在歐洲主權(quán)債務(wù)危機等利空因素影響下,2011年基本金屬市場呈現(xiàn)先揚后抑、高開低走的局面。 2011年年初,在連漲兩年的慣性下,市場彌漫著巨大的樂觀情緒。在基本面緊俏以及美元走弱等多重利好因素推動下,銅、錫等基本金屬價格均創(chuàng)歷史高位,但隨著歐債危機深化以及美元走強迅速下滑。到2011年年底,銅、鋁、鉛、鋅和鎳的價格跌幅都在20%左右,市場表現(xiàn)最差的錫價更是大跌近30%。 縱觀整個2011年,倫敦金屬交易所基本金屬價格普遍大幅下跌。3個月銅的非官方結(jié)算價從每噸9522.5美元下跌到7552.5美元,跌幅為20.7%。3個月鋁的非官方結(jié)算價從每噸2455.5美元下跌到1997.5美元,跌幅為18.7%。3個月鉛的非官方結(jié)算價從每噸2537.5美元下跌到1995.5美元,跌幅為21.4%。3個月鋅的非官方結(jié)算價從每噸2422.5美元下跌到1837.5美元,跌幅為24.1%。3個月錫的非官方結(jié)算價從每噸26750美元下跌到18890美元,跌幅為29.4%。3個月鎳的非官方結(jié)算價從每噸23975美元下跌到18250美元,跌幅為23.9%。 2011年基本金屬價格之所以出現(xiàn)這樣大幅波動的局面,首要原因是全球市場對歐元區(qū)債務(wù)危機的擔(dān)憂情緒濃重。雖然歐洲各國一直在努力削減赤字,但由于債務(wù)規(guī)模過于龐大,短期內(nèi)仍看不到避免債務(wù)危機升級的有效辦法。作為全球最重要的金屬消費體之一,歐洲經(jīng)濟在債務(wù)危機的陰影下前景堪憂,而低迷的經(jīng)濟意味著對金屬等大宗商品需求的減少。此外,國際評級機構(gòu)不斷對歐洲一些國家和金融機構(gòu)釋出調(diào)降評級的負(fù)面信息,歐洲主要債務(wù)國違約風(fēng)險和市場的不確定性導(dǎo)致金屬等國際商品市場價格大幅回落。 另一方面,銀行是活躍的市場交易主體。但在2011年,歐洲多家銀行為了通過壓力測試都在不同程度上縮減了貿(mào)易融資業(yè)務(wù),正是這些融資幫助大宗商品市場在過去幾年走向繁榮。而融資縮減、資金撤出導(dǎo)致的流動性不足直接影響了市場人氣。對沖基金對大宗商品市場的風(fēng)險敞口過去半年大幅減少,顯示市場信心嚴(yán)重缺失。 此外,美元走勢也對2011年金屬價格的波動構(gòu)成影響。由于基本金屬都以美元進(jìn)行標(biāo)價和交易,因此當(dāng)美元走弱時會助推金屬價格上漲,反之形成下跌壓力。在美聯(lián)儲第二輪量化寬松的壓力下,2011年前半年美元呈貶值之勢;而隨著歐元令人失望的表現(xiàn)以及美國宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)開始向好,下半年美元出現(xiàn)相對走強趨勢,這也助推了基本金屬市場2011年先揚后抑的局面。 雖然金屬市場在2011年下半年表現(xiàn)低迷,但數(shù)據(jù)顯示,銅等金屬在10月已完成筑底,價格在年底前緩慢回升。因此,如果2012年歐元區(qū)債務(wù)危機不會進(jìn)一步惡化,那么隨著投資者信心逐漸恢復(fù)以及市場需求再度回暖,金屬價格仍有繼續(xù)攀升的空間。
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