機構(gòu)在接受采訪時表示，4月份各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)反映我國經(jīng)濟仍處在尋底階段，在全年時間接近過半的時候，“穩(wěn)經(jīng)濟”又到了需要政策發(fā)力的重要敏感期。因此短期市場的運行難以擺脫政策面因素，而政策刺激回暖趨勢沒有改變，正是“政策破局”市場預(yù)期的形成，或?qū)⒋偈?月初的A股再次尋求反彈。
政策面與經(jīng)濟面博弈
機構(gòu)的分析報告認為，未來一段時間的經(jīng)濟下滑趨勢是不可逆轉(zhuǎn)的，目前國內(nèi)外經(jīng)濟下行已經(jīng)使穩(wěn)增長成為必然，這就是上半年以來經(jīng)濟越差、政策越紅的邏輯的延續(xù)。制度紅利和政策預(yù)期的邏輯還沒到盡頭，而此時市場仍不存在系統(tǒng)性風險，至于市場能向上突破的程度，則與政策的力度有關(guān)。
中信證券表示，政策面的預(yù)期仍然是當前股市向上的關(guān)鍵。近期，在經(jīng)濟數(shù)據(jù)低迷和高層穩(wěn)增長的表態(tài)下，投資及消費刺激政策頻出，包括從家電、汽車再下鄉(xiāng)到發(fā)改委快速擴大審批項目數(shù)量等。
財政政策方面，由于加大投資規(guī)模拉動經(jīng)濟見效最快，以及中國經(jīng)濟對固定資產(chǎn)投資的依賴性，因此，基于“穩(wěn)增長”的迫切性，結(jié)合經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的大方向，與民生需求和產(chǎn)業(yè)升級相結(jié)合的投資領(lǐng)域應(yīng)該是后期穩(wěn)經(jīng)濟政策的著力點。
貨幣政策方面，在4月份利率再次回正之后，預(yù)計未來至少3個月時間內(nèi)的CPI將繼續(xù)下行，正利率將有望得到持續(xù)，這為貨幣政策從數(shù)量型調(diào)控轉(zhuǎn)向價格型調(diào)控創(chuàng)造了基礎(chǔ)條件。為了在不擴張貨幣供應(yīng)量情況下更好地穩(wěn)經(jīng)濟，降息已經(jīng)成為下階段調(diào)控手段的不二選擇。
“雖然國內(nèi)政策的預(yù)期趨于利好，但外部經(jīng)濟對近期A股的負面影響將進一步顯現(xiàn)。”平安證券有關(guān)分析師表示。由于投資者信心受到來自歐債危機和美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)的雙重打擊，近幾個交易日紐約股市三大股指再度下跌。
近日，歐元區(qū)持續(xù)傳來負面消息。歐洲中央銀行拒絕了西班牙第四大銀行Bankia的重組計劃，令西班牙10年期國債收益率大幅上揚，盤中一度達到6.68%，接近歐元時代以來的最高水平。雖然歐洲委員會同時呼吁建立銀行業(yè)聯(lián)盟，并發(fā)行統(tǒng)一的歐元債券，但是，由于德國承擔將近四分之一的歐元區(qū)債務(wù)，該國輿論較為不滿。投資者擔心，未來德國政治首腦受到來自國內(nèi)的壓力將增大，這會給未來歐元債券的前景增加不確定性。
美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)方面，4月份美國二手房銷售指數(shù)下滑5.5%至95.5，創(chuàng)下4個月來最低水平。投資者擔心，這預(yù)示著房地產(chǎn)市場繼續(xù)疲軟萎靡，將較為嚴重地阻礙經(jīng)濟復(fù)蘇步伐。
近期市場有望震蕩上行
西部證券的判斷是，當前股指依舊處在政策利好與經(jīng)濟運行博弈的格局當中，本輪反彈的源頭恰恰就是新一輪的投資拉動，因此短期市場的運行難以擺脫政策面因素，而政策刺激回暖趨勢沒有改變，將會對A股繼續(xù)形成向上支撐；但由于政策涉及多個領(lǐng)域，力度各有差異，因此行業(yè)板塊方面的市場表現(xiàn)強度和持續(xù)時間也會存在差異。伴隨著經(jīng)濟刺激的政策不斷出臺，政策對市場的持續(xù)刺激效應(yīng)依舊存在。因此，市場經(jīng)過技術(shù)上的主動回調(diào)消化壓力后有望震蕩上行，但上行空間將會受到經(jīng)濟數(shù)據(jù)下行的壓制。
