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        IPO新政發(fā)威 新股發(fā)行市盈率驟降
        2012-05-31   作者:曹攀峰  來源:證券時報
         
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            今年前5個月,新股平均發(fā)行市盈率僅為31倍,較去年同期已近腰斬,而高達百倍市盈率的新股更是不見蹤影。
            多位券商投行人士接受證券時報記者采訪時表示,在監(jiān)管層遏制“三高”的政策預(yù)期下,新股發(fā)行格局已改變,尤其在首次公開發(fā)行股票(IPO)新規(guī)實施后,發(fā)行市盈率下降實屬必然。

            市盈率驟降45%

            據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示,今年以來,新股平均發(fā)行市盈率為31倍,較去年同期的56倍驟降45%。與此同時,高達百倍的發(fā)行市盈率已成歷史,今年以來發(fā)行市盈率最高的為華西證券承銷的華錄百納,達82倍。而去年同期仍可見百倍以上發(fā)行市盈率的新股,如中航證券承銷的雷曼光電和鐵漢生態(tài),分別高達131倍和110倍;中投證券承銷的先鋒新材也高達124倍,海通證券承銷的國電清新則為105倍。
            與去年相比,今年則涌現(xiàn)大量低發(fā)行市盈率的新股。今年以來發(fā)行的新股中,發(fā)行市盈率在25倍以下的占比達29%。其中,國信證券承銷的奧馬電器發(fā)行市盈率為13倍,中銀國際證券承銷的中國交建僅為10倍。

            IPO新政發(fā)威

            接受證券時報記者采訪的多位券商投行人士表示,除受宏觀經(jīng)濟環(huán)境、二級市場低迷等因素影響外,監(jiān)管層對于抑制“三高”的表態(tài)及IPO新政的實施,也是新股發(fā)行市盈率大幅降低的重要因素。
            4月28日,證監(jiān)會頒布的《關(guān)于進一步深化新股發(fā)行體制改革的指導(dǎo)意見》中規(guī)定,當(dāng)發(fā)行價格高于同行業(yè)上市公司平均市盈率25%的發(fā)行人,會被重點監(jiān)管。同時,取消了網(wǎng)下配售股份3個月的鎖定期。在上述規(guī)定的影響下,發(fā)行人、詢價機構(gòu)和承銷商的角色發(fā)生了重大轉(zhuǎn)變。
            某上市券商保薦代表人表示,首先,監(jiān)管層一直致力于抑制“三高”,在上述政策預(yù)期下,尤其在新規(guī)中“25%紅線”的影響下,發(fā)行人和主承銷商在提供發(fā)行參考價時,都不會越過25%的紅線;其次,在IPO新政中,取消3個月的鎖定期,新股上市首日實行全流通,基金、券商等詢價機構(gòu)大多數(shù)選擇上市首日拋售。在短期內(nèi),新股二級市場供給較大,在新股上漲空間受抑制的預(yù)期下,詢價機構(gòu)均不會報出太高的價格;第三,發(fā)行人的預(yù)期出現(xiàn)了重大變化,在八菱科技、海達股份等新股曾遭遇中止發(fā)行的影響下,發(fā)行人擔(dān)心重蹈覆轍,也不再堅持高價發(fā)行。
            “在上述三個因素作用下,新股發(fā)行價格基本得到抑制。”該投行人士表示。
            目前,已有15家公司依照新股發(fā)行新規(guī)成功發(fā)行了股票,根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計,這些新股平均發(fā)行市盈率為30倍。

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