中國平安發(fā)表公告稱臨時股東大會已批準(zhǔn)發(fā)行總額不超過260億元可轉(zhuǎn)換債券。高華證券發(fā)布報告點評稱：
將可轉(zhuǎn)債計入公司償付能力可計算得出：2012年預(yù)期每股盈利最多攤薄8.3%，但預(yù)期每股凈資產(chǎn)/每股內(nèi)含價值分別增厚7.4%/1.0%；假設(shè)銀行業(yè)務(wù)的最低資本充足率為8%，則平安2011年10月份/2011年全年預(yù)期/2012年預(yù)期集團償付能力充足率分別為195%/191%/176%，高于2011年10月的171%。如果我們假設(shè)銀行業(yè)務(wù)最低資本充足率為10.5%，則2011年預(yù)期/2012年預(yù)期備考集團償付能力充足率將為168%/153%。
我們認(rèn)為臨時股東大會批準(zhǔn)可轉(zhuǎn)債發(fā)行計劃以及日后監(jiān)管機構(gòu)的放行能夠為中國平安帶來有利推動，因其緩解了關(guān)于平安償付能力充足率和中期再融資風(fēng)險的主要擔(dān)憂。
我們維持對平安A股的買入評級，因其業(yè)務(wù)質(zhì)量較高且估值具備吸引力。