本周初止跌反彈的大盤從周三開始持續(xù)調整，周四滬深股市再次雙雙收跌。機構分析認為，目前政策利好的累計疊加效應可能會給市場帶來短期的反彈，但反彈幅度和持續(xù)的時間還要看后期政策的力度，投資者可關注績優(yōu)藍籌股的結構性機會。
政策重心向穩(wěn)增長傾斜
機構在接受記者采訪時表示，最近管理層強調要把穩(wěn)增長放到更加重要的位置，這意味著接下來整個政策重心向保經(jīng)濟增長的方向傾斜已經(jīng)更加明確。而從目前的政策導向看，穩(wěn)增長的措施也沒有跳出政府投資和拉動內需的固有模式。在政府投資方面，央行穩(wěn)步釋放流動性，主要是通過降低存款準備金率和財政存款的方式為市場提供相對寬松的貨幣環(huán)境。最近多部委聯(lián)手啟動了一批重大的工程項目，而且已經(jīng)表態(tài)，接下來的項目審批速度會加快。如此，對于經(jīng)濟的拉動作用不言而喻。
中信證券表示，這些消息對資本市場的提振立竿見影，周一、周二大盤在這些消息的刺激下開始止跌反彈，一些和基建直接相關的產(chǎn)業(yè)板塊大幅上漲。但是，后期仍然存在來自基本面的利空因素，因此，中期行情的走勢仍需看利好政策出臺的持續(xù)性。
多數(shù)機構認為，從短期看，四方面因素或推動市場弱勢反彈：其一，近期連續(xù)出臺利好政策，政府披露基本建設項目加快審批和啟動，給予市場一種向上預期；其二，目前市場整體估值并不高，滬深300市盈率只有11倍、上證A股12倍、深證A股27倍，都處于歷史最低水平。銀行板塊更是整體市盈率不足6倍，興業(yè)銀行股票市盈率不足4.5倍，估值過低，處于可以長期投資的價值區(qū)域；其三，大盤從2454點連續(xù)下跌之后，技術上已經(jīng)到了超賣區(qū)域，短期存在反彈要求，特別是一些個股已經(jīng)到了短線可以搶反彈的時機；其四，石油、有色金屬等大宗商品價格以及歐美股市在技術上也處于超賣區(qū)域，短期存在超跌反彈可能。
反彈持續(xù)性需視政策力度
機構同時表示，市場雖然有可能存在反彈，但反彈幅度還要看后期政策的力度。銀河證券稱，由于目前我國經(jīng)濟比2008年次貸危機之后并不好多少，而2008年管理層采取了強有力的4萬億元投資來刺激經(jīng)濟，財政投資資金和銀行貸款大幅度增長。現(xiàn)階段，只是利用央票、公開市場操作、存準率下調來增加流動性穩(wěn)定經(jīng)濟。這些措施力度較小，對市場推動作用有限。特別是貸款增速明顯放緩，一些小企業(yè)基本的流動資金也無法滿足。
平安證券也表示，從此前的調控節(jié)奏來看，政策節(jié)奏有些跟不上經(jīng)濟變化。經(jīng)濟不及預期，表現(xiàn)在今年以來的一些經(jīng)濟數(shù)據(jù)和一些民企資金鏈斷裂。在這種背景下，銀行貸款應該增加。但是，4月份貸款增長又一次嚴重低于預期，部分原因是下調存準率沒有及時出臺。市場此前預期4月上旬下調存準率，結果這一舉措出臺滯后了一月有余。
鑒于以上原因，本次反彈行情或只是短線的反彈而非反轉。如果投資者在當前位置搶反彈，那么應主要以短線操作為主。如果沒有更大的利好(如短期內繼續(xù)降準或者降息)刺激市場，后市也很難有一波較大的反彈行情。因此，后續(xù)反彈的持續(xù)性如何仍需視政策出臺的力度而定。
海通證券研究所日前發(fā)布研報指出，雖然政策偏暖，但市場反彈的空間依然相對有限。一方面，從宏觀調控來看，管理層宏觀調控的政策目標是穩(wěn)增長而非保增長，穩(wěn)增長的措施只是起到經(jīng)濟托底的作用，決定了實體經(jīng)濟即使回升，幅度也相對有限。另一方面，隨著新開工項目的啟動和存量項目的啟動，市場將進入經(jīng)濟增長“證實”與“證偽”驗證階段，驗證的過程將使得市場相對謹慎。
金元證券則認為，近期大盤不會出現(xiàn)大漲大跌。大盤連續(xù)上攻的概率偏小，但也不會出現(xiàn)連續(xù)下跌。本次平行箱體的震蕩時間會比較長。市場在等待政策進一步的明朗化。不過出臺宏觀政策以及政策累計疊加的效應，最終在市場表現(xiàn)出來也并不是短期的事。
關注政策利好的結構性機會
機構表示，從投資機會的角度來看，建議投資者關注大消費和節(jié)能減排等板塊的投資機會。
海通證券認為，當前A股市場面臨著進一步回升的趨勢。首先，外圍市場的進一步回暖，將帶動著A股人氣的進一步回升。其次，宏觀經(jīng)濟層面的積極預期也賦予多頭進一步積極配置或加倉優(yōu)質成長股的底氣與能量。在此背景下，符合A股消費特征的品種仍有望活躍，比如說“喝酒”、“吃藥”板塊，與此同時，飲料等食品股也會迅速活躍。
平安證券等機構則建議投資者換個思路投資獲利。近期政策密集出臺，而且將穩(wěn)增長放在更重要的位置，意味著后續(xù)政策力度將會加碼，市場需要看到實際的舉措出臺，多方才敢于大膽做多。此外，窄幅區(qū)間的震蕩也利于清洗浮籌，同時發(fā)掘新的市場熱點，目前市場估值較低、外資QIFF不斷增持、更多的資金正在潛入股市，而為應對經(jīng)濟增速下滑，重大基建投資進度明顯加快、房地產(chǎn)市場迎來溫和修復、高端裝備制造業(yè)或成支柱產(chǎn)業(yè)。因此，建議投資者多選擇與基礎設施建設相關的行業(yè)，如地產(chǎn)、水泥、建筑工程、機械、鐵路建設以及新材料等。另外，流通消費、節(jié)能環(huán)保、券商等板塊也值得逢低關注。這些股票大多處于底部，涉及個股眾多，它們日后的活躍最終將再度吸引場外資金入場，使得大盤再度向上進攻。