中國(guó)上市公司市值管理研究中心(CCMVM)1月17日發(fā)布的2011年度中國(guó)A股市值年度報(bào)告認(rèn)為，2011年是A股市值大幅縮水引發(fā)結(jié)構(gòu)巨變的一年；也是市值大縮水倒逼宏觀和微觀市值管理行為趨于活躍的一年。
報(bào)告顯示，2011年，中國(guó)A股總市值與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)背道而馳，縮水近兩成。截至年末，滬深A(yù)股總市值為21.38萬(wàn)億元，較2010年末26.29萬(wàn)億的水平回落了4.91萬(wàn)億元，市值跌幅達(dá)18.67%，跌幅居全球前列，成為繼2008年之后A股市值規(guī)模縮水最大的一年。2011年也是千千萬(wàn)萬(wàn)股民的“傷心之年”，每個(gè)股民賬戶市值平均縮水超過(guò)4萬(wàn)元。
報(bào)告指出，2011年存量上市公司市值縮水嚴(yán)重。2011年內(nèi)282家新股發(fā)行，以中小市值公司為主，平均每家公司市值為40.04億，不到2010年99.03億平均規(guī)模的一半；帶來(lái)增量市值1.13萬(wàn)億，但同時(shí)2038家存量公司市值卻跌去6.04萬(wàn)億，兩者差距高達(dá)5.35萬(wàn)億。若剔除增量市值的貢獻(xiàn)，A股存量公司市值年內(nèi)縮水高達(dá)22.96%。
值得注意的是，A股平均市值再度回落至百億水平之下。截至2011年末，2320家A股公司平均市值為92.15億，比2010年129億的水平下跌近三成，創(chuàng)出近三年來(lái)的新低。這也是自2008年A股市值暴跌后平均市值再一次回落到百億之下。
從市值結(jié)構(gòu)來(lái)看，A股市值重心明顯下移，中小市值上市公司總量激增。市值在20億至50億之間的小型公司數(shù)量由2010年的884家增加到967家，增加了83家，公司家數(shù)占比為41.68%。百億市值以上公司市值占比自2008年以來(lái)首次下降到13.83%，這一水平較2010年回落近四成。這也是近10年間百億規(guī)模市值占比僅強(qiáng)于2008年的一次。
從A股估值水平來(lái)看，平均市盈率已創(chuàng)出近5年新低。截至2011年底，滬深A(yù)股平均市盈率為10.86倍，這一數(shù)據(jù)遠(yuǎn)低于2008年平均16.56倍的水平，也是近10年來(lái)估值最低水平，這一數(shù)值僅相當(dāng)于2001年A股平均市盈率水平的27.2%。
市場(chǎng)板塊結(jié)構(gòu)變化顯示，盡管創(chuàng)業(yè)板公司存量市值在2011年表現(xiàn)不佳，但創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)市值占比明顯提升。截至年末，創(chuàng)業(yè)板市值占比已由2010年的2.8%水平上升到3.48%，同比增幅達(dá)24.1%，列各市場(chǎng)板塊之首。此外，上證主板市場(chǎng)的市值占比繼續(xù)提升，已接近市場(chǎng)總市值70%的水平；而深圳主板市場(chǎng)則因多年未有擴(kuò)容，市值占比較2010年再度下降9%至14.43%水平，目前與深圳中小板12.83%的市值占比差距已不十分明顯。
從所有制結(jié)構(gòu)來(lái)看，2011年，民營(yíng)企業(yè)同時(shí)摘取了市值增量第一，及存量市值縮水第一稱號(hào)。截至2011年末，央企、地方國(guó)企、民企和外資公司總市值分別為9.6萬(wàn)億、5.4萬(wàn)億、4.9萬(wàn)億和1203.76億，分別較2010年降低了16.61%、23.89%、16.32%和29.59%。其中，IPO新增市值中民營(yíng)控股上市公司以8572.3億元繼續(xù)獨(dú)占鰲頭；2011年以前上市的存量上市公司市值比較中，民營(yíng)企業(yè)市值減少了1.81萬(wàn)億元至4.04萬(wàn)億元，市值跌幅30.95%位居榜首。
