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截至昨日記者發(fā)稿，滬深兩市已有16家上市公司披露2012年一季報(bào)，平均凈利潤同比增長逾五成。而在已經(jīng)公布第一季度業(yè)績預(yù)報(bào)的591家上市公司中，業(yè)績下滑占比超過四成。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，考慮到4月份將是一季報(bào)風(fēng)險(xiǎn)集中釋放的時(shí)期，投資者更應(yīng)該注重避險(xiǎn)。
一季報(bào)難樂觀
根據(jù)滬深證券交易所的安排，上市公司一季報(bào)披露期為4月10日至4月28日。在不到一個(gè)月的時(shí)間里，2000多家上市公司的一季報(bào)將陸續(xù)與投資者見面，如此密集的季報(bào)大戲，無疑將對A股市場帶來影響。
“對一季報(bào)的失望可能要大過驚喜。”上海一位券商策略分析師向《國際金融報(bào)》記者指出，“投資者在一季報(bào)披露期間首要注意的便是避險(xiǎn)，尤其要考慮創(chuàng)業(yè)板的風(fēng)險(xiǎn)釋放。”
根據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，截至4月11日，在591家已經(jīng)公布第一季度業(yè)績預(yù)報(bào)的上市公司中，86家公司凈利潤預(yù)減，58家公司凈利潤略減，66家公司出現(xiàn)首虧，42家公司續(xù)虧。業(yè)績下滑共計(jì)252家，占比超過四成。據(jù)統(tǒng)計(jì)，第一季度業(yè)績預(yù)告呈現(xiàn)下降的公司主要集中在機(jī)械設(shè)備、化工、電子、信息服務(wù)和交運(yùn)設(shè)備五大行業(yè)。
國信證券發(fā)展研究總部發(fā)布報(bào)告指出：“上市公司一季報(bào)情況恐難樂觀。”國信證券徐向陽博士指出，“即便存有貨幣政策的寬松預(yù)期、QFII額度的齊擴(kuò)容等中期利多支持，市場最終也難以對沖宏觀基本面下行、上市公司業(yè)績前景欠佳的制約因素。”
中小盤風(fēng)險(xiǎn)高
在2012年一季報(bào)大幕拉開之前，中金公司便在報(bào)告中強(qiáng)調(diào)，目前，中小板和創(chuàng)業(yè)板公司凈利潤同比增速低于預(yù)期占比較高，因此整體來看，中小板和創(chuàng)業(yè)板公司2012年第一季度業(yè)績多數(shù)不達(dá)預(yù)期。中金公司分析員朱亞鋒指出：“目前超過九成創(chuàng)業(yè)板公司披露了第一季度業(yè)績預(yù)告。其中，預(yù)虧、預(yù)減的公司數(shù)量明顯多于預(yù)增數(shù)量，估算總業(yè)績增速滑落至－1.5%，遠(yuǎn)低于預(yù)期。”
從估值情況分析，華泰證券分析師郭春燕指出，目前，中小板市盈率為27.56倍，相對于滬深300溢價(jià)水平達(dá)2.53倍，低于歷史2.68倍的中值水平；創(chuàng)業(yè)板市盈率為33.10倍，相對于滬深300溢價(jià)水平達(dá)3.04倍。
“我國中小板、創(chuàng)業(yè)板整體估值較納斯達(dá)克市場估值仍存在高估現(xiàn)象。”郭春燕指出，“長期來看，隨著新股發(fā)行市盈率的下降，中小板、創(chuàng)業(yè)板估值中樞將逐步下移。”
另外，從產(chǎn)業(yè)資本減持的角度來看，中小板和創(chuàng)業(yè)板的風(fēng)險(xiǎn)依然較高。西南證券分析師張剛指出：“深市中小板公司和創(chuàng)業(yè)板公司被減持?jǐn)?shù)量最多，后續(xù)將公布的退市制度可能造成減持規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大。”
避險(xiǎn)重于擇優(yōu)
“在一季報(bào)業(yè)績整體不佳的情況下，業(yè)績表現(xiàn)相對穩(wěn)定，甚至穩(wěn)中有升的上市公司，自然會有較好的表現(xiàn)。”上述券商策略分析師指出，“但投資者首要關(guān)注的是避開業(yè)績雷區(qū)，然后才考慮擇優(yōu)介入。”
太平洋證券分析師周雨指出，“自下而上的看，第一季度大多數(shù)上市公司都將出現(xiàn)業(yè)績下滑的局面，此時(shí)，業(yè)績能夠繼續(xù)大幅上漲的公司具有較大的優(yōu)勢。通過對比歷史數(shù)據(jù)，并結(jié)合2011年年報(bào)與今年第一季度季報(bào)的情況，我們發(fā)現(xiàn)同時(shí)滿足在這兩個(gè)財(cái)報(bào)期間內(nèi)業(yè)績預(yù)增的公司，主要集中在大消費(fèi)品類。建議關(guān)注醫(yī)藥、紡織服裝、白酒、農(nóng)林牧漁等消費(fèi)行業(yè)。”
而結(jié)合超跌與成長兩個(gè)角度，周雨認(rèn)為，電子元器件行業(yè)值得關(guān)注。2011年，電子元器件行業(yè)全年跌幅最大，行業(yè)估值泡沫擠壓充分。今年第一季度，電子行業(yè)上漲3.35%，同期，全部A股漲幅3.02%。從估值角度來看，電子行業(yè)經(jīng)過2011年的大幅調(diào)整以及今年第一季度的反彈之后，估值仍處于中位水平。周雨認(rèn)為，“隨著近兩年數(shù)碼產(chǎn)品的不斷升級，智能終端升級將成為電子元器件行業(yè)的重要推動(dòng)力，建議關(guān)注智能終端產(chǎn)業(yè)鏈。”
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