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招商銀行日前宣布,其A股配股申請(qǐng)已獲證監(jiān)會(huì)審核通過(guò)，有市場(chǎng)人士認(rèn)為，銀行股再融資計(jì)劃隨市場(chǎng)轉(zhuǎn)暖成為現(xiàn)實(shí)，將給目前震蕩不穩(wěn)的股市形成壓力。但部分基金經(jīng)理卻并不認(rèn)同。他們指出，上市銀行再融資補(bǔ)充資本金的舉動(dòng)或已進(jìn)入尾聲，數(shù)百億的融資事項(xiàng)也不會(huì)給體量龐大的A股市場(chǎng)造成很大壓力，金融板塊尤其是銀行股依然是A股中突出的優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的。
再融資或入尾聲
從相關(guān)資料來(lái)看，招商銀行配股計(jì)劃于去年年中就已披露。招行計(jì)劃進(jìn)行“A+H”的配股，以每10股不超過(guò)2.2股的比例向全體股東配售，其中A股可配股份數(shù)量約不超過(guò)38.87億股，本次配股的融資總額最高不超過(guò)人民幣350億元。
近幾年，上市銀行再融資以補(bǔ)充資本金屢見(jiàn)不鮮。在各大銀行輪番融資之后，銀行股股價(jià)較長(zhǎng)時(shí)間的低迷有目共睹。但從去年第四季度開(kāi)始，許多投資者都已感受到銀行股出現(xiàn)企穩(wěn)跡象。而今，招行配股是否會(huì)成為上市銀行重啟再融資的前奏？
“我覺(jué)得不會(huì)了，近幾年許多銀行的再融資是由于監(jiān)管層提高監(jiān)管要求所引起的。”一位對(duì)銀行業(yè)研究較為深入的基金經(jīng)理表示，從我國(guó)銀行業(yè)目前發(fā)展來(lái)看，這樣的資本監(jiān)管要求已是非常高的水平，而且許多銀行在補(bǔ)充資本金的過(guò)程中，融資額度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于監(jiān)管層算出的資本缺口，以后監(jiān)管繼續(xù)加碼從而推動(dòng)銀行進(jìn)一步補(bǔ)充資本的可能性不大。此外，目前銀行的貸款增速已經(jīng)有所下降，客觀上也沒(méi)有再加大資本投入的必要。
另一位基金經(jīng)理則表示，將招行配股計(jì)劃解釋為市場(chǎng)一回暖就忙著再融資有些不妥。一方面是因?yàn)檎行械呐涔深A(yù)案于去年就已提出；另一方面，市場(chǎng)在目前時(shí)點(diǎn)上也談不上“暖意洋洋”，年初以來(lái)的反彈已明顯回落。“投資者在看待銀行融資事項(xiàng)上有些情緒化。創(chuàng)業(yè)板、中小板公司超募現(xiàn)象較為普遍，銀行近幾年的再融資額相對(duì)于其資產(chǎn)規(guī)模和市值而言并不過(guò)分。此外，有很多銀行的再融資并非全部使用的股權(quán)融資，而如果這些銀行是進(jìn)行配股的話，一般價(jià)格上都有一定的折讓。”他分析道。
此外，一些基金經(jīng)理也指出，數(shù)百億的融資事項(xiàng)，對(duì)于A股市場(chǎng)構(gòu)不成多少壓力。A股市場(chǎng)目前的體量遠(yuǎn)非前些年可以相比，消化這樣的融資規(guī)模不成問(wèn)題。
銀行股仍被看好
市場(chǎng)震蕩時(shí)期，基金業(yè)內(nèi)分歧較大。一些基金經(jīng)理表示，已減持周期性行業(yè)，重新看好食品飲料等防御性行業(yè)。不過(guò)，民生證券基金研究中心的倉(cāng)位監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，在上周較少的幾個(gè)交易日中，基金平均增配強(qiáng)度較大的行業(yè)主要有金融保險(xiǎn)和金屬、非金屬行業(yè)等。從中國(guó)證券報(bào)記者采訪掌握的情況來(lái)看，對(duì)金融保險(xiǎn)行業(yè)的增持，與一些基金經(jīng)理目前的投資方向較為一致。
“即使經(jīng)濟(jì)減速下行，許多企業(yè)盈利下降很快，銀行也是眾多行業(yè)中的勝者。如果說(shuō)不斷地再融資有無(wú)影響到銀行股的投資價(jià)值，從銀行業(yè)20%-30%這樣穩(wěn)定的業(yè)績(jī)?cè)鏊賮?lái)看，資本投入所產(chǎn)生的回報(bào)還是相當(dāng)不錯(cuò)的。”一位基金經(jīng)理表示，“換個(gè)角度來(lái)看，即使銀行股的業(yè)績(jī)不再增長(zhǎng)，它們現(xiàn)在的低估值也保證了安全邊際。”據(jù)了解，該基金經(jīng)理所在的基金公司目前也更為看好銀行、地產(chǎn)、石化等周期性低估值行業(yè)股票。另一位基金經(jīng)理也指出，從歷史情況來(lái)看，一些大型上市銀行的利潤(rùn)有很高比率用于現(xiàn)金分紅。從股息率的角度而言，銀行股也的確體現(xiàn)出較好的投資價(jià)值。
中國(guó)證券報(bào)記者了解到，在今年以來(lái)監(jiān)管層大力提倡投資藍(lán)籌、鼓勵(lì)價(jià)值投資的背景下，不少基金經(jīng)理對(duì)于大盤(pán)藍(lán)籌公司的價(jià)值回歸較為看好，也更愿意從基本面出發(fā)來(lái)理性考察上市公司投資價(jià)值。
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