理財(cái)資金入市的預(yù)期持續(xù)發(fā)酵。接近監(jiān)管層的人士日前向中國(guó)證券報(bào)記者表示，推動(dòng)理財(cái)資金入市是一個(gè)長(zhǎng)期課題。理財(cái)入市資金應(yīng)分層次，監(jiān)管機(jī)構(gòu)可能會(huì)設(shè)置一定的門(mén)檻。目前私人銀行和高風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)客戶(hù)的理財(cái)資金可以進(jìn)入資本市場(chǎng)，但普通個(gè)人理財(cái)客戶(hù)應(yīng)不在此列。
消息人士透露，目前，銀監(jiān)會(huì)正在研究制訂理財(cái)產(chǎn)品創(chuàng)新和投資管理辦法。未來(lái)銀監(jiān)會(huì)將對(duì)機(jī)構(gòu)理財(cái)、同業(yè)理財(cái)、個(gè)人客戶(hù)以及私人銀行理財(cái)業(yè)務(wù)制訂管理辦法。此前發(fā)布的《商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售管理辦法》及正在研究制訂的產(chǎn)品創(chuàng)新、投資管理辦法將包括在一攬子辦法中。分析人士預(yù)測(cè)，十幾萬(wàn)億理財(cái)資金投資的方向和途徑屆時(shí)有望明確，理財(cái)資金入市大門(mén)將打開(kāi)。
理財(cái)資金入市將分層次
證監(jiān)會(huì)主席助理吳利軍此前表示，引導(dǎo)銀行理財(cái)計(jì)劃更多面向二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行長(zhǎng)期投資和價(jià)值投資。這引起市場(chǎng)對(duì)理財(cái)資金入市的種種遐想。
普益財(cái)富統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，去年銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行明顯提速，發(fā)行數(shù)量為22441款，較2010年上漲100.58%，發(fā)行規(guī)模為近17萬(wàn)億元。
某銀行人士表示，即使10%的銀行理財(cái)資金能夠進(jìn)入股市，也意味著將有近2萬(wàn)億元的資金流入二級(jí)市場(chǎng)，這將對(duì)股市構(gòu)成顯著利好。目前理財(cái)產(chǎn)品大多是滾動(dòng)發(fā)行，理財(cái)資金完全可以成為資本市場(chǎng)上的長(zhǎng)期穩(wěn)定資金。
銀監(jiān)會(huì)對(duì)理財(cái)資金入市表態(tài)謹(jǐn)慎。銀監(jiān)會(huì)主席助理閻慶民稱(chēng)，銀監(jiān)會(huì)對(duì)于銀行理財(cái)資金入市還要統(tǒng)籌研究，對(duì)進(jìn)入資本市場(chǎng)的理財(cái)資金可能需要設(shè)定相應(yīng)的比例限制和制度限制。
接近監(jiān)管層的人士表示，推動(dòng)理財(cái)資金入市需要突破現(xiàn)有的分業(yè)監(jiān)管的制度框架。理財(cái)入市資金必須分層次，監(jiān)管機(jī)構(gòu)會(huì)設(shè)置一定的門(mén)檻，目前監(jiān)管機(jī)構(gòu)仍舊執(zhí)行2009年出臺(tái)的《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)投資管理有關(guān)問(wèn)題的通知》，禁止個(gè)人理財(cái)資金投資二級(jí)市場(chǎng)股票或相關(guān)的證券投資基金，以及未上市企業(yè)股權(quán)和上市公司非公開(kāi)發(fā)行或交易的股份。
“但是針對(duì)具備一定投資經(jīng)驗(yàn)，風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)的高資產(chǎn)凈值客戶(hù)，如私人銀行，原有的投資方向不作調(diào)整，也不受《通知》所禁止投向的限制。這些資金是可以涉股的。”該人士表示。
部分銀行態(tài)度積極
其實(shí)，銀行理財(cái)資金進(jìn)入股市并非新鮮事。近兩年，不少銀行時(shí)常被曝出理財(cái)產(chǎn)品到期虧損的“負(fù)面消息”，虧損的主要原因是“涉股”。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，在去年37款沒(méi)有實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益率的理財(cái)產(chǎn)品中，掛鉤股票的達(dá)13款。
由于業(yè)績(jī)表現(xiàn)不好，所以涉股類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品正逐漸邊緣化。普益財(cái)富提供的數(shù)據(jù)顯示，證券投資類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)較高，加之監(jiān)管規(guī)定嚴(yán)格，自2006年首款產(chǎn)品問(wèn)世以來(lái)，各年發(fā)行數(shù)量均少于50款。2011年僅有4家銀行發(fā)行20款此類(lèi)產(chǎn)品。
在股市中“吃過(guò)虧”、“摔過(guò)跤”的銀行，在理財(cái)業(yè)務(wù)層面均對(duì)資金入市說(shuō)“不”。一位股份制銀行零售業(yè)務(wù)部負(fù)責(zé)人表示，“最大的問(wèn)題在于股市蘊(yùn)含著風(fēng)險(xiǎn)，有可能連本都回不來(lái)。如果我們一旦推出這樣的產(chǎn)品，無(wú)法還本付息的話，對(duì)我行聲譽(yù)的影響是很大的。”
