上周A股市場(chǎng)繼續(xù)破位下行，上證綜指擊穿2300點(diǎn)整數(shù)關(guān)口并留下跳空缺口，空方優(yōu)勢(shì)日趨明顯。尤其是上周五大盤受央行降息利好刺激，大盤高開低走再創(chuàng)新低，市場(chǎng)弱市特征非常明顯。
有分析人士認(rèn)為，調(diào)整態(tài)勢(shì)將繼續(xù)，市場(chǎng)重心還將進(jìn)一步下移，短線考驗(yàn)2240點(diǎn)一線支撐，但未來政策微調(diào)依然值得期待，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)將倒逼政策調(diào)整，經(jīng)濟(jì)見底的預(yù)期將成為左右大盤中期走勢(shì)的重要因素。
政策不會(huì)立竿見影
宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行、國(guó)際板的推出預(yù)期、擴(kuò)容壓力的增加、歐債危機(jī)的蔓延是造成上周滬綜指輕松擊穿2300點(diǎn)的主要原因。盡管近期政策支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展的暖風(fēng)不斷，但是從時(shí)間上還不會(huì)立竿見影。
首先，周四晚央行宣布下調(diào)存貸款利率25個(gè)基點(diǎn)。這是三年半以來首次降息，對(duì)企業(yè)降低融資成本、增加信貸需求將起到重要作用，對(duì)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與股市構(gòu)成重大利好，對(duì)市場(chǎng)信心恢復(fù)有較好的作用。
分析人士普遍認(rèn)為，本次降息時(shí)間選擇在宏觀數(shù)據(jù)公布前，表明5月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并不樂觀，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、需求不足的情況下，本次降息對(duì)企業(yè)利潤(rùn)回升影響有限，未來要抑制三季度GDP和企業(yè)利潤(rùn)的下降，還需要貨幣政策和財(cái)政政策雙重持續(xù)發(fā)力。同時(shí)，降息是在連續(xù)三次調(diào)低存款準(zhǔn)備金率之后，顯示前期定量放松對(duì)經(jīng)濟(jì)的刺激作用已缺失，定價(jià)放松與定量相比將更有利于降低企業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用，若再加上利率市場(chǎng)化的因素，非銀行企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)將更可觀。
其次，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局日前公布，5月居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲3.0%，創(chuàng)下2010年6月以來的新低，食品價(jià)格漲幅繼續(xù)回落，但蔬菜價(jià)格同比漲幅依然較大。這一漲幅較市場(chǎng)預(yù)期的3.2%更低，并且低于降息后的存款基準(zhǔn)利率，顯示實(shí)際“正利率”。專家表示，物價(jià)增速整體趨緩，有望實(shí)現(xiàn)年內(nèi)CPI同比增長(zhǎng)4%的目標(biāo)，同時(shí)為“穩(wěn)增長(zhǎng)”提供了更大的空間。
第三，《商業(yè)銀行資本監(jiān)管新規(guī)》擬于明年起實(shí)施。監(jiān)管新規(guī)對(duì)銀行處理不良資產(chǎn)給予10年的過渡期，并且允許銀行信貸資產(chǎn)證券化、盤活信貸資產(chǎn)、擴(kuò)大銀行信貸規(guī)模、降低銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)銀行板塊構(gòu)成長(zhǎng)遠(yuǎn)利好。
當(dāng)然，從外圍市場(chǎng)看，6月7日，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克出席國(guó)會(huì)聯(lián)合經(jīng)濟(jì)委員會(huì)就經(jīng)濟(jì)展望舉行的聽證會(huì)，他談及了美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)，但未對(duì)近期美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)推出新的寬松貨幣政策給出明確暗示，投資者對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過程中的政策取向存在分歧。由于市場(chǎng)對(duì)于伯南克的講話做出負(fù)面解讀，海外股市上周五跌聲一片，大宗商品跌勢(shì)更慘，原油價(jià)格一度重挫3%。
