專家稱，基金在今年以來大幅跑輸大盤源于倉位過低、錯配弱勢板塊等多方面因素，加倉不堅決導(dǎo)致踏空這輪上漲行情
截至2月28日，上證綜指今年以來累計上漲11.48%。同期，偏股基金平均回報率為6.3%，落后大盤5.18個百分點，且有94%的基金惜敗大盤。基金未能有效把握這輪反彈，“后知后覺”的質(zhì)疑聲令其深陷困惑。
好買基金研究中心首席分析師曾令華在接受《證券日報》基金周刊記者采訪時表示，基金在今年以來大幅跑輸大盤正是在于倉位過低，特別是一些基金更是加倉不堅決，或在股指小幅反彈后就減倉，最終錯過了這輪上漲行情。
與此呼應(yīng)，南方基金首席策略分析師楊德龍告訴記者，南方系兩只基金躋身今年以來業(yè)績榜單前十強(qiáng)，這源于去年底公司投研團(tuán)隊對市場反彈做出了預(yù)判，多只基金進(jìn)行了加倉，重點配置了超跌藍(lán)籌股，且預(yù)判藍(lán)籌股的反彈行情將貫穿全年。
值得注意的是，偏股基金目前正惡補(bǔ)倉位，且糾錯效應(yīng)已有所體現(xiàn)。德圣基金研究中心上周數(shù)據(jù)顯示，主動股票基金加倉1.67個百分點，平均倉位達(dá)80.99%。在上證綜指上漲3.5%的前提下，偏股基金平均回報率4.01%，整體跑贏大盤。
九成四股基輸大盤
《證券日報》基金周刊根據(jù)WIND數(shù)據(jù)顯示，截至2月28日，404只主動管理的偏股基金(剔除掉24只仍未滿6個月建倉期的偏股基金)今年以來復(fù)權(quán)單位凈值平均增長率為6.3%，明顯跑輸大盤。它們中，跑贏大盤的僅有23只，占比為6%。這就意味著，跑輸大盤的基金占比高達(dá)94%。
去年業(yè)績排名前十的偏股基金中，無一只能留守前十陣營，其中國投瑞銀穩(wěn)健增長已跌落至同類基金的后1/3，7只基金則維持在前1/3區(qū)域。宋小龍執(zhí)掌的富國天瑞強(qiáng)勢精選今年以來回報率為12.59%，雖表現(xiàn)突出，但排名已跌落至第14名。
相反，2011年一些業(yè)績較差的基金2012開年來了一個咸魚翻身。任壯管理的東吳行業(yè)輪動和柳菁管理的泰信藍(lán)籌精選去年平均回報率分別-37.27%和-34.92%，均在同類基金業(yè)績榜單中墊底；而在今年兩基金成功把握住了龍?zhí)ь^行情，回報率分別為18.32%和17.1%，牢牢占據(jù)同類偏股基金冠亞軍。
此外，南方隆元產(chǎn)業(yè)主題在經(jīng)歷了去年的大起大落后，今年前二個月表現(xiàn)不俗，回報率攀升至17.09%，排名同類基金第三。該只基金曾系2011上半年偏股基金冠軍，下半年跌落至后1/3。
基金錯配5個弱勢板塊
從板塊上來看，基金跑輸大盤的原因也較為清晰。WIND數(shù)據(jù)顯示，基金在四季度末重配的板塊，即占股票投資市值比最高的五個板塊分別是制造業(yè)、金融服務(wù)、機(jī)械設(shè)備、食品飲料和醫(yī)藥生物。
然而，今年以來金融服務(wù)的平均漲幅為9.24%，跑輸大盤2.24個百分點。醫(yī)藥生物和食品飲料的同期漲幅僅分別為4.26%和6.67%，不僅跑輸大盤，更是排名申萬23個一級行業(yè)漲幅榜倒數(shù)第一和倒數(shù)第三。
《證券日報》基金周刊注意到，去年下半年，一度抗跌的鵬華消費優(yōu)選和易方達(dá)醫(yī)療保健在今年普漲行情，回報率雙雙下跌2.66%和0.58%。觀察其重倉股可以看到，鵬華消費優(yōu)選四季末前十大重倉股涉及大消費個股就有6只，今年以來它們平均漲幅僅0.34%，商業(yè)貿(mào)易類個股歐亞集團(tuán)同期跌幅達(dá)9.5%。此外，易方達(dá)醫(yī)療保健前十大重倉股平均下跌1.82%，雙鷺?biāo)帢I(yè)和海正藥業(yè)分別大跌14.13%和13.82%。
