貨幣放松，流動(dòng)性充裕的情況下，貨幣基金和銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率呈現(xiàn)逐步回落態(tài)勢(shì)，吸引力下降。而固定存續(xù)半封閉債券分級(jí)基金穩(wěn)健份額（A
份額）投資價(jià)值開(kāi)始凸顯。據(jù)記者了解，此類產(chǎn)品從5 月22
日起將迎來(lái)集中開(kāi)放期，目前實(shí)際約定收益4.2%-4，是一款收益明確、風(fēng)險(xiǎn)很低、門(mén)檻很低的類理財(cái)產(chǎn)品。
約定年化年化收益率均在4.5%至5%
記者從富國(guó)基金(博客,微博)了解到，于5月22日開(kāi)放申贖的富國(guó)天盈A債券型基金，一日便吸引了近40億新增資金凈申購(gòu)，再加上存量資金，這一數(shù)據(jù)已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了天盈A24.5億元的規(guī)模上限，料將啟動(dòng)比例配售。
天盈A為富國(guó)天盈分級(jí)債券中的穩(wěn)健份額，類似于一只六個(gè)月滾動(dòng)的理財(cái)產(chǎn)品，每六個(gè)月打開(kāi)一次，其當(dāng)期約定年化收益為4.9%。受益于風(fēng)險(xiǎn)低、收益穩(wěn)定等特征，富國(guó)天盈A曾在首發(fā)時(shí)吸引了逾80億資金熱捧。
值得注意的是，天盈A此番啟動(dòng)比例配售，亦意味天盈B的實(shí)際杠桿率從當(dāng)前的2.16大幅提升至3.08。海通證券基金研究中心報(bào)告表示，在信用債市場(chǎng)向好，富國(guó)債券投資管理能力不俗的背景下，可關(guān)注天盈B的事件性交易機(jī)會(huì)。
事實(shí)上，像富國(guó)天盈A這樣將迎來(lái)開(kāi)放的固定存續(xù)半封閉債券分級(jí)基金穩(wěn)健份額（A
份額）并不少。
招商證券統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，天弘豐利A目前約定的年化收益率為4.73%，該基金也于5月22日開(kāi)放。此外，于今年上半年開(kāi)放的A類份額還有天弘添利A、萬(wàn)家添利A、博時(shí)裕祥A、鵬華豐澤B、長(zhǎng)信利鑫A，這些基金的約定年化收益率均在4.5%至5%之間。
據(jù)了解，A
份額收益率僅受一年期定期存款利率影響，而且在一個(gè)運(yùn)作周期內(nèi)A
份額的收益率封閉期內(nèi)固定不變，因此相對(duì)貨幣市場(chǎng)基金收益率更加確定。此外，基金合同約定三年或五年的固定存續(xù)期，期間內(nèi)無(wú)提前終止的條款，且可滾動(dòng)運(yùn)作，相對(duì)銀行短期理財(cái)產(chǎn)品，再投資風(fēng)險(xiǎn)較小。
而近期內(nèi)，央行調(diào)整存貸款基準(zhǔn)利率的概率不大，A份額下期調(diào)整收益率的可能性較小。因此在貨幣基金和銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率呈現(xiàn)逐漸回落的情況下，定期開(kāi)放的A
份額吸引力凸顯。部分低風(fēng)險(xiǎn)愛(ài)好者可以關(guān)注這部分基金的投資機(jī)會(huì)。
A 份額約定收益相對(duì)有保證
公開(kāi)資料顯示，自2010 年第一只分級(jí)債券基金成立以來(lái)，近兩年分級(jí)債券基金發(fā)展迅速，目前已成立的有21 只，正在發(fā)行的有1 只。截止2012 年3
月底，總規(guī)模達(dá)到270
億元，占債券基金市場(chǎng)總規(guī)模近17%。分級(jí)債券型基金有三種運(yùn)作模式，而“固定存續(xù)半封閉”只是其中一種，也是主要的一種。
已成立的產(chǎn)品中有13
只采用此種運(yùn)作模式。即分級(jí)債券基金B(yǎng) 份額上市交易，A 份額定期開(kāi)放贖回不上市交易，其中A 份額約定收益一般為一年定存利率加上一個(gè)溢價(jià)或乘以一個(gè)系數(shù)；每滿3
個(gè)月或6 個(gè)月開(kāi)放一次，開(kāi)放時(shí)基金管理人對(duì)A 份額進(jìn)行基金份額折算，將A 份額的約定收益部分以A 份額的形式支付給投資者。
A
份額的約定收益相對(duì)有保證。若母基金出現(xiàn)虧損，A 份額將以B 份額凈值作為約定收益的支付來(lái)源，除非母基金出現(xiàn)極端虧損的情況（母基金三年虧損20%以上），A
份額的約定收益基本可以保證。由于現(xiàn)有產(chǎn)品母基金投資類型屬于一級(jí)債基或純債基金，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，三年內(nèi)虧損超過(guò)20%的概率較低。
不過(guò)招商證券也提醒表示，在極端情況下，A
份額約定收益和本金可能受損；央行下調(diào)定期存款利率將降低下一周期的約定收益率；如申購(gòu)數(shù)量較多，觸發(fā)比例配售，則投資者申購(gòu)申請(qǐng)只能部分確認(rèn)，剩余資金面臨再投資風(fēng)險(xiǎn)。