新年伊始，作為文化產(chǎn)業(yè)重點發(fā)展領(lǐng)域，傳媒板塊被眾多券商圈點透視。多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為2012年三網(wǎng)融合、動漫產(chǎn)業(yè)、影視制作領(lǐng)域均有較好的投資機(jī)會。
三網(wǎng)融合試點城市增多
2011年12月31日，國務(wù)院辦公廳下發(fā)《關(guān)于印發(fā)三網(wǎng)融合第二階段試點地區(qū)(城市)名單的通知》，三網(wǎng)融合第二批試點城市公布。天津、重慶兩個直轄市、浙江寧波市一個計劃單列市、22個省會城市以及其他17個城市進(jìn)入該名單。銀河證券發(fā)布的報告點評稱：
根據(jù)2010年1月13日國務(wù)院常務(wù)會議提出的三網(wǎng)融合階段性目標(biāo)，第一階段是2010-2012年，重點開展廣電和電信業(yè)務(wù)雙向進(jìn)入試點；2013-2015年，總結(jié)推廣試點經(jīng)驗，全面實現(xiàn)三網(wǎng)融合發(fā)展。
相比第一批試點的12個城市，第二批試點城市達(dá)到42個，試點城市數(shù)量翻了3倍多，這表明三網(wǎng)融合并非停滯不前，而是正走在既定道路上，2013年有望在全國全面鋪開。
從此次試點名單的數(shù)量來看，試點城市并沒有受到大幅的壓縮。這體現(xiàn)三個因素：地方政府參與三網(wǎng)融合試點的熱情很高；無論是電信的寬帶領(lǐng)域，還是在廣電的視頻領(lǐng)域，打破壟斷是大勢所趨；對有線網(wǎng)絡(luò)而言，早開放比晚開放更有利，拖延競爭其實是“溫水煮青蛙”。
作為對等的開放，我們認(rèn)為電信運(yùn)營商也應(yīng)該放開骨干網(wǎng)牌照，以實現(xiàn)在寬帶接入領(lǐng)域真正公平的競爭。
在我們近期的一系列周報中，我們均強(qiáng)調(diào)傳媒板塊短期明確的投資機(jī)會主要集中在三網(wǎng)融合領(lǐng)域。三網(wǎng)融合利好三大板塊：新媒體渠道(IPTV和網(wǎng)絡(luò)視頻)、影視劇內(nèi)容板塊、廣電上游軟件和設(shè)備板塊。百視通最直接受益，數(shù)碼視訊、初靈信息間接受益，另外我們建議關(guān)注有線網(wǎng)絡(luò)重組的公司：天威視訊和武漢塑料。在三網(wǎng)融合的競爭壓力下，一省一網(wǎng)的進(jìn)程肯定會加快。
兩稅政策扶持動漫產(chǎn)業(yè)發(fā)展
對于財政部、國家稅務(wù)總局下發(fā)的《關(guān)于扶持動漫產(chǎn)業(yè)發(fā)展增值稅、營業(yè)稅政策的通知》，中投證券發(fā)布的報告點評稱：
此次政策是對2009年優(yōu)惠政策的延續(xù)，表明政府對動漫產(chǎn)業(yè)支持的延續(xù)，將利好國產(chǎn)動漫產(chǎn)業(yè)和企業(yè)的發(fā)展。
從兩次政策具體內(nèi)容來看，我們認(rèn)為主要有兩處差異：一是此次政策沒有提到所得稅相關(guān)優(yōu)惠，而2009年提出“經(jīng)認(rèn)定的動漫企業(yè)自主開發(fā)、生產(chǎn)動漫產(chǎn)品，可申請享受國家現(xiàn)行鼓勵軟件產(chǎn)業(yè)發(fā)展的所得稅優(yōu)惠政策”。從這塊來看，優(yōu)惠支持力度較此前并未加大；二是在營業(yè)稅部分，增加了“動漫企業(yè)在境內(nèi)轉(zhuǎn)讓動漫版權(quán)交易收入(包括動漫品牌、形象或內(nèi)容的授權(quán)及再授權(quán))”這一部分的優(yōu)惠，說明版權(quán)收入受到更大的重視和支持。
