從最先公布的數(shù)家機(jī)構(gòu)2012年年度策略報(bào)告來看，小盤成長股的投資機(jī)會(huì)被普遍看好，周期股則受到冷遇，即使券商認(rèn)為存在投資機(jī)會(huì)也多是建議階段性配置或出于防御需要。小盤股儼然成為2012年機(jī)構(gòu)心中的“臺(tái)柱子”，周期股能否與之同臺(tái)取決于政策放松力度，“成長股獨(dú)唱，周期股伴唱”似乎正在取代傳統(tǒng)意義上“周期股搭臺(tái)，成長股唱戲”的觀念。
成長股漸成“臺(tái)柱子”
今年上半年跑輸大盤股的小盤股，下半年成功翻身，持續(xù)跑贏大盤股。特別是臨近年底，“十二五”產(chǎn)業(yè)政策密集出臺(tái)，小盤股更是成為最大受益者，明年能否延續(xù)這樣的強(qiáng)勢成為市場關(guān)注焦點(diǎn)。
從近期最先公布的幾家權(quán)威機(jī)構(gòu)2012年年度策略報(bào)告來看，幾乎無一例外地看好消費(fèi)、新興產(chǎn)業(yè)、主題投資類板塊，機(jī)構(gòu)對于市場風(fēng)格和行業(yè)配置的判斷整體偏向小盤股。例如，申銀萬國建議明年一季度關(guān)注享受行業(yè)政策紅利和具備強(qiáng)勁內(nèi)生增長動(dòng)力的景氣逆周期回升的核電、醫(yī)藥、消費(fèi)；國泰君安看好中國民生轉(zhuǎn)型階段中傳媒、醫(yī)藥、新興產(chǎn)業(yè)的持續(xù)配置價(jià)值，以及能夠繼續(xù)講成長故事的創(chuàng)業(yè)板個(gè)股；莫尼塔則建議配置傳媒、計(jì)算機(jī)、通信設(shè)備，以及航天軍工、醫(yī)療、文化、環(huán)保等主題投資機(jī)會(huì)。
機(jī)構(gòu)對小盤股的一致看好并不盲目。首先，收入和人口結(jié)構(gòu)的變化將推升傳統(tǒng)消費(fèi)穩(wěn)定增長，科技創(chuàng)新和消費(fèi)升級令新消費(fèi)體量巨大，消費(fèi)板塊的戰(zhàn)略性配置地位正在加速提升。其次，2012年貨幣政策環(huán)境將逐步轉(zhuǎn)向放松，新興產(chǎn)業(yè)政策仍將暖風(fēng)頻吹，政策氛圍和貨幣環(huán)境適宜成長股的泡沫化。再次，中國經(jīng)濟(jì)目前處于增速和通脹雙下的收縮階段，莫尼塔預(yù)計(jì)2012年經(jīng)濟(jì)很難出現(xiàn)明顯的新一輪上行周期啟動(dòng)，而醫(yī)藥生物、信息服務(wù)等行業(yè)在歷史上的經(jīng)濟(jì)收縮期表現(xiàn)良好。
大盤周期股無奈“跑龍?zhí)住?/STRONG>
相對小盤股逐漸成為行情的主旋律，大盤股則明顯受到冷遇。即使個(gè)別機(jī)構(gòu)在年度策略中提及大盤股，也僅僅是階段性機(jī)會(huì)，或者提示出于防御性的需要。
申銀萬國指出，如果政策的“小修小補(bǔ)”無法遏制出口、房地產(chǎn)共同下滑導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)下行，那么真正的放松可能開始，屆時(shí)應(yīng)把握周期和成長共振的機(jī)會(huì)，建議配置房地產(chǎn)、重卡、工程機(jī)械、化工和與轉(zhuǎn)型相關(guān)的成長股。當(dāng)然，周期和成長的同臺(tái)取決于觀察政府對信貸和房地產(chǎn)的態(tài)度以及調(diào)整的級別。
與此同時(shí)，國金證券指出，2012年二季度是風(fēng)格階段性切換的關(guān)鍵時(shí)期，切換邏輯一是景氣拐點(diǎn)/政策大級別轉(zhuǎn)向出現(xiàn)，二是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的被動(dòng)防御。如果地產(chǎn)、汽車銷售強(qiáng)勁，周期股景氣度抬升，那么地產(chǎn)、汽車、機(jī)械板塊的吸引力提升；如果經(jīng)濟(jì)低迷，經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)將打擊泡沫，那么金融、地產(chǎn)的吸引力提高。戰(zhàn)略上，依然建議配置消費(fèi)成長類股票。
另外，國泰君安也看好房地產(chǎn)、券商、化工這樣的早周期行業(yè)，但這并未妨礙其對小盤股的推薦。早周期和小盤股構(gòu)成了該機(jī)構(gòu)2012年行業(yè)配置的兩大維度。
由此可見，小盤股明顯受到機(jī)構(gòu)的追捧，憑借經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與政策東風(fēng)有望成為2012年的市場主角；而周期股的“登臺(tái)”需要政策大級別轉(zhuǎn)向的配合，即使出現(xiàn)階段性機(jī)會(huì)，恐怕也難以掩蓋小盤股的風(fēng)采。“成長股獨(dú)唱，周期股伴唱”似乎正在取代傳統(tǒng)意義上“周期股搭臺(tái)，小盤股唱戲”的觀念。