然而，另有一些基金則因為準(zhǔn)確把握住了板塊輪動，順風(fēng)而上。
今年以來，有色金屬、房地產(chǎn)和家用電器三個板塊分別上漲25.21%、20.06%和19.2%，排名申萬23個一級行業(yè)漲幅榜前三。而“煤飛色舞”行情和地產(chǎn)股的異動也給早已潛伏于此的基金帶來了不錯的業(yè)績。
觀察顯示，2011年全年重配地產(chǎn)股第一的上投摩根中國優(yōu)勢終于在2012年開年迎來曙光。去年該基金回報率-25.76%，徘徊于中游水平。然而，該基金堅持地產(chǎn)股不動搖，四季度繼續(xù)加倉。WIND數(shù)據(jù)顯示，該基金去年四季末配置地產(chǎn)股升至26.88億元，占股票投資市值比高達(dá)59.2%。其前十大重倉股涉及6只地產(chǎn)股，今年以來6只個股的平均漲幅為25.88%，為該只基金帶來了數(shù)億元的浮盈。憑借重倉股的發(fā)力，該只基金今年以來回報率為16.45%，排名同類基金第四。
惡補(bǔ)倉位業(yè)績快升
按照德圣基金研究中心數(shù)據(jù)顯示，2月2日倉位測算數(shù)據(jù)顯示，上周可比主動股票基金加權(quán)平均倉位為82.89%，相比春節(jié)前略增0.51%；2月9日倉位測算數(shù)據(jù)顯示，上周可比主動股票基金加權(quán)平均倉位為81.39%，相比前周下降1.48%；2月16日倉位測算數(shù)據(jù)顯示，上周可比主動股票基金加權(quán)平均倉位為79.46%，相比前周下降1.77%；
2月23日倉位測算數(shù)據(jù)顯示，上周偏股方向基金平均倉位相比前周回升較為顯著。可比主動股票基金加權(quán)平均倉位為80.99%，相比前周回升1.61%。
尤為注意的是，2月上證綜指整體漲幅為6.95%，但從德圣的數(shù)據(jù)來看，基金僅僅是在春節(jié)后微微增倉，而在隨后的2周，即二月的第二周和第三周均有不同程度的主動減倉。倉位的主動下降，令基金最終錯失了這輪難得的反彈行情。
好買基金研究中心首席基金分析師曾令華在接受《證券日報》基金周刊記者采訪時表示，基金在今年開年以來大幅跑輸大盤正是在于倉位過低。特別是一些基金更是加倉不堅決，在股指小幅反彈后就減倉，錯過了上漲行情。
WIND數(shù)據(jù)顯示，今年以來截至2月28日，業(yè)績排名前十的基金中有2只南方系基金，除了上文提到的南方隆元外，還有一只南方盛元紅利，今年以來的回報率為13.29%。
對此，南方基金首席策略分析師楊德龍告訴記者，去年底，南方基金的投研團(tuán)隊對市場反彈做出了預(yù)判，對多只基金進(jìn)行了加倉，重點配置了超跌藍(lán)籌股，特別是反彈彈性較大的二線藍(lán)籌。而他們預(yù)判，藍(lán)籌股的反彈行情將貫穿全年。
就在上周，主動股基在增倉1.61個百分點，倉位重回80%以上，隨著上證綜指上漲3.5%(為二月最大的單周漲幅)，全部偏股基金的單位凈值平均增長率為4.01
%，首嘗戰(zhàn)勝大盤的喜悅。
對于未來走勢，楊德龍認(rèn)為，盡管我們預(yù)判市場今年的主基調(diào)已經(jīng)由去年的下跌轉(zhuǎn)向反彈，但預(yù)計市場仍將一波三折。預(yù)計在2500點附近將有一輪調(diào)整，深度估計在10%左右，我們也會適量減倉；但指數(shù)達(dá)到2300點確認(rèn)底部后我們也將及時加倉，應(yīng)對反彈。對待下一階段的配置，仍然以超跌藍(lán)籌股為主，繼續(xù)持有績優(yōu)板塊。