“現(xiàn)在投資者都將銀行理財(cái)?shù)韧陬?lèi)存款產(chǎn)品，所以一旦出現(xiàn)虧損，銀行往往需要為理財(cái)產(chǎn)品"兜底"，拿出資金對(duì)產(chǎn)品補(bǔ)貼或者主動(dòng)將產(chǎn)品展期，來(lái)盡量縮小客戶(hù)的投資損失。”他直言。
一位城商行人士指出，銀行現(xiàn)在的大眾理財(cái)資金都是“禁股”的。唯一的出口就是銀行對(duì)于資金入市門(mén)檻設(shè)置為凈資產(chǎn)超過(guò)1000萬(wàn)的高凈值人群，或者券商發(fā)行的單一信托理財(cái)產(chǎn)品，這類(lèi)產(chǎn)品的投資起點(diǎn)在100萬(wàn)以上。而且銀行也會(huì)明令客戶(hù)經(jīng)理提示涉股類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品的高風(fēng)險(xiǎn)性，以及風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)的原則。
但是今年以來(lái)隨著市場(chǎng)環(huán)境轉(zhuǎn)暖，銀行的看法明顯發(fā)生轉(zhuǎn)變。在采訪中，理財(cái)市場(chǎng)個(gè)別后起之秀的銀行人士也表達(dá)了對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的些許期待和沖動(dòng)。某城商行在一次內(nèi)部研討會(huì)上明確提出，從目前監(jiān)管層的態(tài)度、銀行理財(cái)市場(chǎng)發(fā)展的歷史以及當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境等多方面分析，銀行理財(cái)資金入市很可能面臨重要的時(shí)間窗口。
該城商行分析認(rèn)為，今年以來(lái)，隨著資金面的日漸寬松，股市已經(jīng)不存在明顯下跌的動(dòng)力，而銀行理財(cái)產(chǎn)品尤其是中長(zhǎng)期產(chǎn)品面臨投向和收益區(qū)間較窄的問(wèn)題，無(wú)論是銀行端還是客戶(hù)端，拓寬投向的需求非常強(qiáng)勁。
一系列管理辦法將制訂
業(yè)內(nèi)人士表示，銀監(jiān)會(huì)在今年1月1日正式實(shí)施的《商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售管理辦法》已為銀行理財(cái)資金入市騰出了一定空間。
上述管理辦法規(guī)定，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)采用科學(xué)、合理的方法對(duì)擬銷(xiāo)售的理財(cái)產(chǎn)品自主進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)，制訂風(fēng)險(xiǎn)管控措施，進(jìn)行分級(jí)審核批準(zhǔn)。理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)結(jié)果應(yīng)當(dāng)以風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)體現(xiàn)，由低到高至少包括五個(gè)等級(jí)，并可根據(jù)實(shí)際情況進(jìn)一步細(xì)分。
“原來(lái)的分級(jí)比較簡(jiǎn)單。而按照新的標(biāo)準(zhǔn)，保本浮動(dòng)收益納入較低風(fēng)險(xiǎn)里面，也就是說(shuō)從理論上來(lái)講，銀行可以做的事情比原來(lái)更加寬泛了。如果監(jiān)管部門(mén)允許設(shè)計(jì)更高風(fēng)險(xiǎn)度理財(cái)產(chǎn)品的話，比如說(shuō)與A股市場(chǎng)掛鉤，那么這個(gè)管理辦法就給它打開(kāi)了一定空間。”權(quán)威人士表示，銀監(jiān)會(huì)正在研究并制訂一整套對(duì)理財(cái)產(chǎn)品規(guī)范的制度框架，包括機(jī)構(gòu)、同業(yè)、個(gè)人和私人銀行的理財(cái)管理業(yè)務(wù)。而《商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售管理辦法》作為對(duì)理財(cái)銷(xiāo)售端的規(guī)范已經(jīng)公布，監(jiān)管機(jī)構(gòu)正在制訂對(duì)產(chǎn)品研發(fā)設(shè)計(jì)和投資管理的制度框架，信息披露制度也將進(jìn)行相應(yīng)規(guī)范，辦法成熟后會(huì)擇機(jī)出臺(tái)，“今年的市場(chǎng)環(huán)境是比較好的窗口期。”
此外，理財(cái)資金進(jìn)入股市也將給未來(lái)實(shí)現(xiàn)混業(yè)經(jīng)營(yíng)做重要鋪墊，有利于銀行實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型以及拓寬客戶(hù)源的需求。不過(guò)，由于銀證分家已多年，銀行直接投資股市存在各種困難，因此與專(zhuān)業(yè)證券投資機(jī)構(gòu)合作，實(shí)現(xiàn)間接入市，充分發(fā)揮銀行與證券機(jī)構(gòu)雙方各自的專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢(shì)應(yīng)更具有實(shí)際意義。
中國(guó)社科院金融所銀行研究室主任曾剛說(shuō)：“讓理財(cái)資金進(jìn)入股市是一項(xiàng)長(zhǎng)期的制度建設(shè)，銀監(jiān)會(huì)肯定要對(duì)涉股比例、風(fēng)險(xiǎn)控制、信息披露、銷(xiāo)售管理等進(jìn)行全面研究、規(guī)劃。此外，銀行理財(cái)資金入市會(huì)涉及監(jiān)管協(xié)調(diào)問(wèn)題。”