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        ”亂市“行重典 郭樹清上任滿月掀監(jiān)管風暴
        2011-12-06   作者:記者 吳黎華/北京報道  來源:經(jīng)濟參考報
         
        【字號

          從促進上市公司分紅到加速推出創(chuàng)業(yè)板退市制度,從打擊內(nèi)幕交易到嚴懲欺詐上市,郭樹清自10月底履新證監(jiān)會主席之后,證監(jiān)會監(jiān)管新政頻出,意欲蕩平上市公司良莠不齊、重融資輕分配、重投機輕投資、內(nèi)幕交易盛行等“亂市”沉疴。接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪的專家認為,中國證券市場已經(jīng)發(fā)展到瓶頸期,要想保證投資者的信心和參與熱度,必須進行更進一步改革。

          開戰(zhàn) 嚴懲內(nèi)幕交易和欺詐上市

          12月1日,中國證監(jiān)會宣布,因為違規(guī)持有股票,證監(jiān)會第三屆并購重組委委員、北京天健興業(yè)資產(chǎn)評估有限公司總經(jīng)理吳建敏被證監(jiān)會解聘。這是有史以來證監(jiān)會首次對包括主板、創(chuàng)業(yè)板和并購重組委委員開出的罰單。證監(jiān)會表示,下一步將保持對委員違法違紀行為的查處力度,發(fā)現(xiàn)一個,查處一個,絕不手軟,凡涉嫌犯罪的,一律移交司法機關(guān)追究刑事責任。此外,下一步證監(jiān)會還將增加對委員執(zhí)行相關(guān)規(guī)定和工作紀律情況的定期檢查工作,并將其作為委員年度考核的重要內(nèi)容。
          “這件事能夠公開處置,應當說還是有示范性和威懾力的。”武漢科技大學金融證券研究所所長董登新對《經(jīng)濟參考報》記者表示,證監(jiān)會之所以這么做,是在傳達提高監(jiān)管力度的信號,表明證券監(jiān)管部門會將其內(nèi)部的監(jiān)管透明度進一步提高。
          就在同一周,證監(jiān)會還通報了包括李旭利“老鼠倉”在內(nèi)的六大資本市場違法犯罪案件的處罰結(jié)果。其中,交銀施羅德基金管理有限公司原投資決策委員會主席李旭利涉嫌“老鼠倉”被立案調(diào)查并移送公安機關(guān),目前李旭利已被執(zhí)行逮捕,檢察機關(guān)也已于前期審查起訴。經(jīng)查,2009年2月28日至2009年5月25日期間,李旭利利用職務(wù)便利,通過其實際控制的2個證券賬戶,先于或同期于其管理的基金買入或賣出相同股票2只,并非法獲利1000余萬元。光大保德信基金管理公司原基金經(jīng)理許春茂則被判處有期徒刑3年,緩刑3年,并處罰金210萬元。退繳贓款予以沒收,上交國庫。
          同時披露的案件還有佛塑股份有關(guān)人員內(nèi)幕交易案、袁某操縱股價案、寰島股份、天海股份信披違法等案件。證監(jiān)會表示,2011年以來,證監(jiān)會在對各類線索核實的基礎(chǔ)上,共立案調(diào)查案件82起,其中內(nèi)幕交易39起,市場操縱9起,上市公司信息披露違規(guī)10起;啟動非正式調(diào)查105起,其中內(nèi)幕交易63起,市場操縱10起,上市公司信息披露違規(guī)14起。
          與此同時,證監(jiān)會還披露了對涉及欺詐上市的勝景山河等案件的處罰結(jié)果,其嚴厲程度也超出了多數(shù)人的預期。證監(jiān)會宣布,對保薦人平安證券采取出具警示函的監(jiān)管措施,對保薦代表人林輝、周凌云采取撤銷保薦代表人資格的監(jiān)管措施。此外,涉及勝景山河保薦的中審國際會計師事務(wù)所、湖南啟元律師事務(wù)所也一并被罰。另外,因科冕木業(yè)年報業(yè)績迅速變臉,證監(jiān)會對民生證券保薦代表人馬初進、張星巖采取3個月內(nèi)不受理其出具的文件的監(jiān)管措施。一時之間,中國證券市場風云突變,證監(jiān)會的一場監(jiān)管風暴已然掀起。郭樹清表示,證監(jiān)會對內(nèi)幕交易和證券期貨犯罪始終堅持零容忍的態(tài)度,發(fā)現(xiàn)一起堅決查處一起,并將繼續(xù)改進監(jiān)管手段和方式,嚴懲操縱市場、欺詐上市、利益輸送、虛假披露等違法違規(guī)行為。

