超過6%的產(chǎn)品難覓蹤影，收益維持在5%以上的產(chǎn)品數(shù)量也大幅減少。”曾韻佼認為，人民幣債券和貨幣市場類產(chǎn)品受市場資金面影響最大，6月份，這類產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率僅為4.3%，較5月份的4.5%、4月份的4.7%分別下降0.2和0.4個百分點。
資金面寬松拖累收益上行重新走高可能性不大
事實上，今年以來，我國銀行理財產(chǎn)品收益率已呈現(xiàn)逐月小幅下行的趨勢，一季度人民幣理財產(chǎn)品的收益維持在5%以上。進入二季度，隨著市場降息預(yù)期增強，導(dǎo)致理財產(chǎn)品收益下行趨勢愈發(fā)明顯。
從理財產(chǎn)品發(fā)行品種上看，在攬存壓力不減的情況下，今年銀行普遍傾向于發(fā)行非保本型高收益理財產(chǎn)品，上周(6月2日-6月8日)，28家銀行共發(fā)行的304款理財產(chǎn)品中，保本和保證收益型理財產(chǎn)品147款，市場占比為48.36%；非保本型理財產(chǎn)品157款，市場占比為51.64%。
“盡管受降息預(yù)期的影響，本月，銀行非保本型理財產(chǎn)品已較第一季度減少了發(fā)行量，但是非保本型理財產(chǎn)品的市場占有率依然較高。”建行一位理財經(jīng)理對《經(jīng)濟參考報》記者表示，“從目前來看，降息以及調(diào)整存款利率上浮空間，使得非保本型理財產(chǎn)品收益率也開始有所下降。”
另一方面，5月份開始，我國銀行間市場資金面持續(xù)保持寬松，而這種寬松的資金面狀況也給理財產(chǎn)品收益率走高帶來壓力。目前，銀行間市場隔夜拆借利率(SHIBOR)基本維持在3%以下。“銀行理財產(chǎn)品作為有力的攬儲工具，其預(yù)期收益率從側(cè)面反映出銀行對存款的需求程度，因此在資金面寬松的市場環(huán)境下，理財產(chǎn)品收益率重新走高的可能性不大。”曾韻佼表示。
業(yè)內(nèi)分析人士普遍認為，目前，雖然各家銀行在上浮利率吸收儲戶，但他們大都針對的是1年以內(nèi)的存款。如果繼續(xù)降息或者放松資金面，理財產(chǎn)品的收益率還將會進一步下降。
中長期產(chǎn)品具優(yōu)勢收益率相對可觀
盡管受降息和資金面持續(xù)寬松預(yù)期的影響，理財產(chǎn)品收益率已進入下行通道，但理財分析師普遍認為，中長期理財產(chǎn)品受到的“負面”影響相對有限。統(tǒng)計顯示，6月份前兩周，發(fā)行量占比最大的1-3個月期產(chǎn)品，平均預(yù)期收益率為4.2674%，如此看來，這與1年期存款利率相比依然保持優(yōu)勢。
據(jù)悉，目前，中、農(nóng)、工、建、交五大行和大多數(shù)股份制商業(yè)銀行的1年期定期存款利率普遍上浮了1.08倍，調(diào)整后為3.5%，而大部分城商行的1年期定期存款利率則上浮了1.1倍，調(diào)整后為3.575%。
中行理財師吳丹表示，目前，中長期理財產(chǎn)品確實具有相對優(yōu)勢，在收益率方面下降得不多，因此，不少投資者在這一時期也會傾向于選擇中長期產(chǎn)品來鎖定風(fēng)險。此外，“6月是銀行半年度考核的重要關(guān)口，短時間內(nèi)理財產(chǎn)品收益不會降太多，但6月份過后很可能會繼續(xù)下行。”吳丹說。
從另一個角度而言，多位理財分析師認為，近三個月的CPI數(shù)據(jù)都維持在3%左右，而目前不少1年期銀行理財產(chǎn)品的收益率還是能夠達到4%以上，如此一來，投資中長期理財產(chǎn)品的收益率是相對可觀的。
“今年，越來越多的城商行、農(nóng)商行都加大了理財產(chǎn)品的發(fā)行力度，積極爭奪市場份額，截至6月7日，銀行理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量已達到了10841款，與2011年同期相比增幅為22.46%。”曾韻佼進一步分析稱，“央行此次降息，釋放出貨幣政策寬松的新信號。我國經(jīng)濟增速自去年一季度以來逐季放緩，當(dāng)前經(jīng)濟下行趨勢明顯，穩(wěn)增長的任務(wù)相對控通脹來說更為重要。因此，在此前提下，未來寬松政策可能會繼續(xù)。對銀行理財市場而言，我們預(yù)計產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量與規(guī)模的增長可以持續(xù)，收益率將會進一步下行，但中長期產(chǎn)品收益率比1年期定期存款利率會繼續(xù)保持優(yōu)勢。”