已經(jīng)持續(xù)上漲近一個(gè)月的杠桿債基近日出現(xiàn)轉(zhuǎn)折。伴隨股市回暖，本周場(chǎng)內(nèi)交易的杠桿債基普遍回調(diào)，部分基金兩個(gè)交易日內(nèi)跌幅超過3%。在分析人士看來(lái)，經(jīng)過前期的較大幅度上漲，杠桿債基折價(jià)率快速縮窄，短期內(nèi)或面臨一定折價(jià)擴(kuò)大的風(fēng)險(xiǎn)。
注意折價(jià)擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)
在前期股市乏善可陳的背景下，杠桿債基成為場(chǎng)內(nèi)交易型品種的熱點(diǎn)。不少杠桿債基5月份漲幅驚人，截至28日，聚利B5月份市價(jià)漲幅達(dá)20%，海富通增利B上漲16.74%，博時(shí)裕祥B上漲16.53%，豐利B、添利B、利鑫B等漲幅也超過10%。
但其對(duì)應(yīng)的凈值漲幅遠(yuǎn)不及市價(jià)漲幅，同區(qū)間內(nèi)凈值漲幅最高的杠桿債基為海富通增利B，凈值上漲11.8%；其次為聚利B凈值上漲11.12%，其余漲幅均在10%以內(nèi)。
由于市價(jià)漲幅遠(yuǎn)超凈值漲幅，杠桿債基的折價(jià)率近期明顯縮窄。數(shù)據(jù)顯示，截至5月29日，17只杠桿債基的折價(jià)率進(jìn)一步縮窄至0.96%，而5月11日和18日這一數(shù)據(jù)分別為3.28%和1.25%。
面對(duì)杠桿債基凈值與市價(jià)的背離，專業(yè)人士指出或正積累一定風(fēng)險(xiǎn)。“近期杠桿債基放量大漲，折價(jià)率明顯縮小，如果市場(chǎng)預(yù)期債市上漲空間縮小，其將面臨一定的折價(jià)擴(kuò)大的風(fēng)險(xiǎn)。”招商證券基金分析師如是表示。
在滬上一位基金分析師看來(lái)，近期杠桿債基的出色表現(xiàn)，一方面源于債市的持續(xù)升溫，另一方面也因?yàn)榻诓簧俜旨?jí)債基A類重新打開申購(gòu)，彌補(bǔ)上次凈贖回，使得B份額杠桿重新上升。“但在目前折價(jià)率已經(jīng)大幅縮減以后，后市風(fēng)險(xiǎn)值得密切關(guān)注。”分析師如是表示。
此外，一位基金人士向記者表示，場(chǎng)內(nèi)交易型基金方面存在一定的“股債蹺蹺板”效應(yīng)，資金熱點(diǎn)不斷在股債之間切換，股市有所起色或拖累債券基金表現(xiàn)。
基金激辯債市行情
事實(shí)上，促成杠桿債基上漲的最根本動(dòng)因是此前降準(zhǔn)后債市的繼續(xù)升溫。但值得注意的是，經(jīng)過自去年10月份以來(lái)的一番上漲，基金態(tài)度出現(xiàn)分歧。部分基金認(rèn)為，債市中長(zhǎng)期看來(lái)或有回落風(fēng)險(xiǎn)。
“預(yù)計(jì)未來(lái)為穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，央行或?qū)⒗^續(xù)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，并存在降息的可能；同時(shí)，現(xiàn)在流動(dòng)性還比較好，銀行對(duì)配置債還是有需求，這些都將對(duì)債市形成短期利好。”上海一家基金公司相關(guān)人士表示。
但其進(jìn)一步指出，目前債市收益率已經(jīng)在較低的位置，下行空間有限。中長(zhǎng)期來(lái)看，如果經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，可轉(zhuǎn)債機(jī)會(huì)相對(duì)更大。
另一位債券研究人士也指出，中期來(lái)看，由于二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可能繼續(xù)惡化，歐債危機(jī)始終揮之不去，再考慮到逆周期刺激政策可能使得供給超預(yù)期增加，中低等級(jí)信用債的交易價(jià)值會(huì)逐漸減弱，下行幅度可能相對(duì)有限。
上投摩根基金的觀點(diǎn)相對(duì)樂觀。其指出，本輪債市走勢(shì)以經(jīng)濟(jì)、通脹雙降為主導(dǎo)，并輔以流動(dòng)性推動(dòng)，目前來(lái)看，經(jīng)濟(jì)震蕩筑底的形勢(shì)依然沒有發(fā)生變化，因此，雖然債券已經(jīng)走過了一輪上漲，但依然會(huì)在低增長(zhǎng)加低通脹的環(huán)境中迎來(lái)較長(zhǎng)時(shí)期的慢牛行情。