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曾經(jīng)的A股上市券商“第一股”——中信證券，也是去年18家上市券商中唯一利潤增長者。(資料照片) |
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在經(jīng)歷一段時(shí)間的沉寂之后，國內(nèi)證券公司今年再次加快了上市的步伐。乘著5月3日西部證券成功掛牌的東風(fēng)，包括東興證券、國信證券和東方證券等在內(nèi)的證券公司均已進(jìn)入上市沖關(guān)階段，一波新的券商IPO潮已拉開序幕。
然而，與此相對應(yīng)的，卻是行業(yè)利潤普遍滑坡和部分上市券商大股東頻繁減持，以及已上市券商高管薪酬高居不下的諸多尷尬。
多家券商叩響IPO大門
在證監(jiān)會上周末更新的IPO(首次公開發(fā)行股票)在審企業(yè)名單中，設(shè)立僅4年的東興證券位列其中，其保薦人為瑞銀證券。
公開資料顯示，東興證券成立于2008年5月，是由中國東方資產(chǎn)管理公司、中國鋁業(yè)股份有限公司和上海大盛資產(chǎn)有限公司發(fā)起設(shè)立的全國性綜合類證券公司，注冊地為北京市，注冊資本為20.04億元。其前身為因陷入巨額財(cái)務(wù)黑洞而被托管的閩發(fā)證券。
根據(jù)相關(guān)規(guī)定，企業(yè)在A股上市，至少須提交三個(gè)完整會計(jì)年度的經(jīng)營數(shù)據(jù)。東興證券設(shè)立至今，則剛剛度過了2009、2010、2011三個(gè)完整會計(jì)年度。
除東興證券之外，排隊(duì)等候上市的還有國信證券和東方證券。證監(jiān)會最新披露的信息顯示，國信證券的IPO申請已處于“落實(shí)反饋意見中”，其保薦券商為廣發(fā)證券，保薦代表人為鐘鴻鳴；東方證券還在初審階段，光大證券為東方證券上市項(xiàng)目的保薦機(jī)構(gòu)，保薦代表人為周平、余健。
根據(jù)證監(jiān)會的官方數(shù)據(jù)，截至2010年12月底，我國共有證券公司107家。到目前為止，已經(jīng)有19家券商在A股成功上市，尚未上市的券商還有80余家。如果一切進(jìn)展順利，A股上市券商年內(nèi)突破20家已經(jīng)幾無懸念。
利潤大滑坡無礙高管高薪
一邊是多家券商擁堵在IPO門口蠢蠢欲動，另一邊卻是上市券商所面臨的諸多困頓與尷尬。由于受國際國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)影響，資本市場持續(xù)低迷，近幾年靠天吃飯的券商業(yè)績滑坡趨勢非常明顯。
東興證券年度審計(jì)報(bào)告顯示，其2011年度歸屬母公司所有者的凈利潤為4.41億元，2010年度為4.9億元，2009年為5.06億元。雖然跨過了“持續(xù)三年盈利”的硬門檻，但凈利呈現(xiàn)逐年下滑之勢。類似情況是，東方證券2009年實(shí)現(xiàn)凈利潤19.1億元、2010年實(shí)現(xiàn)凈利潤13.15億元、2011年實(shí)現(xiàn)凈利潤9.49億元。
同時(shí)，業(yè)績滑坡的現(xiàn)象在上市券商中也較普遍。最近公布的年報(bào)顯示，上市券商2011年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入735億元，同比下滑42%；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤共265.2億元，同比下降46%。18家券商中，僅中信證券一家凈利潤同比增長，增幅為11.07%，其余17家券商全部同比下降。其中，廣發(fā)證券、長江證券等券商去年的營業(yè)收入和凈利潤均下降四成以上。
在營收、凈利同比大幅下滑的背景下，2011年上市券商高管薪酬卻表現(xiàn)得異常堅(jiān)挺。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2011年18家上市券商合計(jì)為165名高管發(fā)放薪酬3.13億元，高管人均薪酬為190萬元。具體來看，宏源、廣發(fā)、海通、光大、中信等7家券商2011年向高管支付的薪酬總額較2010年同期均有所增長。
有的券商頻遭到大股東減持，套現(xiàn)金額更是驚人。今年5月初，太平洋發(fā)布減持公告，2011年11月18日至2012年4月27日，公司一致行動人股東累計(jì)減持太平洋9017萬股，占公司總股本的6%。根據(jù)相關(guān)媒體報(bào)道，自上市以來，公司大股東的巨額套現(xiàn)已達(dá)20億元，這一數(shù)字是太平洋2011年凈資產(chǎn)的95%。公司股價(jià)自上市之初的46元開盤價(jià)跌至5月23日的7.80元(后復(fù)權(quán))，跌幅已經(jīng)超過八成。盡管如此，原始股東以1元/股的低廉成本獲得股權(quán)，其在4年間仍獲得了6倍的增值收益。
如何實(shí)現(xiàn)券商、股民和證券市場共贏？
新一輪券商上市潮，已在市場引起一片質(zhì)疑聲。其中最大的、也是共同的聲音是：如果券商利潤、股價(jià)不斷下滑，不能給股民創(chuàng)造價(jià)值，相反卻成券商大股東、高管的“提款機(jī)”，那它為什么要上市？監(jiān)管部門為什么要讓它上市？
不過，北京問天律師事務(wù)所張遠(yuǎn)忠博士向《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，“持續(xù)三年盈利”是包括券商在內(nèi)的公司發(fā)行上市的硬指標(biāo)，至于業(yè)績是上升還是下降等趨勢性問題構(gòu)不成實(shí)質(zhì)性要件。不能因?yàn)橐焉鲜腥坛霈F(xiàn)了一些問題，就拿這些問題來向即將IPO的券商說事，這樣是不客觀不公平的。
專家分析認(rèn)為，中國股市不能淪為少數(shù)人少數(shù)企業(yè)“圈錢”“造富”的“賭場”，而應(yīng)真正成為資源配置的場所、國民經(jīng)濟(jì)的晴雨表，而這正是問題根本所在。在中國股市發(fā)展過程中，券商作為證券市場最重要的主體之一，應(yīng)該為此多做積極、正向的努力，而不是相反。
事實(shí)上，在5月7日召開的全國證券公司創(chuàng)新發(fā)展研討會上，證監(jiān)會主席郭樹清就曾明確表示，證券公司要承擔(dān)起市場責(zé)任和社會責(zé)任，決不能讓華爾街式的少數(shù)金融機(jī)構(gòu)與社會大眾的分裂，在我們這里出現(xiàn)。
張遠(yuǎn)忠也認(rèn)為，已上市券商出現(xiàn)的這些問題，應(yīng)是管理層在對待新一輪券商上市潮的監(jiān)管上所重點(diǎn)防范和把控的環(huán)節(jié)。包括券商信息隔離墻制度、投資者保護(hù)制度等方面的完善也迫在眉睫。