觀(guān)察歷史不難發(fā)現(xiàn)，外資減持中資銀行股往往選擇在指數(shù)面臨方向選擇的時(shí)刻，而且歷次外資減持中資銀行股后，滬指大都會(huì)迎來(lái)階段性上漲行情。
2009年初5家外資機(jī)構(gòu)減持中資銀行
滬指突破2000點(diǎn)關(guān)口 大漲400多點(diǎn)
2008年12月31日中國(guó)銀行H股一批限售股解禁。當(dāng)時(shí)中國(guó)銀行的戰(zhàn)略投資者——瑞士銀行就公告稱(chēng)，已將其所持33.78億股H股、占中行總股本1.33%的股份（占中行H股總股本的4.44%）通過(guò)配售方式向機(jī)構(gòu)投資者悉數(shù)售出。配售價(jià)較中行H股較此前收盤(pán)價(jià)2.12港元折價(jià)12%。
中行2006年首次公開(kāi)募股（IPO）的募股說(shuō)明書(shū)顯示，瑞銀2005年以4.916億美元收購(gòu)了上述股份，2008年底套現(xiàn)8.08億美元，折合港幣63.43億港元。瑞銀減持中行股份在當(dāng)年并非個(gè)案，當(dāng)時(shí)另外一家中行的戰(zhàn)略投資者——蘇格蘭皇家銀行集團(tuán)也在限售股鎖定期結(jié)束后通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式售出持有的中行108.09億股H股，占中行總股本的4.26%。
其實(shí)2009年初不僅中行遭遇外資拋售，建行也遭到美銀的拋售，資料顯示，2009年1月7日，美國(guó)銀行以每股3.92港元的固定價(jià)格出售56.2億股中國(guó)建設(shè)銀行的股票，比建行在此前一天的收盤(pán)價(jià)4.45港元大幅折讓11.9%。以2009年1月5日1美元兌換7.75港元的匯價(jià)計(jì)算，美銀減持套現(xiàn)28億美元。而2005年美國(guó)銀行入股建行的價(jià)格是1.32港元，此次出售建行股份，美國(guó)銀行凈賺18.85億美元。同年1月9日，香港聯(lián)交所權(quán)益披露顯示，摩根大通拋售了507萬(wàn)股招商銀行H股，每股作價(jià)13.6港元，套現(xiàn)6895.2萬(wàn)港元。而就在摩根大通減持的第二個(gè)交易日——當(dāng)年1月12日，韓國(guó)投資大師樸炫柱旗下的未來(lái)資產(chǎn)也減持了252.1萬(wàn)股招商銀行H股，每股作價(jià)為13.694港元，股份總值3450萬(wàn)港元。減持股份后，未來(lái)資產(chǎn)的好倉(cāng)持股量也從2008年12月31日的7.09%降低至6.99%。
從2009年初外資大舉減持中資銀行股前后上證指數(shù)的運(yùn)行情況看，此前上證指數(shù)在2008年10月28日探明1664.93點(diǎn)歷史大底，
2008年11月和2008年12月多頭多次上攻指數(shù)的2000點(diǎn)關(guān)口都受阻回落，
2008年12月23日上證指數(shù)更是失守30日均線(xiàn)（1965點(diǎn)），12月24日到12日31日連續(xù)5個(gè)交易日都報(bào)收在30日均線(xiàn)下，市場(chǎng)情緒一片悲觀(guān)。2009年1月初，伴隨著外資大舉減持中資銀行股的消息襲來(lái)，不少跟風(fēng)的投資者交出了“廉價(jià)的籌碼”，但市場(chǎng)多頭卻在此時(shí)吹響沖鋒號(hào)，一舉收復(fù)2000關(guān)口，并在2009年2月17日最高探至2402.81點(diǎn)，大漲400多點(diǎn)。2009年3月經(jīng)過(guò)回抽確認(rèn)2000點(diǎn)關(guān)口后上證指數(shù)向年線(xiàn)（2489點(diǎn)附近）進(jìn)發(fā)，走出單邊上漲行情。
