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盡管年報(bào)和一季報(bào)業(yè)績低于市場預(yù)期，近期板塊表現(xiàn)也略輸大盤，但是券商仍然認(rèn)為農(nóng)業(yè)板塊里的多個(gè)子板塊存在投資機(jī)會，建議投資者予以關(guān)注。
板塊整體表現(xiàn)中性
綜合券商對農(nóng)業(yè)板塊的觀點(diǎn)，首先需要明確的是，板塊整體情況還沒有出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，仍處于“中性”狀態(tài)。
在這方面，渤海證券的觀點(diǎn)很有代表性。該券商發(fā)布的報(bào)告稱：
4月份農(nóng)業(yè)板塊跑輸了大盤，申萬農(nóng)林牧漁指數(shù)上漲6.11%，同期滬深300指數(shù)漲幅為6.89%，漲幅在申萬23個(gè)一級行業(yè)中排名第11位。細(xì)分子行業(yè)中，海洋捕撈業(yè)由于個(gè)股受益舟山新區(qū)規(guī)劃題材，漲幅最大，僅有水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)和種業(yè)出現(xiàn)下跌，主要受一季報(bào)業(yè)績以及相關(guān)政策進(jìn)展低于預(yù)期拖累。
行業(yè)一季報(bào)業(yè)績凈利潤同比下降8.20%，如之前所預(yù)期，在通脹回落的背景下行業(yè)增速出現(xiàn)顯著回調(diào)。對后期通脹走勢的判斷，我們堅(jiān)持季度策略觀點(diǎn)，二季度通脹總體仍會延續(xù)下行趨勢，但由于此輪通脹主要表現(xiàn)為成本推動，下行幅度有限。
近期白菜等少數(shù)蔬菜品種出現(xiàn)明顯的反季上漲，首要原因是主產(chǎn)區(qū)低溫寡照導(dǎo)致生產(chǎn)周期拉長，再加上病蟲害加重，新菜上市量減少。然而目前處于蔬菜生產(chǎn)旺季，對高價(jià)品種的替代性明顯增強(qiáng)，將平抑短期的物價(jià)反彈，蔬菜整體價(jià)格仍會繼續(xù)回落。我們認(rèn)為，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格拐點(diǎn)仍需時(shí)日，或于二季度末前后出現(xiàn)，年初仔豬疫情一方面拉升了季度末生豬的出欄成本，另一方面減少了季度末的生豬供應(yīng)，豬肉價(jià)格有望成為農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲的領(lǐng)頭羊。綜上，維持行業(yè)“中性”評級。
從個(gè)股表現(xiàn)來看，漲幅居前大多為區(qū)域規(guī)劃和高送轉(zhuǎn)題材炒作個(gè)股。步入5月份，行業(yè)熱點(diǎn)匱乏，題材時(shí)點(diǎn)難以把握，投資思路仍應(yīng)穩(wěn)健為上，可精選業(yè)績增長穩(wěn)定且低估值個(gè)股。另外，建議對相關(guān)題材個(gè)股進(jìn)行波段操作，樂觀預(yù)計(jì)種業(yè)規(guī)劃將于5月底出臺，關(guān)注政策利好帶來的交易性機(jī)會。股票池重點(diǎn)推薦隆平高科、海大集團(tuán)、大北農(nóng)和金新農(nóng)。
飼料行業(yè)景氣度高
盡管整體表現(xiàn)并不搶眼，但是券商認(rèn)為農(nóng)業(yè)板塊內(nèi)部的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會還是很多的。比如華泰聯(lián)合證券就看好飼料行業(yè)。該券商發(fā)布的報(bào)告表示：
2012年一季度農(nóng)業(yè)板塊整體凈利潤增速大幅度下滑，增速由2011年全年的33%左右下滑至3.8%。分板塊來看，增速下滑程度較高的板塊有農(nóng)產(chǎn)品加工(同比下降70%)、漁業(yè)(同比下降48%)和種業(yè)板塊(同比下降43%)。飼料板塊各公司都實(shí)現(xiàn)了較快增長；禽畜養(yǎng)殖一季度增速絕對數(shù)值仍然較高，但已經(jīng)環(huán)比大幅下滑。
飼料行業(yè)維持景氣。除去新希望業(yè)績增長較慢之外，其余公司基本都實(shí)現(xiàn)了30%以上的增長。究其原因是行業(yè)基本面仍然景氣。3月份生豬和能繁母豬存欄環(huán)比回升0.70%和0.1%，雖然環(huán)比增速較低，但同比數(shù)值仍然保持高位，增長3.17%和5.18%。全年來看，飼料周期是較養(yǎng)殖滯后10-12個(gè)月的，我們預(yù)計(jì)景氣至少持續(xù)至三季度，上市公司業(yè)績增長較為確定。
后市首推飼料板塊，其次是獐子島和東凌糧油。目前農(nóng)業(yè)主要板塊養(yǎng)殖、水產(chǎn)、種子，后市股價(jià)將面臨較大的業(yè)績壓力。我們認(rèn)為飼料板塊仍然處于行業(yè)景氣周期中，仍然向市場推薦業(yè)績增長確定性較高的飼料板塊。在個(gè)股選擇上，我們?nèi)匀谎永m(xù)之前的觀點(diǎn)首推新希望、海大集團(tuán)和大北農(nóng)。除了飼料之外，我們還看好中期業(yè)績好轉(zhuǎn)的水產(chǎn)股獐子島和行業(yè)基本面轉(zhuǎn)好的東凌糧油。
加工板塊有機(jī)會
財(cái)政部、國家稅務(wù)總局近日發(fā)出通知，決定在部分行業(yè)開展增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額核定扣除試點(diǎn)。試點(diǎn)納稅人購進(jìn)農(nóng)產(chǎn)品不再憑增值稅扣稅憑證抵扣增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額，購進(jìn)除農(nóng)產(chǎn)品以外的貨物、應(yīng)稅勞務(wù)和應(yīng)稅服務(wù)，增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額仍按現(xiàn)行有關(guān)規(guī)定抵扣。
