銀行理財(cái)資金入市的市場(chǎng)預(yù)期日益強(qiáng)烈。
5月7日，證監(jiān)會(huì)投資者保護(hù)局在對(duì)網(wǎng)友提出的涉及資本市場(chǎng)熱點(diǎn)問題的集中回應(yīng)中稱，關(guān)于引入銀行理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)入股市方面，相關(guān)部門正在研究，關(guān)鍵在于充分揭示風(fēng)險(xiǎn)，并讓投資者自行選擇判斷。
“如果樂觀，今年可能會(huì)推出，估計(jì)采取試點(diǎn)再推廣的方式。”某股份行金融市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人認(rèn)為。
普益財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，2011年我國(guó)銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行19176款，發(fā)行規(guī)模為16.49萬(wàn)億元，到2011年底，理財(cái)產(chǎn)品資金余額4萬(wàn)多億元。前述銀行人士估算，若主要商業(yè)銀行理財(cái)資金入市，規(guī)模應(yīng)有數(shù)千億元。
多名商業(yè)銀行受訪人士認(rèn)為，為穩(wěn)健把控風(fēng)險(xiǎn)，各銀行應(yīng)先行探索銀行理財(cái)入市的運(yùn)作模式，直投、結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品設(shè)計(jì)、投資操盤機(jī)構(gòu)的謹(jǐn)慎遴選、銷售管理等一系列安排都需考量周全。當(dāng)前，銀行被允直接操盤的可能性微小。
客戶群共識(shí)：中高端
國(guó)內(nèi)銀行在短期理財(cái)和固定收益市場(chǎng)素有優(yōu)勢(shì)，但伴隨利率市場(chǎng)化的推進(jìn)，傳統(tǒng)利差收入不可持續(xù)，各銀行開始覬覦資本市場(chǎng)這一盈利蛋糕，理財(cái)資金一旦入市，其較高收益率也將能留住客戶。
銀率網(wǎng)近日發(fā)布的4月份理財(cái)產(chǎn)品分析報(bào)告顯示，投資期限為1至3個(gè)月的理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率為4.7%，較3月下降0.1個(gè)百分點(diǎn)；3至6個(gè)月理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率5.1%，較3月下降0.1個(gè)百分點(diǎn)；1年以上產(chǎn)品平均預(yù)期收益率7.9%，較3月下降0.4個(gè)百分點(diǎn)。
某股份行理財(cái)部門一位副總認(rèn)為，銀行正尋找新的高收益品種，如監(jiān)管開閘，理財(cái)資金進(jìn)入股市是一個(gè)方向。
今年1月1日正式實(shí)施的《商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品銷售管理辦法》，把銀行理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)細(xì)分為五級(jí)，允許銀行設(shè)計(jì)更高級(jí)別的風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，這被市場(chǎng)解讀為銀行理財(cái)資金入市預(yù)留了政策空間；2月，證監(jiān)會(huì)主席助理吳利軍提及，“引導(dǎo)銀行理財(cái)計(jì)劃更多面向二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行長(zhǎng)期投資和價(jià)值投資”。
某股份行私人銀行人士告訴記者，2009年銀監(jiān)會(huì)禁止個(gè)人理財(cái)資金投資二級(jí)市場(chǎng)股票或相關(guān)的證券投資基金，私人銀行高凈值客戶除外，目前國(guó)內(nèi)銀行理財(cái)涉股只能通過陽(yáng)光私募和定向增發(fā)兩種路徑，銀行充當(dāng)銷售渠道和投資顧問角色。
前述銀行理財(cái)部門副總認(rèn)為，延續(xù)監(jiān)管部門對(duì)客戶分層管理的思路，理財(cái)入市客戶應(yīng)還會(huì)主要圈定在具有較高風(fēng)險(xiǎn)承受能力的中高端客戶群上，采用分層產(chǎn)品設(shè)計(jì)，“估計(jì)市場(chǎng)此類高風(fēng)險(xiǎn)資金量在銀行理財(cái)總量中占比不超過5%，接近3000億元。”
部分銀行樂觀人士估算，銀行理財(cái)涉股比例不超過20%，如資本市場(chǎng)向好，理財(cái)入市資金或可接近1萬(wàn)億元。
銀行“入市直投”能力存疑
銀行理財(cái)資金入市如重獲開閘，如何掃除虧損陰霾是一大突出難題。
證券投資類銀行理財(cái)產(chǎn)品自2006年首款問世以來，各年發(fā)行量均少于50款。普益財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，2011年僅有4家銀行發(fā)行18款此類產(chǎn)品。從收益表現(xiàn)看，2011年15038款公布了到期收益率的產(chǎn)品中，37款未實(shí)現(xiàn)最高預(yù)期收益率，有31款為結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，其中掛鉤股票的為13款。
“普遍不賺錢，與券商、基金相比，銀行缺乏股市投資能力，2007、2008年發(fā)行的涉股產(chǎn)品現(xiàn)在還沒到期，虧損有20%-30%。”某股份行理財(cái)部人士坦言。
某股份行金融市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人表示，為減小虧損風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)內(nèi)銀行應(yīng)著力考量理財(cái)入市的運(yùn)作模式和路徑。合適客戶群的選擇應(yīng)擺在首位，再嘗試設(shè)計(jì)結(jié)構(gòu)化理財(cái)產(chǎn)品，如一定比例資金投資股票，一定比例投資低風(fēng)險(xiǎn)的固定收益產(chǎn)品。
另一股份行理財(cái)營(yíng)銷部門人士提出，銀行可采用“優(yōu)先劣后”的客戶結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)方式，這是區(qū)別于券商、基金的優(yōu)勢(shì)。一般風(fēng)險(xiǎn)承受者為優(yōu)先級(jí)，可保本和保一定收益；可承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)的客戶納入劣后級(jí)，有能力承受虧損，“以劣后級(jí)客戶群來帶動(dòng)理財(cái)產(chǎn)品銷售量，一般而言，一定量的劣后級(jí)資金可撬動(dòng)3倍的理財(cái)資金。”
不過，此類結(jié)構(gòu)創(chuàng)新面臨不少困難。他坦言，目前銀行理財(cái)市場(chǎng)上“劣后”級(jí)資金量很少，估計(jì)僅100億左右，購(gòu)買銀行理財(cái)產(chǎn)品的客戶，大多數(shù)風(fēng)險(xiǎn)偏向保守。
銀監(jiān)會(huì)主席助理閻慶民此前表示，銀監(jiān)會(huì)對(duì)銀行理財(cái)資金入市還要統(tǒng)籌研究，對(duì)進(jìn)入資本市場(chǎng)的理財(cái)資金可能需要設(shè)定相應(yīng)的比例限制和制度限制。顯然，這是一個(gè)龐大的系統(tǒng)工程，能否順利出臺(tái)尚存變數(shù)。