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    面對(duì)今年上半年股市不景氣，債市卻步步走強(qiáng)的大背景，原本不引人注目的債券型陽(yáng)光私募產(chǎn)品，也借債市走強(qiáng)的“東風(fēng)”，初步顯露頭角，最高一款產(chǎn)品收益率自去年成立以來已近20%。
　　原先，國(guó)內(nèi)陽(yáng)光私募基金是以投資于A股市場(chǎng)為主，一旦股票市場(chǎng)低迷，私募行業(yè)即哀鴻遍野。而如今，隨著去年股市“跌跌不休”和債市走強(qiáng)，債券型陽(yáng)光私募產(chǎn)品的高速發(fā)展，迅速豐富了私募產(chǎn)品種類，為投資者提供更多樣的產(chǎn)品選擇。
　　自去年3季度開始，債市逐步走強(qiáng)，今年前五個(gè)月，債市繼續(xù)經(jīng)歷一波明顯的回暖。標(biāo)桿品種10年國(guó)債收益率從去年年底至今跌幅近百基點(diǎn)。目前，隨著市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的悲觀、CPI下行趨勢(shì)性預(yù)期未改，降息預(yù)期愈演愈烈，在資金面極為寬松和海外避險(xiǎn)情緒持續(xù)升溫下，令近期債市所有品種收益率曲線繼續(xù)大幅下行。
　　在此背景下，債券型陽(yáng)光私募產(chǎn)品也初顯鋒芒。據(jù)海通證券統(tǒng)計(jì)，截至5月25日，成立滿3個(gè)月的非結(jié)構(gòu)化債券型產(chǎn)品最近一季度的平均收益率為2.10%，收益率最高的債券投資精選凈值上漲4.06%。高出最近一季度的一些債指的漲幅，同期中信標(biāo)普國(guó)債指數(shù)上漲1.19%，中信標(biāo)普企業(yè)債指數(shù)上漲2.79%。
　　其中，民晟資產(chǎn)發(fā)行的五礦信托·民晟盤馬產(chǎn)品表現(xiàn)最好。數(shù)據(jù)顯示，自去年7月成立以來已取得19.77％的收益率。
　　對(duì)此原因，業(yè)內(nèi)人士分析，除了債市整體走強(qiáng)外，由于限制相對(duì)公募基金較小和對(duì)于債券杠桿的應(yīng)用，都成為支撐今年以來該類產(chǎn)品收益率提高的關(guān)鍵因素。
　　好買基金分析認(rèn)為，采用杠桿是債券私募基金公司提高收益的常用方法，其一是通過結(jié)構(gòu)化的方法，放大部分收益，二是通過回購(gòu)交易，自身產(chǎn)生一定的杠桿。
　　民晟投資負(fù)責(zé)人指出，該產(chǎn)品取得好的收益，很重要的原因是準(zhǔn)確把握住了時(shí)機(jī)。去年產(chǎn)品成立時(shí)市場(chǎng)資金緊張，沒人愿意拿券，他們卻積極地投入債券市場(chǎng)，同時(shí)也準(zhǔn)確地把握住了對(duì)大類資產(chǎn)的配置。
　　“目前債市已經(jīng)到了中后場(chǎng)，下半年行情或不及上半年。”杉杉青騅投資管理有限公司一位私募債券人士告訴記者，盡管降息預(yù)期的愈演愈烈，不少市場(chǎng)分析人士對(duì)債市的后市也持有一份謹(jǐn)慎，而一旦債市行情走弱，債券型陽(yáng)光私募產(chǎn)品的收益率漲幅也將不及上半年。