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拿什么拯救華夏基金觀察之四
2011年基民虧損超5000億元，人均虧損4000元。而2011年，基金支付給銀行的客戶維護(hù)費為36.49億元，基金托管費為42.31億元，基金銷售服務(wù)費為5.5億元，合計84.3億元。
基民苦不堪言，華夏基金的兩個英雄范勇宏、王亞偉的背影已漸行漸遠(yuǎn)，而銀行卻賺得盆滿缽滿，甚至“賺錢賺得都不好意思了”。2011年工商銀行的利潤竟是55家基金公司利潤總和的27倍之多。不公平的利益分配格局、逐年攀升的尾隨傭金導(dǎo)致基金行業(yè)的生態(tài)環(huán)境日益惡化。當(dāng)銀行在悄無聲息中拿走了基金圈的絕大部分收入時，基金股東為獲得回報就會更加短視，基金經(jīng)理越來越平庸，最終受傷害的是基民。拿什么拯救華夏基金？或者進(jìn)一步說如何改變基金業(yè)的現(xiàn)狀、別讓銀行再榨基民血？這值得我們深思。
銀行賣基金靠山吃山
目前，我國基金業(yè)的格局是以開放式基金為主。通過分析開放式基金產(chǎn)品的相關(guān)費用及分配情況，就可得知為什么銀行與基金公司同屬賺錢的金融行業(yè)，卻一個黯淡無光，一個明艷動人。
以最為普通的股票型基金的一般收費標(biāo)準(zhǔn)為例，基金費用分為兩部分：一是基金持有人進(jìn)行基金申購或贖回時，為該投資繳納的一次性費用，是由基民直接支付的；二是基金運營和提供服務(wù)所需要的費用，是基金管理人每年從基金資產(chǎn)中按比例提取的，實際上從基金凈值中每日扣除。
基金持有人費用中含有申購費、認(rèn)購費、贖回費和轉(zhuǎn)換費。其中申購、認(rèn)購費的年費率為1.50%，其利益主體是銷售機(jī)構(gòu)(主要是銀行)，也就是說用來支付銷售機(jī)構(gòu)基金銷售人員培訓(xùn)及投資者教育等銷售服務(wù)；贖回費的年費率為0.50%，利益主體為銷售機(jī)構(gòu)和基金公司，其中銷售機(jī)構(gòu)占費用的75%，只有剩下的25%屬于基金資產(chǎn)，用于降低對長期投資者的影響；轉(zhuǎn)換費的利益主體只有銷售機(jī)構(gòu)，也就是全部費用都應(yīng)當(dāng)歸屬銷售機(jī)構(gòu)。基金運營費用包括管理費、托管費、銷售服務(wù)費、證券交易費用、基金信息披露費用、會計師費和律師費、持有人大會費用和運作費等。其中，管理費的年費率為1.50%，銷售機(jī)構(gòu)占30%-90%，基金公司只占剩余的70%-10%；托管費的年費率為0.25%，利益主體為托管銀行。
統(tǒng)計一下，可以得出銷售機(jī)構(gòu)獲得的費用為1.5%(申購費)＋0.5%×75%(贖回費)+1.5%×50%×N(客戶維護(hù)費，N表示年數(shù))，總計為1.875%＋0.75%×N，而基金公司所獲得的費用只有1.5%×50%×N，總計0.75%×N。從數(shù)據(jù)中可以看出，以銀行為主的銷售機(jī)構(gòu)明顯地壟斷了基金銷售渠道，蠶食了大部分管理費，導(dǎo)致基金行業(yè)的生態(tài)環(huán)境日趨惡劣。無怪乎有人感嘆，“基金是在給銀行打工”，而銀行靠山吃山，賺錢怎么會不容易？
尾隨傭金占比逐年上升
尾隨傭金，也稱托管服務(wù)費，是基金公司為保持基金總量而支付給銷售機(jī)構(gòu)的費用，其金額是按基金份額或市值的持有時間進(jìn)行計算。從2009年起，基金公司的年報中增加了“客戶服務(wù)費”這項指標(biāo)，該指標(biāo)統(tǒng)計的多為基金公司支付給銀行，用以銷售基金的費用。
