2008年到今年上半年，三年半的時(shí)間里，上證指數(shù)從5261.56點(diǎn)下跌到2398.37點(diǎn)，下跌幅度高達(dá)47.50%，A股市場(chǎng)縮水一半以上。在資本市場(chǎng)的這輪“絞肉機(jī)”里，中小基民無疑是最大受傷者。但傷得有多深？基金市場(chǎng)參與各方這期間獲益情況如何？讓我們看一組數(shù)據(jù)。
2008年到今年上半年，基民總共虧損了7101億元，基金公司卻收取了近600億元的管理費(fèi)，銀行收取的托管費(fèi)則高達(dá)188.23億元，客戶維護(hù)費(fèi)也有84.87億元，而券商也拿到了186.48億元的傭金。顯然，在這三年半的基金市場(chǎng)中，參與各方受傷的僅有小基民，基金公司、銀行、券商均是贏家。
“你不理財(cái)，財(cái)不理你”，縱觀各大網(wǎng)站，各大金融機(jī)構(gòu)，幾乎所有的信息都是在告訴我們，要勤于理財(cái)。但理財(cái)?shù)慕Y(jié)果是什么？到底是誰偷了我們的“奶酪”？今天我們把“鎂光燈”掃向?yàn)閺V大中小投資者理財(cái)?shù)膶I(yè)機(jī)構(gòu)——基金公司。
三年半基金公司給基民虧了7101億
不管市場(chǎng)情況如何，不管基金公司是否給基民賺錢，基金公司的管理費(fèi)依然照收不誤。基金管理費(fèi)也是基金公司最主要的收入來源，基民們最后也只是在為基金公司打工。基金公司“旱澇保收”的爭(zhēng)議不絕于耳，但聽起來還是有點(diǎn)抽象。
讓我們看一組數(shù)據(jù)。2008年到今年上半年，上證指數(shù)從5231.96點(diǎn)下跌到2398.37點(diǎn)，下跌幅度高達(dá)47.50%。盡管是專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)，但在這種趨勢(shì)向下的資本市場(chǎng)中，基金公司也沒有給基民們賺到錢。Wind統(tǒng)計(jì)顯示，三年半的時(shí)間里，基金管理公司給基民虧損了7101億元，但在“旱澇保收”的制度下，照收管理費(fèi)592.86億元。其中，銀行在這三年半的時(shí)間里向基金公司收取的托管費(fèi)高達(dá)188.23億元，客戶維護(hù)費(fèi)則有84.87億元，而券商收取的傭金也高達(dá)186.48億元。
2008年虧1.5萬億 侵蝕2007年全部利潤
2008年由于股市的一路下跌，59家基金公司管理的424只產(chǎn)品累計(jì)虧損額度高達(dá)1.5萬億元，把2007年基金公司獲得的1.11萬億元的利潤全部抹殺。報(bào)告期內(nèi)股票型基金和混合型基金的虧損分別為9740億元和4057億元。2008年受全球金融海嘯影響，生不逢時(shí)的QDII基金同樣損失慘重。統(tǒng)計(jì)顯示，9只QDII去年累計(jì)虧損達(dá)到了505億元。受益于債券牛市，債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金成為2008年僅有的兩類盈利的基金，分別盈利92.55億元和58.81億元。
不過基金的巨額虧損并沒有給基金公司坐收管理費(fèi)帶來任何影響，反而是基民虧得越多，基金公司賺得越多。數(shù)據(jù)顯示，424只基金為基金管理人帶來的管理費(fèi)收入達(dá)307.32億元，較2007年增長8.28%，再創(chuàng)年度管理費(fèi)收入的歷史新高。
從基金類型的角度分析，QDII、債券型及貨幣市場(chǎng)基金是管理費(fèi)增長最快的三類基金，增幅分別達(dá)到196%、169%和109%。這主要是因?yàn)槿ツ晷掳l(fā)行了5只QDII基金，而受益于2008年的債券牛市，債券基金、貨幣基金凈值有所增長。
在基民發(fā)生巨額虧損的這一年，銀行收取的托管費(fèi)也高達(dá)53.74億元，支付給券商的傭金也有44.31元。此外，銀行還收取了43.66億元的客戶維護(hù)費(fèi)。
2009年客戶維護(hù)費(fèi)比重上升
在經(jīng)歷過2008年的巨額虧損后，2009年基金公司總算給了基民一點(diǎn)安慰。統(tǒng)計(jì)顯示，2009年60家基金公司共管理著531只產(chǎn)品，合計(jì)為基民貢獻(xiàn)利潤9102.5億元。基民為基金管理人帶來的管理費(fèi)收入達(dá)285.54億元。其中，客戶維護(hù)費(fèi)為41.21億元，占管理費(fèi)的比例15.22%。
如果扣除2009年沒有客戶維護(hù)費(fèi)的38只基金，60家基金公司的493只基金共支付客戶維護(hù)費(fèi)41.21億元，較2008年下降2.45億元，但在管理費(fèi)下降幅度更大的情況下，客戶維護(hù)費(fèi)占管理費(fèi)的比例增至15.22%。
此外基金共向13家托管行支付托管費(fèi)50.38億元；支付券商傭金66.89億元，較2008年的42.05億元大幅增加59.1%，意味著基金的波段操作比較明顯。531只基金2009年股票交易量為7.99萬億元，較2008年的5.09萬億元大幅提高，也超過了2007年的7.28萬億元。
2010年利潤急劇下滑 管理費(fèi)照常上升
2009年的幸福還沒來得及細(xì)細(xì)品味，2010年基民的幸福感就開始驟然下降，全年基金實(shí)現(xiàn)利潤50.82億元，僅相當(dāng)于上年利潤的0.56%。其中股票型基金全年虧損355.31億元，混合型基金則實(shí)現(xiàn)了238.61億元的利潤，債券型基金也盈利58.77億元，比2009年同期增長了42.99%。
