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        公募基金制度改革潮起
        2012-05-21   作者:李凱  來源:每日經(jīng)濟(jì)新聞
         
        【字號(hào)

            市場(chǎng)期待的紅五月并未如期而至,反而是基金市場(chǎng)的“去神”和“造神”運(yùn)動(dòng)聲勢(shì)浩大。
          王亞偉、范勇宏的辭職,標(biāo)志著一個(gè)時(shí)代的結(jié)束,一時(shí)間“公募再無神話”的聲音流傳開來。
          然而,短短幾天之后,兩只滬深300ETF首募超500億,以及兩只理財(cái)型基金超400億的募集額度,又讓市場(chǎng)驚呼“神話”的再現(xiàn)。
          范、王時(shí)代的終結(jié),由此引發(fā)的華夏大盤和華夏策略遭遇的大規(guī)模贖回,這是持有人在用腳投票;然而4只新基金的大賣,是否在揭示信心全無的持有人又“殺”回來了?
          看似矛盾的背后,其實(shí)并不矛盾,套用現(xiàn)在最為流行的一句話——“神馬都是浮云”!如果你仔細(xì)留意滬深300ETF中機(jī)構(gòu)的比例,留意近期新股基依然在生死線上苦苦掙扎,就會(huì)看到投資者的信心并沒有實(shí)質(zhì)性恢復(fù)。
          值得慶幸的是,隨著郭樹清主席的上臺(tái),迅速而聲勢(shì)浩大地推出了一系列的改革措施,拉開了證券市場(chǎng)第三次變革的大幕,基金市場(chǎng)作為資本市場(chǎng)的重要組成部分,其制度改革的推進(jìn)同樣沒有閑著。
          5月4日,證監(jiān)會(huì)就《證券投資基金運(yùn)作管理辦法》征求意見,明確提出了:使用股東資金、固有資金、高管以及基金經(jīng)理等人員資金認(rèn)購(gòu)基金超1000萬(wàn)元,且持有期限超過三年,成立規(guī)模線可降至5000萬(wàn)。這顯然是為下一步推出發(fā)起式基金預(yù)留空間。
          本周,再次傳出兩則重磅級(jí)的消息,其一是擬將基金管理費(fèi)與基金業(yè)績(jī)掛鉤,即按照“對(duì)稱浮動(dòng)”原則,此舉意味著之前基金備受市場(chǎng)爭(zhēng)議的旱澇保收格局將會(huì)打破;其二是擬不再對(duì)基金公司5%以下股權(quán)變動(dòng)進(jìn)行行政審批,此舉則使得市場(chǎng)一直期待的股權(quán)激勵(lì)有望破繭。
          面對(duì)本月密集出現(xiàn)的一系列政策和方向,叫好者有之,因?yàn)樗麄冋J(rèn)為這從根本上將基金公司、基金經(jīng)理和持有人利益捆綁在了一起,必將逼迫基金經(jīng)理改變之前出工不出力,虧別人的錢與己無關(guān)的現(xiàn)狀,提升基金業(yè)績(jī),從而強(qiáng)有力的保護(hù)了持有人的利益;
          當(dāng)然,面對(duì)這一系列舉措,反對(duì)聲同樣不小:面對(duì)浮動(dòng)費(fèi)率的推出,基民可能付出更多;比如推動(dòng)股權(quán)激勵(lì),基金經(jīng)理在享受更多政策紅利的同時(shí),不能從根本上改變業(yè)績(jī)等等。
          雖然市場(chǎng)的爭(zhēng)論仍在延續(xù),認(rèn)識(shí)尚需統(tǒng)一,但不可否認(rèn)的是,在證券市場(chǎng)第三次大變革的背景下,管理層推動(dòng)基金制度的改革可謂用心良苦,其根本出發(fā)點(diǎn)是為了更大限度保護(hù)持有人的利益,更大限度地保護(hù)基金公司和基金經(jīng)理的創(chuàng)造力,從而激發(fā)整個(gè)市場(chǎng)的活力和信心,從而推動(dòng)基金行業(yè)的再次突破。因此,從這個(gè)角度出發(fā),這些政策和措施的探索和推進(jìn)是有必要的,也是可以嘗試的,因?yàn)槠湔镜梅(wěn),站得直,因?yàn)樽兛偙炔蛔兏茫?BR>  不過,筆者在這里需要指出的是,雖然管理層推出的一系列舉措和政策值得認(rèn)同,但要徹底改變基金市場(chǎng)的頑疾仍是不夠的。

          原因何在?賺錢難啊!

          將參與者的利益捆綁在一起,有利于激發(fā)基金公司和基金經(jīng)理的潛能和創(chuàng)造力,那是不是基金從此就只賺不賠?答案自然是否定的。因?yàn)楣善毙突鹬荒芙鉀Q非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的問題,而對(duì)于資本市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)卻避無可避。可見,面對(duì)A股市場(chǎng)的牛短熊長(zhǎng),面對(duì)A股市場(chǎng)的凄風(fēng)冷雨,即使基金公司、基金經(jīng)理再使勁,要想賺錢還是難上加難。
          如何讓A股市場(chǎng)更具投資價(jià)值,如何讓A股市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)投資者能夠獲得穩(wěn)定收益,這才是真正的根本。值得慶幸的是,我們看到證券市場(chǎng)的第三次大變革,正在朝著這個(gè)方向而努力。
          借用一句人們常說的話——道路是坎坷的,前途是光明的。雖然政策和舉措推動(dòng)還會(huì)有這樣或者那樣的問題,但相信隨著股票市場(chǎng)和基金市場(chǎng)改革的齊頭并進(jìn),公募基金一定能扭轉(zhuǎn)被牛人拋棄、被基民嫌棄的尷尬境地。
          期待制度改革的推進(jìn),期待制度改革的落地,期待制度改革的開花結(jié)果!

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