國家統(tǒng)計局3月9日公布的數(shù)據(jù)顯示，2012年2月CPI（居民消費價格指數(shù)）同比增長3.2%，低于此前市場普遍預計的同比增長3.5%，與前月相比大幅下降1.3個百分點。業(yè)內(nèi)人士指出，進入2012年后，CPI的整體走勢相比去年明顯走低。在通脹壓力減緩的當下，這導致了貨幣市場的利率也隨之降低，因此對銀行發(fā)行的短期理財產(chǎn)品的收益率造成較大影響，未來或有下降壓力。
政策放松預期加大
分析人士認為，2月份CPI重回下降通道基本符合此前市場的普遍預期，其漲幅比1月份大幅下降1.3個百分點，主要是受到去年春節(jié)高基數(shù)因素的影響，考慮到去年同期基數(shù)較大，今年上半年的CPI增幅將會較為平緩。
值得注意的是，2月份CPI已經(jīng)低于目前3.5%的一年期存款利率，雖然這并不意味著持續(xù)兩年的負利率形勢得到扭轉(zhuǎn)，但市場情緒將得到改善。事實上，自去年四季度以來，CPI走低趨勢已十分明顯。分析人士認為，這與去年和前年國家已經(jīng)采取的一些措施有關。從貨幣因素來說，因為實施了一系列有力的調(diào)控，包括上調(diào)準備金率及加息等手段，使得流動性偏緊，利率水平偏高。此外，政府通過貨幣政策調(diào)整、供求關系調(diào)整、流通領域治理等一系列舉措，使得控制CPI的效果在去年第四季度就逐步顯現(xiàn)了。
隨著經(jīng)濟增長的逐漸放緩，物價上漲的壓力在未來可能進一步減弱，通脹回落的趨勢將得到進一步確立。考慮到經(jīng)濟增速的放緩，央行在貨幣政策上將繼續(xù)維持“適度寬松”的基調(diào)，并且在未來可能進一步下調(diào)存款準備金率。雖然短期實際負利率的情況已經(jīng)消失，但并不意味著CPI不會出現(xiàn)反彈，考慮到通脹壓力依然存在，再加上自2月末央行下調(diào)存款準備金率后貨幣市場利率已經(jīng)開始下降，因此央行未來可能繼續(xù)維持現(xiàn)有利率不變。
短期銀行理財或“降息”
事實上，自2月末央行下調(diào)存款準備金率后，銀行間同業(yè)拆借利率持續(xù)回落，各期限SHIBOR均出現(xiàn)不同程度的下降。截至記者發(fā)稿，7天SHIBOR從2月23日的5.49%下降至3月14日的3.0%，降幅約45%，而14天SHIBOR和1個月SHIBOR降幅亦分別達到約51%和28%。另外，本周二央票發(fā)行繼續(xù)暫停，延續(xù)了近3個月以來的缺席狀態(tài)。雖然央行加大了公開市場回籠力度，當日進行的正回購操作放量至660億元，但業(yè)內(nèi)人士分析，公開市場加大正回購操作規(guī)模含有穩(wěn)定資金市場價格的信號，目的是為了避免利率水平在短期內(nèi)下跌過快。因此，盡管上周央行連續(xù)增加正回購操作規(guī)模，但主要針對資金分布的調(diào)節(jié)，且以到期資金環(huán)比明顯增加、資金利率持續(xù)回落為前提，而實際寬松政策取向未變，將支撐流動性繼續(xù)趨緩。
從對理財市場的影響來看，貨幣市場利率的大幅下降將對短期銀行理財產(chǎn)品的收益率形成較大壓力。普益財富研究員葉林峰表示，相關統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，1月份銀行發(fā)行的1個月期限以下產(chǎn)品的平均收益率為4.36%，而2月份該類產(chǎn)品的平均收益率已經(jīng)下降至4.06%，3月份至今該類產(chǎn)品的收益率進一步下降至3.4%。“目前來看，期限較長的產(chǎn)品受到的影響較小，但是隨著市場資金面的進一步寬松以及未來對于降準預期的升溫，銀行發(fā)行的3個月以下期限的理財產(chǎn)品的收益率可能都會受到影響，投資者需要根據(jù)自身情況靈活配置不同期限的理財產(chǎn)品以獲得最大收益。”