因此有觀點(diǎn)認(rèn)為，在希臘大選結(jié)果明確前，海外市場(chǎng)的不確定性仍然較大，會(huì)繼續(xù)干擾國(guó)內(nèi)管理層的政策力度。
機(jī)構(gòu)對(duì)后市底氣不足
對(duì)于本周的走勢(shì)，《證券日?qǐng)?bào)》對(duì)60家券商機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，結(jié)果顯示有21家機(jī)構(gòu)看多，占比35%，看空的機(jī)構(gòu)為21家，占比35%，另外，還有18家機(jī)構(gòu)看平，占比30%，數(shù)據(jù)顯示，機(jī)構(gòu)對(duì)后市的底氣不足。
其中，空方觀點(diǎn)的申銀萬國(guó)認(rèn)為，市場(chǎng)防御乏力，后市將繼續(xù)后退。上周股市繼續(xù)破位下行，上證綜指擊穿2300點(diǎn)整數(shù)關(guān)口并留下跳空缺口，空方優(yōu)勢(shì)極為明顯。從目前看，調(diào)整態(tài)勢(shì)難以動(dòng)搖，后市仍將震蕩探底，短線考驗(yàn)2240點(diǎn)一線支撐，但中線底部可能仍有構(gòu)筑空間。首先，投資者心態(tài)已轉(zhuǎn)入極度謹(jǐn)慎階段，市場(chǎng)充斥對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)持續(xù)調(diào)整的擔(dān)憂。從已披露的一些數(shù)據(jù)看，5月份經(jīng)濟(jì)狀況難有明顯改觀。受此影響，即便海外市場(chǎng)反彈、央行降息，大盤也只是高開低走、虎頭蛇尾，這表明市場(chǎng)內(nèi)生性調(diào)整壓力大，短線難以改觀。其次，從技術(shù)上看，市場(chǎng)空強(qiáng)多弱態(tài)勢(shì)明顯，同時(shí)股指期貨也全面貼水，表明市場(chǎng)預(yù)期悲觀。目前滬深兩市股指均已擊穿半年線等均線支撐，也擊穿了今年初及3月份形成的上行趨勢(shì)線的支撐，形成大M頭形態(tài)，將考驗(yàn)下檔頸線位。所以，大盤在失守2300點(diǎn)后，短線目標(biāo)在3月份的低點(diǎn)——2242點(diǎn)附近，歷史上2245點(diǎn)也曾經(jīng)出現(xiàn)過重要高點(diǎn)。因此，未來兩周2250點(diǎn)一線將成為多空爭(zhēng)奪的主要區(qū)間，但從更長(zhǎng)遠(yuǎn)看，還有繼續(xù)后退的可能。
多方觀點(diǎn)的信達(dá)證券認(rèn)為，短線有望止跌反彈。股指6月7日跌破了2300點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，投資者信心受到挫傷。總之，通過降息來提振當(dāng)前投資者的疲弱心態(tài)，還需要一個(gè)過程。降息意味著流動(dòng)性更充裕，央行下調(diào)利率的主要目的是挽救日漸下滑的經(jīng)濟(jì)，對(duì)股市實(shí)質(zhì)性提振作用不大。但是，在利好政策暖風(fēng)頻吹的背景下，股市有望在2240點(diǎn)附近止跌反彈。
降息利好電力板塊
從機(jī)構(gòu)的報(bào)告可以看出，本周電力板塊最受機(jī)構(gòu)青睞。廣發(fā)證券認(rèn)為，降息在行業(yè)中最有利于電力板塊，將為電力板塊2012年貢獻(xiàn)利潤(rùn)近8.8億元。中國(guó)人民銀行7日晚間決定，自6月8日起，降低金融機(jī)構(gòu)一年期存貸款基準(zhǔn)利率0.25個(gè)百分點(diǎn)。本次降息是2008年加息以來首次降息，并有望進(jìn)入新一輪降息通道。這對(duì)背負(fù)高負(fù)債的電力行業(yè)無疑是煤價(jià)下降利好之后的另一大利好。2012年一季度，電力上市公司有息負(fù)債為8080億元，根據(jù)降息25個(gè)基點(diǎn)，對(duì)于2012年電力上市公司可節(jié)約財(cái)務(wù)費(fèi)用8.8億元，相比去年電力行業(yè)凈利潤(rùn)總額約有261.38億而言，可提高行業(yè)凈利潤(rùn)總額3.37%。
同時(shí)認(rèn)為，對(duì)于水電上市公司，此次調(diào)整增厚每股收益較大的依次為：黔源電力、郴電國(guó)際、桂東電力、桂冠電力和湖北能源，對(duì)EPS增厚影響相對(duì)較小的明星電力和ST梅雁。其中此次基準(zhǔn)利率的下調(diào)預(yù)計(jì)黔源電力業(yè)績(jī)?cè)龊衩黠@，超過每股一毛錢以上。
所以本次降息對(duì)黔源電力、國(guó)投電力、金山股份、長(zhǎng)源電力、華銀電力、華電國(guó)際業(yè)績(jī)彈性最大。目前對(duì)火電公司業(yè)績(jī)影響最大的因素仍為煤炭燃料成本的下降，另外結(jié)合發(fā)電量因素。因此，火電繼續(xù)看好華電國(guó)際、皖能電力、*ST贛能、上海電力、華能國(guó)際、粵電力、寶新能源、穗恒運(yùn)；水電看好黔源電力、桂冠電力。