上海一家基金公司曾無奈地表示，“最高的銀行尾隨傭金要到65%以上，還要加上激勵、舉辦活動講座等，大概百分之七八十的管理費收入就沒了，其他手續(xù)費也要給銀行的。這兩年，基金公司的日子都不好過。”
即便如此，尾隨傭金占比還在逐年攀升。據(jù)天相統(tǒng)計顯示，納入統(tǒng)計的710只基金2011年上半年共向銷售機(jī)構(gòu)支付客戶維護(hù)費23.8億元，占當(dāng)期管理費的16.68%，同比上升1.03個百分點。在基金的2009年年報、2010年半年報、2010年年報、2011年半年報中，尾隨傭金占管理費的比例分別為15.26%、15.65%、15.92%、16.68%，2011年上半年的上升趨勢尤為明顯。
去年基金輸血銀行超過80億
根據(jù)WIND統(tǒng)計，已經(jīng)披露年報的52家基金公司合計管理基金2.01萬億份，資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到1.59萬億元，全年收取的管理費用為229.96億元。其中管理費超過10億元的公司包括易方達(dá)基金、南方基金、廣發(fā)基金、博時基金和大成基金。易方達(dá)2011年的管理費用為15.9億元，而管理費最少的富安達(dá)基金公司僅收到299.65萬元，兩者相差近530倍。
而2011年，基金支付給銀行的客戶維護(hù)費為36.49億元，基金托管費為42.31億元，基金銷售服務(wù)費為5.5億元，合計84.3億元，占全年管理費收入的36.66%。
與高額的管理費用不相稱的是基金行業(yè)的利潤在逐漸下滑。據(jù)WIND資訊統(tǒng)計，截至2012年5月2日，已披露數(shù)據(jù)的55家基金公司2011年凈利潤總額為76.08億元，其中14家公司虧損，占納入統(tǒng)計公司數(shù)量的25%。具有可比數(shù)據(jù)的49家基金公司凈利潤總額同比減少19.7%，其中38家公司凈利潤下滑，占可比公司總數(shù)的78%。分析人士表示，去年規(guī)模縮水引發(fā)基金公司收入下降，大量新發(fā)基金又導(dǎo)致支出增加，兩端擠壓導(dǎo)致利潤下滑。今年新基金發(fā)行未見減速，因此難言利潤改善。
去年工行利潤是55家基金公司利潤總和的27倍
一方面基金業(yè)雖利潤下滑但還要向銀行支付巨額費用，另一方面銀行利潤之高令人咋舌。深圳發(fā)展銀行2011年全年業(yè)績公告中顯示，深發(fā)展實現(xiàn)凈利潤91.8億元，同比增長47%，而55家基金公司2011年全年凈利潤之和才只有76.8億。
而工商銀行作為全球最賺錢的銀行，其2011年凈利潤高達(dá)2084億元，是55家基金公司利潤總和的27倍之多。在16家參與基金托管的銀行中，工行托管基金數(shù)量也是最多的，托管費用合計達(dá)到11.76億。
銀行的高利潤與基民的慘淡光景實在不相稱，那么如何改變基金業(yè)的被動地位，別再讓銀行壓榨了呢？
如何讓銀行不再榨取基民血液
有“基金業(yè)之父”之稱的王連洲表示，“基金業(yè)改革勢在必行，動力就來自于基金持有人的利益最大化。只有持有人利益最大化，才能信任基金行業(yè)，才能持續(xù)擴(kuò)大規(guī)模，基金公司股東才能擴(kuò)大受益。”他還給出了以下建議。
他認(rèn)為，銀行在銷售渠道上的壟斷地位是造成基金業(yè)生態(tài)惡化的源頭。市場的問題終究要靠市場來解決，因而通過降低基金銷售對銀行渠道的依賴、提高基金公司渠道自主度來逐漸削弱銀行的壟斷地位勢在必行。
另外，他還表示需要改革管理費收取方式，鼓勵長期投資，探索優(yōu)秀基金獎勵機(jī)制來降低基金成本，改變基金業(yè)的生態(tài)環(huán)境。
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