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    銀河通利分級(jí)基金擬任基金經(jīng)理索峰日前表示，2012年將是中國債券市場進(jìn)入新一輪大發(fā)展的起步之年，在制度安排、產(chǎn)品創(chuàng)新、結(jié)構(gòu)豐富、功能復(fù)位、雙向擴(kuò)容等方面將出現(xiàn)積極的變化，債券投資機(jī)構(gòu)和從業(yè)人員面臨新一輪黃金發(fā)展期，也是布局債基的好時(shí)機(jī)。
　　就今年市場格局，索峰認(rèn)為，2012年上半年經(jīng)濟(jì)和通脹將呈現(xiàn)雙降格局，流動(dòng)性較2011年有所寬松，從大類資產(chǎn)配置角度看，債券市場的確定性明顯高于股票市場。“我們預(yù)期從2011年10月份起的債券牛市仍將延續(xù)，盡管受寬松貨幣環(huán)境低于預(yù)期的制約，但市場利率下行趨勢(shì)不改，后勁可謂仍足。配置結(jié)構(gòu)上，中低評(píng)級(jí)的信用產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)將明顯高于利率產(chǎn)品和高評(píng)級(jí)債券，短期融資券攻守兼?zhèn)洌�可轉(zhuǎn)債市場處于整個(gè)底部伺機(jī)待漲階段。”
　　在索峰看來，始于去年10月的債券牛市，從漲幅看和歷史上三年一次的牛市相比，仍然處在牛市途中，步伐雖有點(diǎn)磕磕碰碰，但更有后勁。索峰判斷，今年金融市場生態(tài)環(huán)境應(yīng)該比去年更好，社會(huì)財(cái)富重新向證券市場回流的有利條件正在強(qiáng)化，股票和債券市場終將受益。
　　對(duì)于去年至今發(fā)生的幾起信用債違約風(fēng)波，索峰表示，國內(nèi)債市目前還沒有出現(xiàn)一起實(shí)質(zhì)性違約，但從去年3月份起，個(gè)別地區(qū)和行業(yè)確實(shí)出現(xiàn)了違約隱患，這說明中國債券市場的信用環(huán)境已經(jīng)出現(xiàn)了一些不良變化，投資者對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別意識(shí)和關(guān)注度在上升。短期看對(duì)債券市場構(gòu)成一定負(fù)面沖擊，但長期看信用差別定價(jià)有利于約束和規(guī)范發(fā)債企業(yè)的投融資行為，引導(dǎo)社會(huì)資本合理配置資源，豐富投資者的投資選擇。“信用違約是可衡量的，可以通過積極的投資組合進(jìn)行管理。從美國的高風(fēng)險(xiǎn)收益?zhèn)�券統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，平均息票收益率高于同期限國債300-500BP，平均違約金額損失率在2%-4%，平均違約回收率在38%，實(shí)際違約損失能夠被信用利差覆蓋。中國目前沒有數(shù)據(jù)支持，但可以做風(fēng)險(xiǎn)管理的參考。”他說。