投資者在購買匯率掛鉤結(jié)構性理財產(chǎn)品時需關注預期收益、掛鉤標的、產(chǎn)品設計和外匯市場
歐債危機持續(xù)發(fā)酵，讓歐洲等貨幣一路貶值，而美元則一路高歌。美元指數(shù)從4月底以來一直上漲，讓投資者和銀行都始料未及。
那么，在銀行設計的匯率掛鉤理財產(chǎn)品是否有這個預期呢？
中行主力發(fā)行匯率結(jié)構性產(chǎn)品，星展澳元/美元掛鉤產(chǎn)品最高年收益7%
目前市場中，匯率掛鉤結(jié)構性理財產(chǎn)品時常出現(xiàn)，而這其中的主力主要為中國銀行和恒生銀行，星展銀行、法興銀行偶爾會發(fā)行這類理財產(chǎn)品。
5月底至6月初，中國銀行發(fā)行了3款匯率結(jié)構性理財產(chǎn)品，期限在1個月到2個月，預期年收益率最高為4%，不過都保證最低收益率。如6月2日開始銷售的搏弈BY12125—V人民幣匯市爭鋒理財產(chǎn)品，期限為35天，預期年收益率1%或4%。這款產(chǎn)品掛鉤美元/日元即期匯率，如果在觀察期內(nèi)每個觀察日，掛鉤指標始終保持在觀察水平之下4%，如果在觀察期內(nèi)某個觀察日，掛鉤指標曾經(jīng)高于或者等于觀察水平1%，觀察水平為初價格+1.50。根據(jù)中國銀行公告，期初價格為78.81，則觀察水平為80.31，也就是說只要在觀察期，美元/日元即期匯率只要突破80.31關口，投資者獲得最低年收益率，而近一周美元/日元匯率上漲明顯，在6月7日已經(jīng)觸摸79.49，可以說觀察水平很近了。從數(shù)據(jù)觀察，美元/日元匯率已經(jīng)經(jīng)歷了近三個月的下跌，由最高位84到低位78。
相比中行上述理財產(chǎn)品保守和設計簡單，星展銀行正在銷售的2012年星匯系列1209期3個月人民幣結(jié)構性投資產(chǎn)品（FZCI），就表現(xiàn)的激進和復雜。這款理財產(chǎn)品期限為3個月，預期年收益率0-7%，掛鉤標的為澳元/美元即期匯率。理財產(chǎn)品設定了四個觀察水平（由大到小用A、B、C、D來表示）。收益分成三種情況。如果在定價日，澳元/美元即期匯率大于或等于B，且低于或等于C，則投資者可以獲得最高收益；如果在定價日，澳元/美元即期匯率低于B，且高于或等于A，或者，高于C且低于或等于D，則投資者獲得中等收益；如果在定價日，澳元/美元即期匯率低于A或者高于D，則投資者到期無收益。近期澳元/美元匯率的變動也較大，而根據(jù)這款理財產(chǎn)品的測算數(shù)據(jù)，其觀察的區(qū)間較小，突破的概率較大，投資者獲得最高收益的可能性較低。
匯率掛鉤結(jié)構性理財產(chǎn)品到期表現(xiàn)較好，中行1款未如愿
雖然近期外匯市場的波動較大，但是今年以來到期的匯率掛鉤結(jié)構性理財產(chǎn)品的表現(xiàn)還不錯。根據(jù)理財周報零售銀行實驗室的觀察，僅有1款到期的匯率掛鉤結(jié)構性理財產(chǎn)品未實現(xiàn)預期最高收益率。
這款未實現(xiàn)最高預期收益率的理財產(chǎn)品為中國銀行2012年3月22日發(fā)行的“搏弈BY12049—V人民幣匯市爭鋒理財產(chǎn)品”，產(chǎn)品保證本金及最低收益，預期收益率為1%—5%。產(chǎn)品掛鉤英鎊/日元即期匯率，期初價格定為“基準日北京時間下午2點彭博"BFIX
GBPJPY"版面公布的英鎊對日元匯率買入價”，將觀察水平設置為“期初價格+2.40”，收益條款設置為：“若在觀察期內(nèi)某個觀察日，掛鉤標的曾經(jīng)高于或者等于觀察水平，投資者獲得5%的收益；若在觀察期內(nèi)每個觀察日，掛鉤標的始終保持在觀察水平之下，則投資者僅能獲得1%的收益”。該產(chǎn)品于本周到期，在產(chǎn)品運行的62天之中，英鎊/日元即期匯率始終保持在觀察水平之下，因此該理財產(chǎn)品到期僅實現(xiàn)1%的收益，未能實現(xiàn)5%的最高預期收益率。
不過，在中國銀行今年以來一共有27款匯率掛鉤結(jié)構性理財產(chǎn)品到期，其余26款理財產(chǎn)品均實現(xiàn)了預期最高收益率。除了中國銀行外，恒生銀行和法興銀行今年到期的匯率掛鉤結(jié)構性理財產(chǎn)品均實現(xiàn)了預期最高收益率。
不過，雖然目前到期的這類理財產(chǎn)品都表現(xiàn)不錯，但是投資者在購買這類理財產(chǎn)品時還是需要注意以下幾個要素。
一、理財產(chǎn)品的最高預期收益率如何？如果預期較低，而市場中存在更加穩(wěn)健的理財產(chǎn)品比這個收益率高，就無須去承擔獲得收益率的風險；二、如果購買理財產(chǎn)品，則需要關注近期外匯市場的表現(xiàn)，特別是理財產(chǎn)品所涉及的掛鉤匯率；三、對掛鉤做個簡單的預期，與理財產(chǎn)品設計的觀察區(qū)間進行比較，做一個簡單初步的判斷，至少明白其中存在的風險因素。