2007年10月16日指數(shù)見(jiàn)頂6124.04點(diǎn)后，A股市場(chǎng)開(kāi)始長(zhǎng)達(dá)一年的陰跌，從最高點(diǎn)一路下跌至2008年10月28日的最低點(diǎn)1664.93點(diǎn)，2008年上證指數(shù)年K線(xiàn)出現(xiàn)了跌幅高達(dá)65.39%的大陰線(xiàn)，據(jù)統(tǒng)計(jì)2008年10月28日滬深兩市收盤(pán)價(jià)低于3元的個(gè)股多達(dá)362只。經(jīng)過(guò)深幅下跌后持股的安全系數(shù)大大增加，但外資在低位大舉減持中資銀行股是出于何因？當(dāng)時(shí)業(yè)界流傳著一種說(shuō)法，外資減持中資銀行股，或只是外資左手倒右手的把戲而已，例如2009年1月16日，方風(fēng)雷管理的私募基金厚樸基金出手接下蘇格蘭皇家銀行沽出的30%中行股份，相當(dāng)于32.4億股，涉及資金約55.4億元。而厚樸基金是當(dāng)時(shí)內(nèi)地最大的私募基金，其身份比較特殊，厚樸基金是由高盛集團(tuán)的中國(guó)合伙人方風(fēng)雷創(chuàng)立的一家私募股權(quán)公司，高盛和新加坡淡馬錫控股為該基金提供支持，當(dāng)時(shí)美資投行高盛以有限合伙人的身分投資約3億美元，新加坡政府旗下的淡馬錫控股投資10億美元，其它投資者則有大和證券、殼牌、加拿大公務(wù)員投資基金等。對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士指出，“外資在低位賣(mài)出中資銀行股，首先可能已經(jīng)找好“伙伴”接盤(pán)，接著是讓不少投資者跟著他們?cè)诘臀粴⒌苯舆_(dá)到更低價(jià)位獲得廉價(jià)籌碼等目的。”
2009年5至6月4家外資減持建行、工行H股
滬指2700點(diǎn)附近盤(pán)整后 奔向3478點(diǎn)
自2009年5月7日美銀持有建設(shè)銀行的135億股禁售期屆滿(mǎn)后，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)一直風(fēng)傳美銀將減持建行股份。在2009年5月14日，建設(shè)銀行公告稱(chēng)，美國(guó)銀行向相關(guān)交易方出售建設(shè)銀行H股共計(jì)135億股，約占建設(shè)銀行已發(fā)行總股份的5.78%、占建設(shè)銀行已發(fā)行H股股份的6.01%，配售價(jià)為4.2港元，出售總價(jià)為567億港元。較當(dāng)時(shí)建設(shè)銀行H股4.9港元的收盤(pán)價(jià)有14.3%
折讓?zhuān)鄢?dāng)初入股成本，美國(guó)銀行仍大賺420億港元。
不僅建行H股遭到拋售，工商銀行121億股H股在2009年4月28日解禁。其中，高盛持有82億股，德國(guó)安聯(lián)集團(tuán)和美國(guó)運(yùn)通分別持有32.16億股、6.38億股；而安聯(lián)和美國(guó)運(yùn)通已以每股3.86港元價(jià)格出售了該部分股份。到2009年6月初，高盛集團(tuán)以每股4.88港元的價(jià)格出售了30.3億股工商銀行H股，套現(xiàn)19.1億美元，交易完成后，高盛在工商銀行的持股比例降至4%。
從減持消息出來(lái)前后上證指數(shù)的運(yùn)行情況看，此前2009年4月13日上證指數(shù)沖破年線(xiàn)（2468點(diǎn)），并在2009年4月27日完成技術(shù)確認(rèn)，5月14日美銀減持中資銀行消息出來(lái)后上證指數(shù)正好運(yùn)行到前期高點(diǎn)2600點(diǎn)附近，市場(chǎng)憂(yōu)慮情緒再起，不少市場(chǎng)人士擔(dān)心經(jīng)過(guò)連續(xù)5個(gè)多月的上漲，A股隨時(shí)可能迎來(lái)大幅調(diào)整。而美銀在這個(gè)位置減持中資銀行股，也讓不少謹(jǐn)慎的投資者開(kāi)始跟風(fēng)拋售套現(xiàn)，然后上證指數(shù)經(jīng)過(guò)盤(pán)整，在2009年6月1日以跳空缺口的方式加速上漲，突破2700點(diǎn)。