          新政 促分紅退市劍指頑疾

          相比對內(nèi)幕交易和欺詐發(fā)行的“嚴打”能夠平息投資者的怒氣而言,強化分紅、完善退市制度以及改變高市盈率發(fā)行,則更多的觸及了市場的核心層面。
          證監(jiān)會日前表示,要求所有上市公司完善分紅政策及其決策機制,科學決定分紅政策,增強紅利分配透明度,不得隨意調(diào)整已確定的分紅政策。證監(jiān)會將立即從首次公開發(fā)行股票開始,在公司招股說明書中細化回報規(guī)則、分紅政策和分紅計劃。而隔日公布的擬上市公司送發(fā)審委審核的預披露招股材料中,已經(jīng)立即加上了相關(guān)對分紅政策的披露和現(xiàn)金分紅承諾。  
          就在近日,證監(jiān)會還推出了針對創(chuàng)業(yè)板上市公司分紅細則,要求創(chuàng)業(yè)板公司將分紅承諾寫入公司章程,并在招股說明書中做重大事項提示。
          多年以來,A股市場鐵公雞遍地,甚至部分上市公司數(shù)十年如一日的堅持不分紅,無疑加劇了股民只能通過股票買賣差價來獲利的情況,助長了A股的投機之風。據(jù)初步統(tǒng)計,1990年至今,國內(nèi)A股累計融資4.3萬億元,但普通股東累計現(xiàn)金分紅僅0.54萬億元。中國政法大學資本研究中心主任劉紀鵬表示,督促現(xiàn)金分紅,這只是向健康股市邁出的一小步,中國股市及監(jiān)管政策存在問題眾多,有主有次,從易入手,不失為上策。除了強化分紅之外,證監(jiān)會日前還表示,將完善退市制度,堅決遏制惡炒績差公司的投機行為,先在創(chuàng)業(yè)板探索試行退市制度改革。
          11月28日,深交所公布了《關(guān)于完善創(chuàng)業(yè)板退市制度的方案(征求意見稿)》(以下簡稱《方案》),并向社會公開征求意見。《方案》在現(xiàn)有連續(xù)虧損、凈資產(chǎn)為負等11項退市條件的基礎(chǔ)上,新增了“連續(xù)受到交易所公開譴責”和“股票成交價格連續(xù)低于面值”兩個退市標準。《經(jīng)濟參考報》記者了解到,在深交所近日舉辦的一場小范圍的座談會上,包括學者、券商投行人員、上市公司均對《方案》予以了較多的肯定,分歧很小,與會人員更多的是關(guān)心退市制度如何實施。
          WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,自1999年7月12日瓊民源A因證券置換退市以來,兩市11年來共計有84只股票退市,其中因連續(xù)三年虧損而終止上市的股票僅有44只,占兩市整體比例不到2%,平均每年不到3只。在市場的高速擴容之下,如此之低的退市率正使得A股充斥著各種“死不退市”的垃圾股票。截至2011年9月30日,兩市僅每股凈資產(chǎn)(扣除少數(shù)股東權(quán)益)在-1元以下的上市公司就有19家。
          中國銀河證券總裁顧問左小蕾認為,退市是資本市場最基本也是最根本的制度之一。中國資本市場的很多問題都與只生不死的規(guī)則有關(guān)。希望創(chuàng)業(yè)板退市制度是資本市場新一輪制度改革和建設(shè)的開始。
          除此之外,證監(jiān)會還表示,將多管齊下逐步改變高市盈率發(fā)行股票的局面。證監(jiān)會表示,下一步將以提高信息披露質(zhì)量為中心,以上市公司真實透明為目標,加大改革和完善發(fā)行監(jiān)管的力度。
          接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪的專家普遍認為,包括分紅、退市等系列制度的改革,已經(jīng)觸及到了中國資本市場長期以來重融資、輕投資等頑疾。

          關(guān)鍵 證券市場改革步入“深水區(qū)”

          “(旨在)完善市場監(jiān)管,創(chuàng)造公平公正的市場環(huán)境。”針對一個多月以來證監(jiān)會頻頻頒布的新政,英大證券研究所所長李大霄則對《經(jīng)濟參考報》記者表示。
          李大霄認為,推出創(chuàng)業(yè)板的退市制度,對發(fā)行價問題的更多關(guān)注以及強化分紅,都涉及到中國證券市場的一些本質(zhì)的問題。“現(xiàn)在是到了一個市場發(fā)展的瓶頸時期,對于這些問題的探討和處理,都會逐漸深入。”李大霄認為,在這個時間,證監(jiān)會能夠涉及到這些比較深層次的問題,今后應該還是會在這些根本性的問題上做更多的工作。
          董登新也認為,基礎(chǔ)性的制度創(chuàng)新和監(jiān)管制度方面的進一步明細到位后,證券市場的改革本身正在向縱深發(fā)展。他認為,郭樹清此前提出的六方面深化推動資本市場創(chuàng)新,就是未來要繼續(xù)加強的監(jiān)管重點。
          “還有一個理念的問題。前20年,證券市場的融資者得益更多一些,投資者的得益則相對要少一些,這是市場一個根本性的問題。”李大霄表示,在上世紀90年代初,證券市場主要還是為國企改革服務(wù),很多的行為還是偏向于融資者的。但到了現(xiàn)在的發(fā)展階段,中國證券市場正面臨著投資者不足的問題,已經(jīng)到了需要重新思考市場定位的時候。
          他認為,要想吸引投資者,給投資者充分的信心繼續(xù)參與,促進市場的健康發(fā)展,從發(fā)行、上市到交易,各種制度都應當進行中立的設(shè)計,應當改變原先過度偏向融資者的情形。“可以對過于寬松的融資條件加以制約,對過度寬松的上市條件加以制約,對過度隨意的分紅加以制約,使得投資者的權(quán)益能夠更多地得到保護。”他說。
          上交所總經(jīng)理張育軍也表示,參與各方天平過于向控股股東和原始股東傾斜,這是資本市場長期“熊長牛短”的一個重要原因。他認為,證券業(yè)須注重加強市場機制培育,要堅定不移地加強市場機制約束。

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