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4月18日，一位基金管理公司銷售經(jīng)理告訴本報記者，“香港證監(jiān)會已就RQFII資格做出限制，預(yù)計只有規(guī)模較大的基金公司才有資格申請進(jìn)行第一輪申請。”
證監(jiān)會在4月初新增人民幣合資格境外機(jī)構(gòu)投資者(RQFII)投資額度500億元。此后，香港證監(jiān)會對發(fā)行RQFII
ETF的資產(chǎn)管理公司設(shè)置了較高的準(zhǔn)入門檻。消息稱，中國證監(jiān)會已火速批出首批RQFII
ETF發(fā)行資格，先拔頭籌的四家基金公司分別是嘉實國際資產(chǎn)管理公司、華夏基金(香港)、易方達(dá)資產(chǎn)管理(香港)、及南方東英資產(chǎn)管理。
“一只RQFII
ETF會追蹤一個A股指數(shù)。”上述銷售經(jīng)理指出，剛批出的4家基金公司旗下RQFII
ETF追蹤的指數(shù)可能是A50、中證100、滬深300及MSCI中國A股指數(shù)。
其他機(jī)構(gòu)也對500億額度虎視眈眈。該銷售經(jīng)理透露，今年至少有10家中資基金公司香港分公司開始接觸內(nèi)地從事指數(shù)編制機(jī)構(gòu)——中證指數(shù)有限公司(下稱“中證指數(shù)”)。
值得注意的是，券商無緣第一輪試點，在第二輪發(fā)行中或?qū)⒊霈F(xiàn)券商身影。首批產(chǎn)品最快將在下半年推出。
券商或無緣首輪發(fā)售
4月13日，香港證監(jiān)會在《有關(guān)單位信托及互惠基金守則的常見問題》中，增加了對RQFII ETF審批的有關(guān)條件。
香港證監(jiān)會要求發(fā)行RQFII
ETF的資產(chǎn)管理公司需滿足至少3項條件。它們分別是：擁有證監(jiān)會第9類(提供資產(chǎn)管理)牌照，獲得中國證監(jiān)會批準(zhǔn)的RQFII資格，以及申請機(jī)構(gòu)的內(nèi)地母公司擁有充足的經(jīng)驗和專家去管理及營運在內(nèi)地掛牌的實物A股ETF。
另外，香港證監(jiān)會亦表示，評估是否接納產(chǎn)品申請時，會考慮RQFII營運A股ETF的經(jīng)驗、妥善處理跨境資金流動的系統(tǒng)，以及確保產(chǎn)品有效運作的能力。
“對RQFII
ETF產(chǎn)品發(fā)行商的要求，與第一批RQFII產(chǎn)品發(fā)行商的要求沒有可比性。”香港證監(jiān)會發(fā)言人告訴本報記者，考慮到RQFII
ETF產(chǎn)品處于起步階段，并涉及跨境資金流動、兩地交收系統(tǒng)差異，香港證監(jiān)會必須承擔(dān)保護(hù)投資者的責(zé)任，并保障香港市場完善、有序地運作。因此香港證監(jiān)會對該產(chǎn)品發(fā)行商提出上述要求。
“券商或無緣首輪RQFII
ETF發(fā)售。”一位香港中資券商負(fù)責(zé)人表示，相信有關(guān)部門不會一次性全部將500億元的額度都發(fā)放掉，第一輪每次RQFII
ETF產(chǎn)品的規(guī)模在20億至30億元之間。在第一輪RQFII
ETF發(fā)售中，中資券商只能擔(dān)任經(jīng)紀(jì)角色。目前，中資券商正積極準(zhǔn)備第二輪RQFII產(chǎn)品的發(fā)售。
去年12月12日，中國證監(jiān)會批準(zhǔn)首批RQFII試點機(jī)構(gòu)，易方達(dá)、博時、南方等9家基金公司在列。以上9家基金公司均在內(nèi)地?fù)碛袙炫频膶嵨顰股ETF。而各大券商并無此經(jīng)驗。
審批關(guān)鍵在香港證監(jiān)會
事實上，對于基金公司而言，想要吃下這口蛋糕并非易事。除了要解決產(chǎn)品技術(shù)問題，面對指數(shù)爭奪，還要面臨并不成熟的ETF市場。
消息稱，已有中資基金公司的香港分公司接觸中證指數(shù)，并商討有關(guān)中證指數(shù)授權(quán)基金以滬深300、上證100及上證500
為標(biāo)的設(shè)計A股ETF產(chǎn)品事宜。
上述基金經(jīng)理稱，剛批出的4家基金公司旗下RQFII
ETF追蹤的指數(shù)可能是A50、中證100、滬深300及MSCI中國A股指數(shù)。他透露，指數(shù)公司稱，若基金公司授權(quán)追蹤指數(shù)，需要先付暗金獲得指數(shù)使權(quán)，若兩年內(nèi)未能發(fā)行產(chǎn)品，指數(shù)需被退回。
“審批的關(guān)鍵還是在香港證監(jiān)會。”一位熟悉RQFII
ETF申請流程的基金經(jīng)理稱，目前討論的方案是，發(fā)行商需要先設(shè)計產(chǎn)品，并將該產(chǎn)品方案上報香港證監(jiān)會，待香港證監(jiān)會通過后，再向中國證監(jiān)會申請RQFII
ETF發(fā)行資格。之后，才能向中國外管局申請該產(chǎn)品額度。
若此方案生效，此流程將與第一批RQFII產(chǎn)品由兩地監(jiān)管機(jī)構(gòu)同步審批不同。據(jù)上述基金經(jīng)理介紹，目前在港交所上市的13只A股ETF全屬于合成ETF，發(fā)行商通過衍生工具持有A股。RQFII
ETF則能夠直接投資并追蹤A股指數(shù)。相比后者，前者在交易過程需要做對沖，其中風(fēng)險很大，而且交易費用也會相對高昂。
“按照以往的經(jīng)驗，該產(chǎn)品最早也只能在下半年才推出。”大成國際資產(chǎn)管理有限公司一位銷售經(jīng)理告訴本報記者，由于產(chǎn)品從設(shè)計到審批，以及監(jiān)管過程都非常復(fù)雜，無論對于發(fā)行商，還是香港有關(guān)監(jiān)管部門來說都是挑戰(zhàn)。
一位RQFII銷售經(jīng)理早前告訴本報記者，由于第一批RQFII銷售情況并不理想，市場仍未消化。第二批RQFII的出現(xiàn)，將再添新的銷售壓力。
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