而6月初高盛集團(tuán)減持工商銀行的消息出來(lái)前后滬指的運(yùn)行情況是，此前指數(shù)在2700點(diǎn)到2800點(diǎn)震蕩，由于臨近2008年7月末的前期高點(diǎn)，行情走得有點(diǎn)猶豫，市場(chǎng)情緒再次悲觀(guān)，不少投資者在此處出局觀(guān)望，但高盛減持完工商銀行后，指數(shù)開(kāi)始一路飆漲，最高點(diǎn)觸及3478.01點(diǎn)。
2009年上證指數(shù)經(jīng)過(guò)連續(xù)6個(gè)月上漲，市場(chǎng)普遍憂(yōu)慮指數(shù)存有大幅調(diào)整的要求，外資在年線(xiàn)附近和前期高點(diǎn)附近兩次拋售中資銀行股，這樣的位置能更容易讓前期獲利的投資者交出籌碼。而當(dāng)時(shí)市場(chǎng)普遍猜測(cè)外資拋售并非是建行的基本面出了問(wèn)題，或是又一次
“左手倒右手”的把戲。而猜測(cè)的依據(jù)之一是身份特殊的厚樸基金再次出現(xiàn)在接盤(pán)者名單中：2009年5月美銀以每股4.2港元的價(jià)格，出售解禁的所持135億股建設(shè)銀行H股，約占建行總流通股的5.6%，被厚樸基金牽頭的投資團(tuán)全數(shù)接手（包括新加坡國(guó)有投資機(jī)構(gòu)淡馬錫控股、方風(fēng)雷掌舵的內(nèi)地最大私募基金厚樸基金和中國(guó)人壽等幾家公司，以73億美元的代價(jià)，接下了這部分股權(quán)）。有市場(chǎng)人士認(rèn)為，私下配售價(jià)格和直接在公開(kāi)市場(chǎng)拋售價(jià)格存在區(qū)別，配售需要承擔(dān)更大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。而在股指處于選擇方向的時(shí)刻，冒著大跌的危險(xiǎn)接盤(pán)，如果沒(méi)有事先的策劃，或者對(duì)中國(guó)銀行業(yè)的前景非常看好，任何大機(jī)構(gòu)都不敢輕易接受這些巨量股份。“外資是在市場(chǎng)面臨方向抉擇的時(shí)刻拋售大量中資股，或是為了嚇出大量廉價(jià)的籌碼，而可以佐證這個(gè)猜想的是證據(jù)在美國(guó)銀行所持135億股建行股份全部折讓配售消息傳出之后，單說(shuō)2009年5月13日H股開(kāi)盤(pán)之后的前三個(gè)五分鐘內(nèi)，建行H股出現(xiàn)集中交易現(xiàn)象，成交額分別為384億港元、235.8億港元、以及88.8億港元，前15分鐘建行H股成交額共計(jì)708.6億港元，這么多大單子砸盤(pán)，但當(dāng)日建行股價(jià)沒(méi)什么變化，或有大機(jī)構(gòu)接下了被嚇出的大量籌碼。”
2010年10月高盛減持工行H股
滬指月漲12.17% 創(chuàng)年內(nèi)紀(jì)錄
據(jù)港交所披露信息顯示，美國(guó)投資銀行高盛在2010年10月5日于場(chǎng)外以平均每股5.74港元減持工商銀行30.41H股億股，套現(xiàn)174.56億港元。在減持后，高盛擁有工行H股的股份由原先的133.41億股下降至約103億股，占其總股本的比例則下降至3.08%。5.74港元的出售價(jià)格對(duì)高盛來(lái)說(shuō)，依舊收益豐厚，因?yàn)楫?dāng)時(shí)H股的銀行業(yè)整體對(duì)A股銀行股有20%左右的溢價(jià)。