而行業(yè)結(jié)構(gòu)顯示，雖然2011年全部22個(gè)證監(jiān)會(huì)行業(yè)上市公司市值均出現(xiàn)縮水，但各行業(yè)表現(xiàn)又有所不同。受政策支持的影響，文化產(chǎn)業(yè)占比顯著提升了35.46%。此外，以金融業(yè)為代表的低市盈率板塊脫穎而出，成為支撐A股市值的穩(wěn)定器；市值占比提升了11.43%。值得一提的是，2011年新增的民營(yíng)上市公司有262家，而機(jī)械、設(shè)備、儀表行業(yè)新增的89家上市公司中有84家民營(yíng)企業(yè)，可見(jiàn)機(jī)械、設(shè)備、儀表行業(yè)備受民營(yíng)企業(yè)歡迎。而電子、倉(cāng)儲(chǔ)運(yùn)輸及綜合類等高估值行業(yè)市值大幅回落，成為受災(zāi)最嚴(yán)重的行業(yè)，市值占比同比下降均接近或超過(guò)15%。
從市值區(qū)域分布來(lái)看，2011年底，31個(gè)省市區(qū)中，市值規(guī)模達(dá)到萬(wàn)億的已有5個(gè)區(qū)域，千億級(jí)區(qū)域有24個(gè)。其中，甘肅、青海等省份市值排名明顯落后。從年度市值變化趨勢(shì)來(lái)看，北京、江蘇、廣東等經(jīng)濟(jì)活躍地區(qū)是全國(guó)市值總量和增量中排名靠前的區(qū)域，而西部地區(qū)中貴州、寧夏、云南、西藏等省全年沒(méi)有新股發(fā)行上市。
面對(duì)市值大縮水，無(wú)論是監(jiān)管層的宏觀市值管理，還是上市公司及其大股東的微觀市值管理，都日趨活躍。監(jiān)管層加快了上市公司分紅、IPO詢價(jià)機(jī)制、退出機(jī)制等制度建設(shè)，同時(shí)鼓勵(lì)大股東增持、嚴(yán)打內(nèi)幕交易等違規(guī)違法行為，為倡導(dǎo)股東回報(bào)、價(jià)值投資以及證券市場(chǎng)的健康發(fā)展創(chuàng)造良好條件。
上市公司及大股東面對(duì)市值的深幅回落更表現(xiàn)出市值管理的極大熱情，無(wú)論是股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃、并購(gòu)重組、還是股東之間的增減持行為都明顯較2010年更為活躍。
2011年有多達(dá)125家上市公司推出了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，超過(guò)了2008年到2010年的總和，股權(quán)激勵(lì)漸成上市公司的常態(tài)行為。
在2011年中，352家上市公司總體披露收購(gòu)兼并533起，涉及金額1167.09億元。其中深發(fā)展斥資291億元收購(gòu)平安銀行成為年內(nèi)并購(gòu)整合中難得的亮點(diǎn)。
2011年，A股市值一路走低，重要股東增減持現(xiàn)象愈演愈烈。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2011年12月31日，432家上市公司的重要股東出現(xiàn)減持，減持總量為122.96億股；與此同時(shí)，2011年193家上市公司被重要股東增持，增持股數(shù)為16.37億股。重要股東增減持家數(shù)和數(shù)量均比2010年有所增長(zhǎng)。此外，上市公司董監(jiān)高在二級(jí)市場(chǎng)的增減持動(dòng)作也不斷涌現(xiàn)，2011年間，A股市場(chǎng)高管增持1026次，累計(jì)增持0.71億股；減持2883次，累計(jì)減持3.45億股。
在展望2012年前景時(shí)，報(bào)告稱，經(jīng)過(guò)2011年的洗禮后的A股市場(chǎng)有望出現(xiàn)恢復(fù)性上漲，市值將穩(wěn)步攀升。報(bào)告認(rèn)為，推動(dòng)2012年滬深A(yù)股市值大幅上升的最大源動(dòng)力來(lái)自于價(jià)值回升；IPO擴(kuò)容依然是推動(dòng)市值增長(zhǎng)不可忽視的力量；一系列改革措施出臺(tái)將成為支撐公司市值的基石；央企注資與并購(gòu)成為推動(dòng)市值回升的重要因素。報(bào)告指出，雖然匯聚了大量推動(dòng)市值增長(zhǎng)的有利因素，但部分消極影響也不容忽視。詢價(jià)機(jī)制改革、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩、供求關(guān)系、國(guó)際經(jīng)濟(jì)不確定性等因素仍將影響A股。
報(bào)告最后說(shuō)，2012年是A股市場(chǎng)機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存的一年，綜合來(lái)看積極的因素更為明顯，相信A股市值將穩(wěn)居全球第二，并縮小與第一名美國(guó)市值的差距。