市場在短暫上攻后陷入調(diào)整，膠著于2400點，然而，對于后市，基金并不悲觀。部分基金投研人士認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)下滑的背景下，由政策、流動性驅(qū)動的估值提升是唯一能促使市場繼續(xù)反彈的因素，投資布局上，主要關(guān)注三大方向。
調(diào)整有望夯實底部
“大盤連續(xù)反彈后有調(diào)整的要求。”光大保德信投研人士認(rèn)為，“市場在連續(xù)反彈的情況下，前期套牢盤包括這波反彈的獲利盤都有落袋為安的意愿，但稍微看遠(yuǎn)一點，還是比較樂觀的。”
上述人士認(rèn)為，近期國內(nèi)市場已找到了影響市場波動的主線，那就是政策連續(xù)微調(diào)與經(jīng)濟(jì)下滑之間的博弈。隨著10月份CPI下降到5.5%，以及未來進(jìn)一步的下降，我國政策微調(diào)就有了更大的騰挪空間。
有市場人士認(rèn)為，明年有望迎來經(jīng)濟(jì)短周期的復(fù)蘇，其邏輯在于政策的微調(diào)可以對沖經(jīng)濟(jì)的下滑，此外，政策的調(diào)整似乎并不是在走過去的老路，而是對小微企業(yè)的定向?qū)捤桑瑢ΜF(xiàn)代服務(wù)業(yè)的支持，同時對地產(chǎn)調(diào)控，對基礎(chǔ)建設(shè)的調(diào)控仍在繼續(xù)，這樣市場迎來的將是良性的經(jīng)濟(jì)短周期復(fù)蘇，而不是資產(chǎn)價格再一次高漲、投資效率的低下。
重點關(guān)注微調(diào)力度
在經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)下滑的背景下，部分基金投研人士認(rèn)為，由政策、流動性驅(qū)動的估值提升是唯一能促使市場繼續(xù)反彈的因素，因此市場關(guān)注的焦點轉(zhuǎn)移到了政策微調(diào)的力度上，不過，各基金投研團(tuán)隊分歧不小。
如海富通基金認(rèn)為，2012年貨幣政策的取向?qū)⒕S持“穩(wěn)健”：過去兩年多寬松積存的巨大貨幣存量仍需相當(dāng)長時間消化，當(dāng)前的微調(diào)措施僅僅為了對沖短期過快回落的風(fēng)險。預(yù)計“預(yù)調(diào)和微調(diào)”的經(jīng)濟(jì)措施將持續(xù)到2012年一季度末。
而南方基金認(rèn)為，當(dāng)前A股市場弱勢格局將持續(xù)至12月底，政策的變動將是短期內(nèi)影響市場的主要因素。從外部環(huán)境看，歐債危機(jī)愈演愈烈，國內(nèi)方面，陸續(xù)公布的地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)進(jìn)一步印證了投資下滑并帶動經(jīng)濟(jì)增長放緩的判斷，加上小微企業(yè)經(jīng)營面臨極大困難，“中央經(jīng)濟(jì)工作會議可能會改變貨幣政策基調(diào)，政策微調(diào)有望超預(yù)期。”
看好三大投資方向
接近年底，基金已經(jīng)開始積極為明年的投資進(jìn)行布局，目前而言，主要關(guān)注三大投資方向。
如上投摩根等基金未來更看好可能由政策刺激引發(fā)行情的節(jié)能環(huán)保、農(nóng)田水利建設(shè)、高端裝備制造以及云計算、物聯(lián)網(wǎng)等主題性投資機(jī)會。
海富通等基金則關(guān)注明年行業(yè)景氣度不斷提高的行業(yè)，如有望受益要素價格改革的電力、天然氣行業(yè)；十七屆六中全會倡導(dǎo)作為支柱型產(chǎn)業(yè)的文化傳媒業(yè)；受益于國家政策扶持的環(huán)保產(chǎn)業(yè)和農(nóng)業(yè)相關(guān)公司等。
此外，盈利確定性和分紅收益率均較高的大盤藍(lán)籌股亦受到關(guān)注。在招商基金研究部總監(jiān)陳玉輝看來，藍(lán)籌股經(jīng)過近兩年的調(diào)整，已經(jīng)具備價值投資的安全邊際，作為市場底部最有爆發(fā)力的板塊，具備攻守兼?zhèn)涞奶卣鳌?/P>
