|
伴隨著宏觀調控政策效果逐步顯現(xiàn)，10月CPI大幅下降。機構普遍預計，11-12月CPI繼續(xù)下行是大概率事件。在此背景下，大眾消費品受經濟增速減緩影響較小，券商建議重點關注。
國泰君安證券在最新發(fā)布的行業(yè)報告中指出，中國現(xiàn)階段人均GDP和人均收入相當于美國60年代末水平，70年代以來個人消費支出占美國GDP比重不斷上升。從70年代起之后的30年中，以可口可樂、百事可樂為代表的大眾消費品公司超額收益顯著，該機構由此推斷，食品飲料行業(yè)在我國具備產生長期大牛股的土壤。
萬聯(lián)證券指出，政策支持消費、產品價格穩(wěn)定、上游農產品原材料價格回落是食品飲料行業(yè)平穩(wěn)發(fā)展的基礎。該行業(yè)廣闊的增長空間、較為確定的業(yè)績增長、周期性弱、防御性強的特征，使其成為不可多得的成長性與防御性兼?zhèn)涞耐顿Y品種。細分行業(yè)中白酒行業(yè)依舊維持景氣；啤酒行業(yè)整合仍在繼續(xù)，成本回落與低估值帶來相應的投資機會；乳制品方面，原奶價格回落、行業(yè)集中度提升使得行業(yè)龍頭受益；瘦肉精事件影響逐步消退和春節(jié)的臨近，給肉制品帶來了相應的投資機會。
在食品飲料行業(yè)當中，眾多機構最為關注的投資品種首推白酒。據(jù)國泰君安調查顯示，上周商品超市的茅臺漲價40元至1920元，逼近2000元大關，上海地區(qū)洋河藍色經典終端價基本調整到位，上浮7.3%-8.6%。1-10月白酒累計產量增長29.8%。
中銀國際維持對白酒板塊看好的觀點不變，該機構認為，白酒消費的基礎堅實且外延擴張，總量增長同時結構優(yōu)化，這其中都醞釀巨大機遇。在結構調整當中，不同白酒企業(yè)所處的不同階段造成了酒企的盈利增長有所差異，而這種差異恰恰能夠帶來超額收益。目前白酒板塊估值基于2012
年盈利約為18.3
倍，低于06到08年30倍的峰值，處于歷史低水平區(qū)間，再考慮到明年的增長，板塊估值依然有較強的吸引力。
就大眾消費品幾個主要品種而言，中銀國際推薦的排序是乳制品、肉制品、啤酒，就公司而言，推薦的排序是伊利股份、雙匯發(fā)展、青島啤酒。其他受益成本下降的公司亦值的重點關注，如好想你、洽洽食品、承德露露。
宏源證券建議關注板塊中安全邊際足、成長性確定的股票。明年成長性在40%左右的大市值股，當前估值應當在20倍市盈率以下，明年成長性在50%以上的股票，當前估值應當在25倍市盈率以下。推薦酒鬼酒、山西汾酒、古越龍山和湯臣倍健。非酒類推薦明年一季度原材料價格回落帶來盈利水平改善、需求相對穩(wěn)定且公司成長性可期的伊利股份、好想你。
對于投資時點的選擇，國泰君安認為，元旦將至，白酒行業(yè)短期將面臨消息面的真空期，在今年以來已經取得板塊高超額收益的情況下，短期內白酒表現(xiàn)預計將比較平淡，明年一季度的銷售數(shù)據(jù)和春季糖酒會或將構成食品飲料板塊年內趨勢性行情再度確立的催化劑，建議四季度末逐步加大大眾消費品配置比例。
|