此次政策出臺對奧飛動漫短期業(yè)績暫無顯著影響。一方面，公司自2009年以來已有部分業(yè)務(wù)在享受增值稅和營業(yè)稅的優(yōu)惠政策，此次政策的出臺只是延續(xù)了公司所享有的優(yōu)惠支持；另一方面，在所得稅方面，公司在廣東省內(nèi)獲得了一定的優(yōu)惠政策，其所得稅率基本維持在15%左右，而此次政策并未涉及所得稅，因此公司所得稅方面暫未得到進(jìn)一步的支持。
國產(chǎn)大片笑傲賀歲檔
國聯(lián)證券認(rèn)為：傳媒板塊近期最大的熱點來自于影視行業(yè)。
該券商發(fā)布的報告表示：
首先是樂視網(wǎng)的業(yè)績預(yù)增公告，同比大幅上漲78%-90%，作為A股唯一的互聯(lián)網(wǎng)概念股，其上市后的業(yè)績持續(xù)快速大增，給整個板塊注入了不少活力。另外，整個賀歲檔，《金陵十三釵》上映一周就已經(jīng)突破了4億元票房。而《龍門飛甲》也已經(jīng)突破了3億元的票房，最終可能突破6億元票房。甚至連徐靜蕾執(zhí)導(dǎo)的《親密敵人》也已經(jīng)突破6000萬元，中國的電影上演了最后瘋狂。
截至2011年12月31日，國內(nèi)一共有近20部電影票房過億，在最后兩個月成功達(dá)到年度130億元的目標(biāo)。正在上映的《金陵十三釵》以4.5億元的票房當(dāng)上年度國產(chǎn)片票房冠軍，然后是《建黨偉業(yè)》4.1億元，《龍門飛甲》近4億元。國內(nèi)票房檔期集中的現(xiàn)象也愈加明顯，可見看電影已經(jīng)成為了一種消費習(xí)慣。而從搜索方面來看，節(jié)假效應(yīng)也非常明顯。
回顧2011年，對于傳媒板塊來說，行情呈現(xiàn)出一種先低后高走勢，特別是伴隨著10月份召開的六中全會，整個文化板塊呈現(xiàn)出一種高度繁榮的景況，黑馬股不斷出現(xiàn)，白馬股也是穩(wěn)步前進(jìn)。而對于2012年的傳媒板塊投資邏輯，我們堅持“穩(wěn)健”為先，業(yè)績?yōu)橄龋覀冎攸c推薦藍(lán)色光標(biāo)、省廣股份、捷成股份和百視通。
兩令實施無礙電視行業(yè)發(fā)展
當(dāng)前“限廣令”和“限娛令”都已正式實施，齊魯證券認(rèn)為，這雖然對電視業(yè)生態(tài)有所改變，但并未影響電視廣告穩(wěn)健增長。
該券商發(fā)布的報告分析稱：首先，限廣令禁止各衛(wèi)視黃金時段電視劇插播廣告，但各衛(wèi)視通過延長兩集間廣告時間、劇場冠名、舍棄片尾等方式力保總廣告時長不受影響；其次，限娛令進(jìn)一步提升衛(wèi)視對電視劇的依賴度：闊別6年之后，電視劇重回湖南衛(wèi)視黃金檔，表明衛(wèi)視在集中資源主打優(yōu)勢娛樂節(jié)目的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步加強(qiáng)對電視劇的投入，各衛(wèi)視競爭對電視劇的依賴度有望持續(xù)提高。
經(jīng)過初步統(tǒng)計，2011年全國電影總票房已達(dá)130億，故事片產(chǎn)量超過500部，全國平均每天新增銀幕9塊，城市影院銀幕數(shù)已超過9000塊。
1月第一周，傳媒板塊跑贏大盤，板塊當(dāng)周下跌-3.78%，領(lǐng)先于深圳綜指-5.46%和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)-8.29%的周跌幅。我們認(rèn)為，新媒體中，尤其是影視行業(yè)依然保持較高的景氣度，體現(xiàn)在股價上的表現(xiàn)為：電視劇制作企業(yè)華策影視和掌握大量影視劇版權(quán)的樂視網(wǎng)股價依然堅挺，因此我們給予影視制作企業(yè)“超配”的投資建議。
我們給予傳媒板塊“增持”評級，建議持續(xù)關(guān)注影視劇制作公司和廣告類公司，如華誼兄弟、華策影視、藍(lán)色光標(biāo)、中視傳媒、省廣股份等。
