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新華社發(fā)（時(shí)立國(guó) 攝） |
3月股市慘淡收官：“3.14”天量長(zhǎng)陰之后，A股狂瀉200點(diǎn)，三周陰吞掉六周陽，終以下跌6.82%收盤。4月的首個(gè)交易日，恰逢清明小長(zhǎng)假過后，由于假期里政策暖風(fēng)不斷，4月A股喜迎“開門紅”——4月5日滬深股市強(qiáng)勁反彈，上證綜指成功重返2300點(diǎn)整數(shù)位上方，深證成指則出現(xiàn)3%以上的漲幅。
然而，市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，A股調(diào)整的時(shí)間、空間或?qū)⑦h(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，4月股市難言樂觀。
市場(chǎng)等待數(shù)據(jù)指引
清明小長(zhǎng)假期間，消息面頻傳利好：證監(jiān)會(huì)4月1日晚間發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步深化新股發(fā)行體制改革的指導(dǎo)意見》征求意見稿，標(biāo)志著醞釀已久的新股發(fā)行改革啟動(dòng)；4月3日證監(jiān)會(huì)又宣布將在現(xiàn)有的QFII投資額度上增加500億美元，總投資規(guī)模擴(kuò)大到800億美元，此舉引發(fā)了市場(chǎng)關(guān)于引入外資抄底的傳言；而剛剛完成換屆的央行貨幣政策委員會(huì)，在今年的首次例會(huì)上就釋放出了寬松信號(hào)；4月1日中國(guó)物流與采購聯(lián)合會(huì)公布的3月PMI為53.1%，顯著高于市場(chǎng)預(yù)期。
中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生表示，3月PMI指數(shù)回升既反映較強(qiáng)的季節(jié)性因素，也反映總需求的擴(kuò)張動(dòng)能在3月有所恢復(fù)。但是中采PMI與匯豐PMI指數(shù)呈現(xiàn)走向上的偏離，而匯豐指數(shù)的季調(diào)相對(duì)充分，因此中采PMI所顯示的總需求回升的基礎(chǔ)尚不牢固，仍有待3月宏觀數(shù)據(jù)的確認(rèn)。而且，由于中采PMI樣本主要是大企業(yè)，而匯豐PMI樣本主要是中小企業(yè)，因此中小企業(yè)的增長(zhǎng)動(dòng)能仍然疲弱。1-2月宏觀數(shù)據(jù)顯示的消費(fèi)疲弱、企業(yè)融資環(huán)境偏緊特別是小微企業(yè)融資難等深層次問題也沒有顯著好轉(zhuǎn)。
多位私募人士表示，節(jié)后短線或有反彈，但要等到3月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布之后，市場(chǎng)才會(huì)有明確的方向。由于不再有春節(jié)因素干擾，即將公布的3月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將更清晰地顯示經(jīng)濟(jì)增速下滑的事實(shí)，而上市公司盈利增速下滑也已反映出經(jīng)濟(jì)面臨的困局。
東北證券認(rèn)為，雖然市場(chǎng)普遍預(yù)期經(jīng)濟(jì)二季度見底，但仍需要更多層面領(lǐng)先指標(biāo)的驗(yàn)證，尤其是能夠反應(yīng)企業(yè)以及經(jīng)濟(jì)活躍度的資金需求、投資狀況的數(shù)據(jù)，而在等待經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好的過程中，經(jīng)濟(jì)政策層面積極信息有望持續(xù)釋放，這將有效增強(qiáng)投資者信心并成為市場(chǎng)上漲的基本面支撐因素。4月A股市場(chǎng)或在情緒擾動(dòng)中受到估值與政策支撐，股指探底回升。
業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)集中釋放
4月，上市公司年報(bào)披露漸入尾聲，而一季報(bào)披露也拉開帷幕。事實(shí)上，目前兩市還有一半上市公司未發(fā)布年報(bào)，都將集中在4月發(fā)布，而從目前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行來看，今年一季度上市公司業(yè)績(jī)注定不樂觀。因此，4月或成為上市公司業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)集中釋放期。
Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至4月4日，已有1336家上市公司公布了年報(bào)，2011年共計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)1.64萬億元。其中，12家上市銀行實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8415億元，占上市公司總利潤(rùn)的51.3%。若剔除銀行，余下的1324家公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)只有8005億元，較2010年凈利潤(rùn)不增反減。從以往經(jīng)驗(yàn)看，年報(bào)公布越接近結(jié)束期，上市公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)就越低，可見4月將有大量年報(bào)業(yè)績(jī)地雷集中“引爆”。