分析人士指出，實(shí)行農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)項(xiàng)稅額核定扣除，同時(shí)將扣除率調(diào)整為產(chǎn)成品的適用稅率，可以解決各方對所謂“高征低扣”的誤解，也可以大大減輕農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè)的增值稅負(fù)擔(dān)，有利于鼓勵(lì)農(nóng)產(chǎn)品加工增值，提高國際競爭力，促進(jìn)農(nóng)產(chǎn)品加工行業(yè)的發(fā)展。
結(jié)合這一消息，東方證券認(rèn)為除了飼料板塊，農(nóng)產(chǎn)品加工板塊也可能有一定的投資機(jī)會。該券商發(fā)布的報(bào)告表示：
上周農(nóng)業(yè)部“全國農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格指數(shù)”環(huán)比繼續(xù)上漲，且同比漲幅擴(kuò)大，由于受到政策、天氣等因素影響，大宗商品年初至今的走勢尚未完全反映需求疲軟的因素，目前普遍庫存較高，后期需求能否恢復(fù)將成為主導(dǎo)價(jià)格的主要因素，整體漲勢趨緩，或?qū)⑦M(jìn)入去庫存帶來的下跌通道。
豬價(jià)從2月份以來下跌幅度較大，短期止跌反彈成為市場共識。禽類價(jià)格短期可能跟隨豬價(jià)出現(xiàn)一定的反彈，關(guān)注民和股份、華英農(nóng)業(yè)等的交易性機(jī)會。從子行業(yè)景氣度來看，仍然首選飼料板塊。若后期大宗農(nóng)產(chǎn)品出現(xiàn)較大幅度下跌，農(nóng)產(chǎn)品加工板塊有一定的投資機(jī)會。
建議關(guān)注成長型長期標(biāo)的：大北農(nóng)、海大集團(tuán)、雛鷹農(nóng)牧、亞盛集團(tuán)。建議關(guān)注周期型階段標(biāo)的：民和股份、中糧屯河、國投中魯。
畜禽和水產(chǎn)潛力大
齊魯證券建議投資者“繼續(xù)看好畜禽產(chǎn)業(yè)鏈和水產(chǎn)品中期機(jī)會”，稱：我們繼續(xù)積極推薦畜禽產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會；另外根據(jù)前期密集海參產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研，我們認(rèn)為預(yù)期差凸顯的當(dāng)下，配置水產(chǎn)品安全邊際明顯，預(yù)計(jì)二季度末、三季度初會集體吹響進(jìn)攻的號角。該券商發(fā)布的報(bào)告表示：
我們判斷5月份豬價(jià)反彈會引發(fā)雞鴨鵝等禽價(jià)反彈。上周山東雞苗平均報(bào)價(jià)達(dá)到3.85元/羽，環(huán)比漲20.3%；雞價(jià)小幅上漲1.1%，鴨苗價(jià)格跌至1.8元/羽。我們分析原因?yàn)椋呵捌陴B(yǎng)殖戶補(bǔ)欄進(jìn)度放緩導(dǎo)致出欄毛雞供應(yīng)不足、夏季臨近雞肉休閑食品走俏引起需求回升。后期來看，隨著5月-8月豬價(jià)持續(xù)性反彈行情啟動，豬肉價(jià)格上漲將對禽產(chǎn)業(yè)鏈上的相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格產(chǎn)生正面拉動，毛雞和雞苗價(jià)格或?qū)⒅饾u走高。因此，沿著畜禽養(yǎng)殖鏈，我們5月份除了繼續(xù)積極推薦大北農(nóng)、海大集團(tuán)、唐人神等高景氣弱周期的飼料股外，新增推薦新希望(一季報(bào)利空出盡，二季度業(yè)績環(huán)比將大幅改善)，積極看好圣農(nóng)發(fā)展、益生股份、雛鷹農(nóng)牧、民和股份、華英農(nóng)業(yè)。
春捕海參開秤價(jià)160-170元/公左右，落在我們前期判斷160-180元/公斤區(qū)間下沿，但已經(jīng)遠(yuǎn)優(yōu)于市場部分機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)的150元/公斤或以下判斷，預(yù)期差凸顯之際，中線布局海珍品具有很高的安全邊際，我們繼續(xù)推薦客戶關(guān)注海珍品“量升價(jià)穩(wěn)”的中期買入機(jī)會，積極推薦獐子島、好當(dāng)家、東方海洋、壹橋苗業(yè)。目前市場部分觀點(diǎn)對海珍品的研究過分強(qiáng)調(diào)供給，并且將其當(dāng)成一般的制造企業(yè)，不僅沒有強(qiáng)調(diào)資源稟賦的稀缺性、原產(chǎn)地品質(zhì)，也沒有關(guān)注企業(yè)的品牌化浪潮，不看渠道、不講營銷、不做消費(fèi)區(qū)域的草根調(diào)研，難免有失偏頗，但這也正好表明預(yù)期差機(jī)會非常明顯，中線布局海產(chǎn)品“四駕馬車”具有很高的安全邊際，從行業(yè)潛在催化劑、盈利分布的季節(jié)性規(guī)律、重點(diǎn)公司產(chǎn)銷規(guī)模增長幅度來看，我們預(yù)計(jì)二季度末、三季度初有望吹響水產(chǎn)品集體進(jìn)攻的號角，屆時(shí)將會有多重利好驅(qū)動“四駕馬車”盈利與估值更上一層樓。
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