東北證券表示，當前市場持續(xù)下跌的內(nèi)在動力不足，股指在2300點附近具有強支撐，當前調(diào)整并非基本面的進一步惡化，也不宜過度悲觀。股指上漲主要是因為經(jīng)濟政策受益下的行業(yè)推動，從股指反彈空間看，2450點仍是關(guān)鍵壓力區(qū)域，但是在財政(產(chǎn)業(yè))政策以及貨幣政策預(yù)期進一步兌現(xiàn)的共同作用下向上突破的可能性較大。
宏源證券表示，真正的反彈仍然有待考驗。近期的反彈行情因新一輪穩(wěn)增長政策而起，因此政策導(dǎo)向、配合落實等因素將會影響到市場行情的后續(xù)變化。從盤面表現(xiàn)來看，近日出現(xiàn)震蕩，在很大程度上也體現(xiàn)出新一輪經(jīng)濟政策的動向。穩(wěn)增長政策不是覆蓋全行業(yè)全企業(yè)的，政策的側(cè)重點會幫助市場出現(xiàn)板塊與個股的分化行情。多空雙方在2400點附近仍將有反復(fù)爭奪，市場多頭發(fā)動對年線主動性進攻的各方面條件還不夠成熟。
申銀萬國的研究報告稱，近期大盤和個股的表現(xiàn)都相對溫和，股指和行業(yè)指數(shù)多數(shù)波幅不大。這可能反映出：第一，拋盤減輕，或者持倉投資者的心態(tài)稍稍改觀，較難出現(xiàn)不計成本斬倉的操作；第二，追漲的意愿趨淡，適當整理有利于繼續(xù)反彈；第三，2400點附近還可能有反復(fù)，這是正常現(xiàn)象。
關(guān)注政策受益股
機構(gòu)認為，在具體操作上，還需要對后續(xù)政策面進一步關(guān)注，注意行情的節(jié)奏控制，理性參與政策受益股的反彈行情。
行業(yè)配置方面，機構(gòu)建議以制度變革和政策完善為主線進行梳理。首先，在穩(wěn)增長的大背景下，高鐵、水泥、基建、保障房等板塊受益政策扶持明顯，存在投資機會；其次，可以留意金融改革及利率市場化背景下的券商、銀行、信托等受益股；最后，在區(qū)域經(jīng)濟平衡的過程中把握具有地區(qū)壟斷性的行業(yè)和公司，比如中西部地區(qū)基建項目建設(shè)中的建筑建材、節(jié)能設(shè)備等行業(yè)個股。
中信證券表示，投資者仍應(yīng)密切關(guān)注政策動向，把握投資主線。本次“穩(wěn)增長”政策的著力點在保障性住房、環(huán)保、高鐵、軌道交通、水利、核電和中西部基礎(chǔ)設(shè)施等方面，因此地產(chǎn)、建筑建材、工程機械、環(huán)保、核電等相關(guān)板塊仍有望活躍，投資者可繼續(xù)關(guān)注。
平安證券表示，在穩(wěn)增長的背景下，游資熱錢的做多底氣依然強硬，水泥、低碳經(jīng)濟、節(jié)能環(huán)保、小盤、電力設(shè)備等板塊獲得資金持續(xù)青睞。
機構(gòu)同時認為，近日國務(wù)院出臺《“十二五”國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》，其中的節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)、新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)、生物產(chǎn)業(yè)、高端裝備制造產(chǎn)業(yè)、新能源產(chǎn)業(yè)、新材料產(chǎn)業(yè)和新能源汽車產(chǎn)業(yè)等七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，以及其他行業(yè)如水利、核電、軍工等都可以關(guān)注。