數(shù)據(jù)顯示，2月匯豐PMI為48.3%，創(chuàng)下四個(gè)月新低；1-2月新增人民幣貸款1.45萬億元，低于市場(chǎng)預(yù)期和往年平均水平；1-2月全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)6060億元，同比下降5.2%。上述數(shù)據(jù)預(yù)示著上市公司一季度業(yè)績(jī)不容樂觀。而近期市場(chǎng)調(diào)整中，每天跌幅靠前的股票多是業(yè)績(jī)預(yù)告不理想的公司，業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)釋放的端倪已經(jīng)開始顯現(xiàn)。
有分析認(rèn)為，進(jìn)入4月份，A股不僅僅面臨著上市公司一季度業(yè)績(jī)的正面打擊，而且還將面臨經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)、房地產(chǎn)信托、地方政府債務(wù)平臺(tái)等諸多宏觀層面信息的沖擊。另外，一旦出現(xiàn)關(guān)于新三板、國(guó)債期貨等后續(xù)報(bào)道的話，也會(huì)進(jìn)一步惡化A股的生存環(huán)境。所以，4月護(hù)盤資金將面臨較大的考驗(yàn)與挑戰(zhàn)。一旦承受不住這些壓力，那么A股將進(jìn)一步走低，并考驗(yàn)2200點(diǎn)的支撐。
值得注意的是，3月大小非減持創(chuàng)一年來新高。統(tǒng)計(jì)顯示，3月以來的凈減持額高達(dá)76.42億元，較2月環(huán)比增加97.92%。可以看出，不少資金對(duì)后市走勢(shì)并不樂觀，不僅使本就偏緊的資金面雪上加霜，同時(shí)也對(duì)投資者心理造成較大的沖擊。
尋找低吸入場(chǎng)機(jī)會(huì)
分析人士認(rèn)為，即使不考慮政策因素，4月出現(xiàn)反彈的幾率都是較大的，而一旦有政策刺激，反彈出現(xiàn)的可能性就更大了。但對(duì)于4月的具體操作策略，分析人士多持謹(jǐn)慎態(tài)度。
中金公司發(fā)布的投資策略報(bào)告指出，今年二季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況可能顯著低于預(yù)期，復(fù)蘇時(shí)間點(diǎn)推遲。中金提示，要應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期和政策放松預(yù)期雙下調(diào)，二季度政策放松的力度和時(shí)間點(diǎn)比市場(chǎng)預(yù)期的更弱和更晚的概率增加。中金預(yù)計(jì)，二季度A股走勢(shì)“先回落、再反彈”的可能性較大，如果4月份沒有進(jìn)一步政策放松信號(hào)出現(xiàn)的話，市場(chǎng)存在著再次探底的可能。中金建議，二季度初投資者首先增加投資組合防御性，到二季度后期或政策放松預(yù)期再度出現(xiàn)時(shí)，可投資一些跌幅較大的股票或股價(jià)彈性較大的股票。
東北證券認(rèn)為在股指調(diào)整中仍應(yīng)以低吸為主。市場(chǎng)受到經(jīng)濟(jì)走勢(shì)不確定性下投資者情緒的擾動(dòng)，但在經(jīng)濟(jì)以及政策層面積極因素持續(xù)釋放過程中，市場(chǎng)調(diào)整幅度和空間有限。目前，基于估值、資本市場(chǎng)改革推進(jìn)以及經(jīng)濟(jì)仍將平穩(wěn)較快增長(zhǎng)的多重因素下考慮，市場(chǎng)的調(diào)整對(duì)投資者而言仍是低吸的時(shí)機(jī)。投資線索一是政府主導(dǎo)的投資領(lǐng)域，如高鐵、核電以及電網(wǎng)建設(shè)等；二是消費(fèi)領(lǐng)域內(nèi)的攻守兼?zhèn)涞钠嚒⒓译娨约盎久嫦蚝玫牟惋嬄糜涡袠I(yè)；三是年報(bào)以及一季度能夠保持穩(wěn)定高增長(zhǎng)的中小盤個(gè)股。
金元證券預(yù)計(jì)，二季度資金回流防御板塊的熱度將升溫，選股邏輯亦從前期博弈貨幣政策寬松、緊縮預(yù)期改善轉(zhuǎn)向?qū)で蠖唐跇I(yè)績(jī)支撐、貨幣政策進(jìn)一步放松等。按照“自下而上”的配置原則，結(jié)合估值與景氣度二維模型，可重點(diǎn)關(guān)注下游和中游板塊的投資機(jī)會(huì)。下游行業(yè)重點(diǎn)關(guān)注：醫(yī)藥、食品飲料、農(nóng)林牧漁、紡織服裝、旅游酒店、汽車、商業(yè)零售、房地產(chǎn)；中游行業(yè)重點(diǎn)關(guān)注：機(jī)械、化工、電力設(shè)備；上游行業(yè)重點(diǎn)關(guān)注：鋼鐵、煤炭；其他行業(yè)還可重點(diǎn)關(guān)注券商、銀行、TMT、交運(yùn)、節(jié)能環(huán)保、傳媒等。
方正證券表示，綜合分析行業(yè)基本面狀況、相對(duì)估值水平以及各大主流券商行業(yè)情緒水平，推薦金融服務(wù)、食品飲料、汽車板塊，同時(shí)建議保持對(duì)國(guó)家擴(kuò)消費(fèi)政策將帶來的消費(fèi)升級(jí)效應(yīng)以及對(duì)新興產(chǎn)業(yè)中智能電視、電廣傳媒的持續(xù)關(guān)注。新時(shí)代證券研發(fā)中心則相對(duì)看好消費(fèi)品、農(nóng)業(yè)、節(jié)能環(huán)保、國(guó)防軍工、化工、電子信息、有色金屬(小品種)、煤炭(焦煤)等行業(yè)，以及特高壓、核電、頁巖氣、金融服務(wù)(證券)等主題投資機(jī)會(huì)。
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