盡管利潤大幅下降，但基金管理費(fèi)收入?yún)s比2009年同期增長了5.84%，2010年基金管理人共獲得管理費(fèi)收入302.19億元。股票型基金盡管作為2010年的虧損大戶，但卻為基金公司提供了161.36億元的管理費(fèi)收入，超過全行業(yè)總收入的半壁江山。混合型基金則貢獻(xiàn)了99.98億元的管理費(fèi)收入，和2009年基本持平；債券型基金的管理費(fèi)收入為6.74億元。
數(shù)據(jù)顯示，2010年基金公司向券商支付的交易傭金為62.4億元；向托管銀行支付的托管費(fèi)為53.28億元。與此同時(shí)，客戶維護(hù)費(fèi)用的比例與2009年相比上升0.66個(gè)百分點(diǎn)。其中交銀180治理ETF聯(lián)接基金客戶維護(hù)費(fèi)支出最高，占比為293.55%。
2011年上半年基金投資人日均虧損9.50億
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,由于市場(chǎng)疲弱的拖累,61家基金公司的763只基金上半年虧損1254.33億元。股票型基金和混合型基金分別虧損789.45億元和478.55億元；債券型基金和QDII基金也未能幸免,分別虧損6.01億元和5.66億元；只有貨幣市場(chǎng)基金和保本基金保持盈利。
如果按每月22個(gè)交易日粗略估計(jì)，相當(dāng)于基金投資人每天虧損9.50億元。而基金公司收取的管理費(fèi)仍達(dá)149.22億元。銀行、券商也均分得一杯羹。Wind數(shù)據(jù)顯示，銀行上半年收取的托管費(fèi)為28.93億元，占基金管理費(fèi)的比重高達(dá)19.39%；此外基金公司還向銀行提供了24.83億元的客戶維護(hù)費(fèi)。券商收取的傭金費(fèi)則為29.11億元，占基金管理費(fèi)的19.51%。
基民十年獲益6800億 支出各類費(fèi)用則有2066億
不過如果將時(shí)間的縱軸放得更長，從2001年第一只開放式基金成立至今，十年的時(shí)間里，基金市場(chǎng)參與各方均實(shí)現(xiàn)了正收益。其中基金投資者利潤總額6800.63億元，付給基金管理費(fèi)總額1506.54億元，銀行托管費(fèi)總額264.83億元，傭金支出總額295.01億元，總計(jì)約2066.38億元（即其它參與方收益）。基金投資者利潤總額與基金管理費(fèi)總額比為4.51：1，基金投資者利潤與其它參與方收益比為3.29:1。分年度來看，基金投資者在6個(gè)年度實(shí)現(xiàn)正收益，其余年度未實(shí)現(xiàn)正收益。
從各類型基金的利潤情況來看，股票型基金盈利最多為3634.23
億元，混合型基金次之2821.5 億元，債券型基金308.58 億元，保本型基金118.2 億元， 貨幣型基金236.14 億元，QDII
因成立后就經(jīng)歷百年不遇的國際金融危機(jī)洗禮，整體至今未能給投資者帶來正收益，利潤為-317.99 億元。
建議管理費(fèi)與業(yè)績(jī)掛鉤
從目前基金業(yè)的盈利模式看，基金公司收益的絕大部分來自于對(duì)旗下基金提取的各類費(fèi)用，包括基金管理費(fèi)和部分申贖費(fèi)用等。因此，基金公司的收入與其管理的資產(chǎn)規(guī)模直接相關(guān)，卻和基金業(yè)績(jī)的關(guān)系并不密切。
盡管基金管理費(fèi)的提取遵循了當(dāng)初的契約，在行為上并無不妥之處，但投資者依然頗多抱怨。基民虧損這么嚴(yán)重，作為“代人理財(cái)”的基金公司卻“旱澇保收”，于情于理似乎都有失公平。更讓投資者擔(dān)心的是，在基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)這么差的情況下，基金公司同樣可以獲得豐厚收入，它們還會(huì)有足夠的動(dòng)力和壓力去提高投資業(yè)績(jī)嗎？
近幾年公募基金發(fā)展速度很快，但激勵(lì)約束機(jī)制的缺失，已經(jīng)給其發(fā)展帶來一些隱患。如不少優(yōu)秀基金經(jīng)理紛紛流向私募基金，就和公募基金缺少激勵(lì)直接相關(guān)。此外，由于基金業(yè)績(jī)不和基金公司收入掛購，已經(jīng)使得很多投資者對(duì)基金公司產(chǎn)生“信任危機(jī)”，認(rèn)為它們不會(huì)真正關(guān)注投資者的利益。
當(dāng)然，加大對(duì)基金公司的激勵(lì)約束，并不是要求基金公司承受與投資者完全一樣的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。不管市場(chǎng)如何波動(dòng)，基金公司作為代客理財(cái)?shù)臋C(jī)構(gòu)，都需要基本的收入保障以維持運(yùn)轉(zhuǎn)。而且，如果激勵(lì)不當(dāng)，也可能造成基金片面追求高風(fēng)險(xiǎn)高收益的投資機(jī)會(huì)。
對(duì)此，有專家建議，基金公司的收費(fèi)可由較低的固定費(fèi)率和浮動(dòng)報(bào)酬兩部分組成，浮動(dòng)報(bào)酬只有在基金凈值跑贏一定的業(yè)績(jī)基準(zhǔn)后才能提取。這樣，既保證了基金公司正常運(yùn)轉(zhuǎn)所必須的開支，又能夠體現(xiàn)“能者多得”的原則，無疑比固定費(fèi)率制更加合理。