國(guó)際金價(jià)的“過(guò)山車(chē)”行情讓眾多投資者提心吊膽，然而，今年前5個(gè)月，銀行黃金類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行卻日漸火爆。一方面，銀行存款壓力倍增，借發(fā)行掛鉤黃金等保本型理財(cái)產(chǎn)品之力，意在緩解表內(nèi)存款外流加劇的窘境；另一方面，市場(chǎng)對(duì)未來(lái)黃金價(jià)格走勢(shì)分歧增加，這也為銀行發(fā)行該類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品形成了良好的供求環(huán)境。
但是，縱觀這5個(gè)月的黃金類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)，收益率卻表現(xiàn)平平。業(yè)內(nèi)分析師認(rèn)為，銀行在該類(lèi)產(chǎn)品設(shè)計(jì)上仍欠“火候”，另一方面，金價(jià)做空風(fēng)險(xiǎn)增大，因此投資看跌型產(chǎn)品仍應(yīng)謹(jǐn)慎。
發(fā)行集中度增加 中資銀行一馬當(dāng)先
據(jù)普益財(cái)富數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2011年黃金類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行主力是外資銀行，5家外資銀行共發(fā)行了19款產(chǎn)品，在發(fā)行總量中的占比超過(guò)六成。但今年的情況則大有不同，1-4月份，5家中資銀行發(fā)行黃金類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品的數(shù)量達(dá)到40款，占比超過(guò)八成，而3家外資銀行總共僅發(fā)行了7款該類(lèi)產(chǎn)品。
截至5月21日，銀行發(fā)行的黃金類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品(包括直接投資于黃金、掛鉤黃金價(jià)格或相關(guān)資產(chǎn)的理財(cái)產(chǎn)品)達(dá)到47款，較去年同期大幅增加。
“市場(chǎng)對(duì)未來(lái)黃金價(jià)格走勢(shì)分歧的增加為銀行理財(cái)產(chǎn)品形成了良好的發(fā)行環(huán)境，因?yàn)閷?duì)未來(lái)價(jià)格的分歧越多，就越容易找到工具對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行對(duì)沖，利于發(fā)行掛鉤黃金的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品。”普益財(cái)富研究員葉林峰分析稱(chēng)，“再加上今年貨幣債券市場(chǎng)收益率下行，股票市場(chǎng)走勢(shì)低迷，使得不少銀行開(kāi)始為理財(cái)資金尋求其他投資對(duì)象，這也是黃金類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量增加的原因。”
今年以來(lái)，以工商銀行、中國(guó)銀行為代表的國(guó)有銀行在黃金類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行上遙遙領(lǐng)先，工商銀行和中國(guó)銀行分別以20款和13款的發(fā)行量位居前兩位。
在黃金類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量大幅上升的同時(shí)，值得注意的是，該類(lèi)產(chǎn)品的發(fā)行集中度也在明顯增加。去年共有包括1家城市商業(yè)銀行(廈門(mén)銀行)、4家股份制商業(yè)銀行(光大銀行、民生銀行、平安銀行和招商銀行)和3家國(guó)有銀行(工商銀行、中國(guó)銀行和農(nóng)業(yè)銀行)共計(jì)8家中資銀行發(fā)行了黃金類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品，但今年僅有2家股份制銀行(光大銀行和招商銀行)和3家國(guó)有銀行(工商銀行、中國(guó)銀行和農(nóng)業(yè)銀行)發(fā)行了黃金類(lèi)產(chǎn)品。不僅中資銀行，外資銀行也從去年的5家(匯豐銀行、法興中國(guó)、花旗銀行、渣打銀行和星展銀行)縮減到今年的3家(星展銀行、法興中國(guó)和渣打銀行)。
看漲型仍是主流 收益率整體欠佳
根據(jù)國(guó)泰君安銀行業(yè)分析師的統(tǒng)計(jì)，今年前5個(gè)月，保本固定型理財(cái)產(chǎn)品僅占12%，保本浮動(dòng)型占27%，而非保本型理財(cái)產(chǎn)品占比高達(dá)61%。在此情況下，目前絕大部分黃金類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品為保本型產(chǎn)品，“這和2011年該類(lèi)產(chǎn)品發(fā)行情況類(lèi)似，反映出投資者對(duì)黃金這種風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高的投資品的態(tài)度較為謹(jǐn)慎。”葉林峰表示。
從銀行發(fā)行的黃金類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品的收益設(shè)計(jì)條件來(lái)看，其設(shè)計(jì)的收益結(jié)構(gòu)大致可分為看多型、看空型及區(qū)間型等。2011年發(fā)行的產(chǎn)品除了有不少設(shè)計(jì)成區(qū)間型，還有一些產(chǎn)品設(shè)計(jì)成看漲型，而今年年初以來(lái)，由于金價(jià)走勢(shì)低迷，看跌型的黃金類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品開(kāi)始增多，但更多的產(chǎn)品仍然是設(shè)計(jì)成區(qū)間型以及看漲型(包括積極看漲型和消極看漲型)，尤其是消極看漲型。葉林峰認(rèn)為，看跌型理財(cái)產(chǎn)品并沒(méi)有形成主流，而僅僅是反映了市場(chǎng)對(duì)金價(jià)未來(lái)走勢(shì)的分歧。
