該上軌線在近1年半以來一直制約上證指數(shù)的反彈，去年7月和11月的反彈都在碰到該線后結(jié)束，有分析師甚至稱該線為“魔鬼壓力線”。
在上周五強勢突破60日均線以后，周一上證指數(shù)窄幅震蕩。在成交量持平、權(quán)重股走勢平穩(wěn)的情況下，個股行情仍然較為火爆，業(yè)績超預(yù)期、高送配、景氣復(fù)蘇、超跌反彈等成為個股股價上漲的動力。至昨日收盤，上證綜指仍站穩(wěn)在60日均線以上，并逼近3067點以來的下降通道上軌。我們認為反彈尚未結(jié)束，行情有望向縱深發(fā)展。
深挖中線看漲潛力
年初以來的A股市場總體表現(xiàn)與各方審慎的趨勢研判基本一致。但恰恰是過于謹慎的心態(tài)，使得市場對各種潛在及顯現(xiàn)的利好反應(yīng)遲鈍，使得行情的孕育更充分，未來更值得期待。我們認為從兩個方面觀察，始于今年初的反彈行情有望升級。
一是納斯達克指數(shù)創(chuàng)11年新高。與A股的熊途漫漫形成強烈反差的是，全球股市在過去一段時間一路上漲，納斯達克更在近日創(chuàng)出了11年以來的新高。創(chuàng)新高的直接原因是美國最新公布的失業(yè)率數(shù)據(jù)創(chuàng)過去三年的最佳，而過去一段時間美國股市受外資回流、美國經(jīng)濟統(tǒng)計數(shù)據(jù)頻頻好于預(yù)期等推動一路上漲，納斯達克從2009年底部回升已經(jīng)上漲一倍，11年新高意味著股指站上了新世紀以來的高點。
納指創(chuàng)11年新高說明：一方面，美國經(jīng)濟表現(xiàn)好于預(yù)期，足以減緩?fù)顿Y者對2012年全球經(jīng)濟的悲觀預(yù)期。這對于中國經(jīng)濟增長是有利的，對以出口美國為主的外向型企業(yè)來說，業(yè)績回升是可以預(yù)期的；另一方面，在同樣的全球經(jīng)濟表現(xiàn)影響下，全球股市一路走高，A股卻迭創(chuàng)新低，如此強烈的反差說明國內(nèi)市場的投資者此前對于經(jīng)濟前景的擔(dān)憂可能過頭，未來有矯正的必要及可能。這是推動股價回升的潛在動力。
二是題材股重新活躍。近期*ST昌九、紫鑫藥業(yè)股價翻番，代表的是前期暴跌的一部分題材股重新走強。投機股走強看似非理性不值得關(guān)注，實際上對評價近期股市還是有意義的：一方面，以ST股為代表的題材股前期暴跌，仍然是市場過度反應(yīng)的結(jié)果，證監(jiān)會近期出臺的關(guān)于上市公司重大資產(chǎn)重組的新規(guī)表明，管理層對虛假重組的打擊并不妨礙資產(chǎn)重組繼續(xù)成為A股市場值得關(guān)注的投資機會，這有助于市場信心的恢復(fù)；另一方面，題材股的重新活躍意味著市場最活躍的短線資金恢復(fù)了做多熱情，資金的回流有望推動反彈行情延續(xù)。
積極把握春季行情
對于反彈行情的中短期研判，我們認為可以把握三點。
第一，近期境內(nèi)外及股市內(nèi)外的環(huán)境偏暖，A股市場將以震蕩走高為主。最短線的走勢判斷是，隨著大盤指數(shù)站上60日均線和突破去年3067點以來的下跌通道，市場的強勢特征將更加明顯，投資信心也將逐漸提升，反彈行情將有望從單純的技術(shù)性反彈向中線級別的反彈演變，從而展示更多值得關(guān)注的機會。
第二，從時間周期來看，短線的震蕩走高有望持續(xù)到3月初。一方面是近期市場環(huán)境暖風(fēng)頻吹，推動股市走高，另一方面是3月初的兩會將最終確定今年的財經(jīng)政策走向及明確一系列重大產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟政策規(guī)劃，包括繼續(xù)下調(diào)存款準備金率等，成為引導(dǎo)股市走好的政策預(yù)期。
第三，市場熱點及投資機會可能以非主流為主。雖然我們傾向于看好近期的A股走勢，但仍缺乏足夠的依據(jù)支持對行情更樂觀的判斷。這主要反映在股市的基本估值方面，即上市公司業(yè)績顯著超預(yù)期及估值標準的顯著提升，理由不充分。比如，銀行股為首的藍籌股估值足以抵抗前期的暴跌，也能推動股價有所上漲，但不足以推動大級別的上漲行情出現(xiàn)，其結(jié)果是未來的投資機會存在，但把握的難度不小。
機會的非主流主要可以關(guān)注以下幾個方面：一是業(yè)績超預(yù)期及超預(yù)期的高送配，這是年報行情的要點；二是大訂單傳遞的公司業(yè)績超預(yù)期增長及行業(yè)景氣回升等積極信號；三是資產(chǎn)重組題材的持續(xù)活躍及涉礦、傳媒及新興產(chǎn)業(yè)的主題投資機會。
一年之計在于春。A股市場春節(jié)后一段時間的歷史表現(xiàn)總體好于其它時期，近期的反彈行情很可能是今年最好的投資機會，投資者可以積極加以把握。