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伴隨內(nèi)地債券市場(chǎng)逐步復(fù)蘇，債券基金再度成為基金發(fā)行市場(chǎng)的熱點(diǎn)。而在新近亮相的債基中，部分產(chǎn)品因引入“期間”概念而受到投資者關(guān)注。
以即將發(fā)行的國聯(lián)安信心增長(zhǎng)定期開放債基為例，據(jù)介紹，這只混合債券型一級(jí)基金將以定期開放方式運(yùn)作，即封閉一年運(yùn)作，開放五個(gè)工作日申購贖回，然后進(jìn)入下一個(gè)為期一年的封閉運(yùn)作期，依此循環(huán)。
國聯(lián)安并非惟一對(duì)期間債基感興趣的基金管理機(jī)構(gòu)。去年末，富國新天鋒定期開放債券基金率先獲得監(jiān)管部門的批準(zhǔn)，易方達(dá)等多家公司也有類似產(chǎn)品上報(bào)。
據(jù)了解，傳統(tǒng)的開放式債券基金必須隨時(shí)保持5%以上比例的流動(dòng)性資產(chǎn)，這導(dǎo)致資產(chǎn)的收益率較低。頻繁的贖回活動(dòng)影響了債券投資規(guī)模的穩(wěn)定性，特別是出現(xiàn)大額申購時(shí)，開放式基金難以在短時(shí)間內(nèi)購買到足夠的高收益產(chǎn)品，從而令基金收益被攤薄。此外，若過度關(guān)注債券基金的流動(dòng)性，大量投資央票等高流動(dòng)性品種，也會(huì)降低基金組合的整體收益。
基金業(yè)內(nèi)專家分析認(rèn)為，封閉式設(shè)計(jì)解決了債券基金流動(dòng)性不確定的問題，而債券投資規(guī)模穩(wěn)定，能保證基金經(jīng)理更好地實(shí)現(xiàn)中期投資策略。期間債基產(chǎn)品設(shè)置一定的封閉期，以維持債券投資規(guī)模穩(wěn)定，降低組合流動(dòng)性沖擊的不確定性，可更好地配置高收益但流動(dòng)性較低的債券，以獲取更高回報(bào)。
在美國，類似運(yùn)營方式的基金產(chǎn)品被稱為interval fund，意指以固定存續(xù)期為區(qū)間的循環(huán)封閉開放基金。以美國高盛公司旗下高盛信用策略基金為例，截至2010年12月31日，這只基金最近3個(gè)月、最近1年的收益均超過了業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)巴克萊資本美國總指數(shù)。
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