從收益情況看，今年各銀行發(fā)行掛鉤黃金理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，都設(shè)置了封頂收益率，大多在5%-7%之間，但是，目前到期的32款產(chǎn)品中，有半數(shù)到期產(chǎn)品卻沒(méi)有實(shí)現(xiàn)高收益。
普益財(cái)富統(tǒng)計(jì)顯示，1-5月份，招商銀行一共有4款黃金類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品到期，且全部為積極看跌型，其中除了1款獲得高收益外其余全部?jī)H獲得低收益。該款獲得高收益產(chǎn)品主要是由于金價(jià)從5月8日開(kāi)始快速下挫，而該款產(chǎn)品的期末觀察日在5月15日，此時(shí)該款產(chǎn)品已經(jīng)跌破觸發(fā)價(jià)格因而獲得高收益。另一款積極看跌型產(chǎn)品由于期末觀察日提前了約7個(gè)交易日，而當(dāng)時(shí)金價(jià)剛剛開(kāi)始下挫，因而與觸發(fā)價(jià)格“失之交臂”。
除此之外，光大銀行發(fā)行的兩款產(chǎn)品中有1款區(qū)間型產(chǎn)品未能實(shí)現(xiàn)高收益，其原因在于從去年8月份開(kāi)始金價(jià)出現(xiàn)了一輪暴漲暴跌行情，這使得金價(jià)輕易擊穿該產(chǎn)品設(shè)定的區(qū)間，而該產(chǎn)品設(shè)計(jì)為金價(jià)擊穿其設(shè)定區(qū)間獲得低收益，因而最終僅獲得3.4%的到期收益率。
有分析認(rèn)為，金價(jià)走跌期間，實(shí)現(xiàn)高收益的看跌型產(chǎn)品很少，可見(jiàn)不少產(chǎn)品踏錯(cuò)了“節(jié)奏”，這也反映出銀行在該類(lèi)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)上仍欠一些“火候”。
建行北京市分行的一位理財(cái)師告訴《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者，部分銀行推出的看跌型掛鉤產(chǎn)品可以反映市場(chǎng)對(duì)未來(lái)金價(jià)的預(yù)期，普通投資者可購(gòu)買(mǎi)有保底收益的投資品種。與此同時(shí)，黃金類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品的投資仍然需要投資者對(duì)市場(chǎng)有一定的研究和熟悉，不能盲目跟風(fēng)。
金價(jià)走高機(jī)會(huì)猶存 投資應(yīng)把握時(shí)點(diǎn)
隨著黃金價(jià)格的持續(xù)波動(dòng)，目前已有不少投資者對(duì)金價(jià)未來(lái)的走勢(shì)表示悲觀，但北京金匯海納貴金屬研究中心副主任袁波卻認(rèn)為，這大可不必。“黃金價(jià)格的確定在很大程度上取決于美國(guó)的貨幣政策。從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，上一個(gè)美元上漲周期自1995年一直延續(xù)到2002年，其間美元的基準(zhǔn)利率多維持在5%之上。同樣，在美元未確立利率優(yōu)勢(shì)以促使美元升值之前，美元貶值的過(guò)程不會(huì)結(jié)束，這也意味著黃金價(jià)格上漲的趨勢(shì)不會(huì)改變，盡管目前黃金價(jià)格持續(xù)下跌，但是作為一種投資產(chǎn)品，其長(zhǎng)期的價(jià)格優(yōu)勢(shì)并未發(fā)生變化。”袁波表示。
恒泰大通黃金產(chǎn)業(yè)研究中心認(rèn)為，全球的貨幣環(huán)境并未呈現(xiàn)繼續(xù)收緊的苗頭，寬松政策并未因此改變，金價(jià)關(guān)注1500美元整數(shù)關(guān)口支撐力度。若在1500-1480美元附近有止跌企穩(wěn)的跡象，金價(jià)將再度走高。
投資者在購(gòu)買(mǎi)黃金類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，需要對(duì)投資時(shí)點(diǎn)做好判斷。葉林峰表示，“假如投資者預(yù)計(jì)金價(jià)在未來(lái)數(shù)個(gè)月內(nèi)下跌是大概率事件，但是一款看跌型的黃金類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品的投資期限可能是3個(gè)月、2個(gè)月或者更短，倘若投資者無(wú)法準(zhǔn)確判斷在這一時(shí)間段內(nèi)金價(jià)將下跌并觸發(fā)其設(shè)定的取得高收益的條件，那么投資者仍然無(wú)法獲得滿意的投資回報(bào)。”
對(duì)于保本型的黃金理財(cái)產(chǎn)品只要投資者持有到期，不論金價(jià)如何波動(dòng)，都能收回當(dāng)初投入的本金。但是，多位理財(cái)分析師也提醒，由于黃金理財(cái)產(chǎn)品大多有固定的產(chǎn)品期限，投資者必須等到產(chǎn)品終止才能套現(xiàn)，或者繳納違約金，提前贖回產(chǎn)品，因此，也會(huì)對(duì)投資者未來(lái)資金的使用產(chǎn)生一定的制約。在金價(jià)做空風(fēng)險(xiǎn)增大的情況下，看跌型產(chǎn)品的實(shí)際投資風(fēng)險(xiǎn)高于做多型產(chǎn)品，因此投資者仍需要警惕。