借助歐美市場大幅反彈的契機，滬深兩市展開回暖走勢，上證綜指難得以陽線報收，一掃前期陰霾。熱點多點開花，以保險股為代表的金融類個股表現(xiàn)優(yōu)異，房地產(chǎn)板塊整體漲幅達到1.8%，前期強勢的釀酒板塊反其道而行之，成為逆勢下跌的板塊。
內(nèi)外合力下的反彈契機
近期市場多空因素交錯，國際板籌備、創(chuàng)業(yè)板退市征求意見稿出臺、歐債危機僵局依舊，這些因素在不斷擾動市場。目前要看清市場，還得撥開浮云見月明。
其一，市場低迷之下的安全墊現(xiàn)象明朗。雖然目前有上證指數(shù)還在2400點區(qū)域運行，明顯高于此前的2005年和2008年的歷史大底998點和1664點；但由于當前很多上市公司盈利水平已大幅高于那時，因而從滬深300指數(shù)的整體市盈率看，截至上周五已經(jīng)降至10.83倍，比此前的那兩個大底還要低。根據(jù)研究機構統(tǒng)計，A股市場的整體市盈率（剔除凈利潤為負的上市公司），該數(shù)值為13.52倍，也處于歷史最低值附近。即使考慮公司盈利下調預期，這個底也已經(jīng)相當扎實了。
其二，商務部部長表示，預計我國今年CPI漲幅將控制在5.5%左右，GDP增速將超過9%，但明年經(jīng)濟形勢比較復雜，出口增速將放緩、投資和消費亦不容樂觀，基本可以確定明年經(jīng)濟將面臨下行風險。從月度環(huán)比情況來看，10月份工業(yè)企業(yè)利潤環(huán)比增速為-3.7%，9月份環(huán)比增長是6.45%，這意味著整個工業(yè)企業(yè)盈利的下降遠比表面數(shù)據(jù)嚴重。作為經(jīng)濟風向標的股市，已經(jīng)充分反映了經(jīng)濟下行的預期。
其三，貨幣政策明緊暗松會逐漸常態(tài)化。貨幣政策口徑仍然是一貫的“適度從緊”，但適度空間相當大。從實質性從緊到適度放松，是可以預期的。市場普遍預期12月將下調存款準備金率，如果預期兌現(xiàn)，貨幣政策的周期就明確轉換。對飽受資金困擾的A股市場來說，就好比引入源頭活水。
市場需要持續(xù)性熱點
政策刺激引發(fā)的反彈到達一定程度之后，需要實質性的東西使得市場投資信心進一步增強，短期刺激效應過分明顯會使得市場投資情緒過于短線化，往往造成漲的時候一步到位，跌的時候令人措手不及。A股自2307點的反彈無疑很好地詮釋了這種政策性反彈行情的特征。政策性反彈能否轉化為市場自主反彈是關鍵所在。
周二市場成交量未能有效放大，表明市場多頭力量相當匱乏。后市重新積聚上攻動能需要更強勢的熱點聚焦效應出現(xiàn)。前期電力板塊的走強值得琢磨，這種民生類投資短期內(nèi)有可能占據(jù)主流。和以往不同，周期板塊已是“美人遲暮”，即使市盈率低，也無法吸引資金介入。中國因素的消失使得全球的大宗商品開始步入跌勢，而這恐怕僅僅是開始。基于此背景，周期性品種的配置更加需要謹慎。
當下，市場看似低迷，斷斷續(xù)續(xù)的熱點還是有些的，從電力到食品釀酒，再到醫(yī)藥板塊等等。市場不缺熱點，缺的是持續(xù)性熱點。這將決定好不容易企穩(wěn)的反彈能走多遠。食品飲料、電力設備、生物醫(yī)藥、新能源汽車、這些熱點正在醞釀中。依據(jù)十二五規(guī)劃的脈絡，仍有選擇的空間。當然，反彈之時多有猶豫，有效性可以多從交易量上考量。這個多事之秋，仍需以靈活策略為主。