從減持消息出來(lái)前后滬指運(yùn)行的情況看，此前上證指數(shù)探明2319點(diǎn)的階段性底部后開(kāi)始上漲，2010年8月初到2010年9月末的兩個(gè)月時(shí)間構(gòu)筑了一個(gè)“2570點(diǎn)到2700點(diǎn)”震蕩整理的平臺(tái)。而高盛在2010年10月5日減持中資銀行股時(shí)滬指正好運(yùn)行至平臺(tái)的下支撐線(xiàn)，有破平臺(tái)大跌的可能，因而有效引誘了不少跟風(fēng)者加入做空行列，而當(dāng)時(shí)市場(chǎng)風(fēng)傳以美國(guó)為首的發(fā)達(dá)資本主義國(guó)家密謀通過(guò)貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)方式轉(zhuǎn)嫁其矛盾，例如日本央行在2010年10月5日意外決定將隔夜拆款利率下調(diào)至0.0%——0.1%區(qū)間，而美國(guó)則啟動(dòng)第二輪量化寬松，這些都使得包括中國(guó)在內(nèi)的新興市場(chǎng)承受巨大的輸入性通脹壓力，這迫使一些新興國(guó)家加息，也使得美元成功貶值。受此影響，2010年10月8日，滬指以近5個(gè)月來(lái)最大的單日漲幅開(kāi)啟了此輪行情，此后在資源股的帶動(dòng)下，A股一路攀升至3186點(diǎn)。
值得一提的是，2010年4月16日，中國(guó)開(kāi)始逐步走向金融期貨時(shí)代，但由于在推出初期由于機(jī)構(gòu)沒(méi)有進(jìn)場(chǎng)，當(dāng)時(shí)股指期貨每個(gè)賬戶(hù)持倉(cāng)規(guī)定不超過(guò)100手，給大資金的機(jī)構(gòu)投資者的操作帶來(lái)極大的不便。50萬(wàn)的入市門(mén)檻限制了散戶(hù)參與的數(shù)量，沒(méi)有足夠的對(duì)手盤(pán)，機(jī)構(gòu)投資者很難進(jìn)場(chǎng)大規(guī)模交易。而證監(jiān)會(huì)2011年5月4日才公布QFII參與股指期貨交易指引，正式允許外資機(jī)構(gòu)參與股指期貨交易，不過(guò)考慮到股指期貨是我國(guó)近年來(lái)上市的首個(gè)金融期貨產(chǎn)品，國(guó)內(nèi)投資者普遍缺乏交易經(jīng)驗(yàn)，為了保證股指期貨市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，證監(jiān)會(huì)要求在“逐步開(kāi)放、有限參與、風(fēng)險(xiǎn)可控”的原則下，QFII參與期指交易應(yīng)當(dāng)以滿(mǎn)足其資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理需求為目的，不鼓勵(lì)進(jìn)行套利和投機(jī)交易。QFII參與股指期貨只能從事套期保值交易，不得利用股指期貨在境外發(fā)行衍生產(chǎn)品。
對(duì)此，分析人士指出，由于我國(guó)相關(guān)部門(mén)監(jiān)管到位，外資很難通過(guò)股指期貨來(lái)操縱市場(chǎng)，更多的是利用投資者的恐懼心理，在行情趨勢(shì)面臨方向性選擇的時(shí)候投資者容易失去理智，有任何風(fēng)吹草動(dòng)，都會(huì)讓投資者做出非理性的決定。而幾次在外資拋售中資銀行股的消息出來(lái)的時(shí)間點(diǎn)都是指數(shù)面臨方向選擇的時(shí)刻，不少持倉(cāng)的投資者就開(kāi)始恐懼，失去理智拋出廉價(jià)籌碼。
今年10至11月外資大規(guī)模減持中資銀行股
見(jiàn)底2307.15點(diǎn) 能否走出跨年行情
總結(jié)歷次外資大規(guī)模減持中資銀行股后市場(chǎng)的表現(xiàn)看，發(fā)現(xiàn)歷次外資配售中資銀行股，A股往往迎來(lái)大漲行情，而近期外資減持中資銀行股潮再次襲來(lái)，A股能否走出“吃飯行情”？
剛過(guò)去的10月份，農(nóng)業(yè)銀行H股先后遭受德銀和摩根大通的減持。聯(lián)交所的資料顯示，德銀于10月11日以每股平均價(jià)2.968元，減持農(nóng)行2.81億股，涉資約8.35億港元。而摩根大通則在10月20日，場(chǎng)內(nèi)減持5041.52萬(wàn)股H股，每股平均價(jià)2.78元，涉套約1.4億元。上述外資股東的所持的農(nóng)行股份是在今年7月18日獲得流通權(quán)。
從10月外資減持中資銀行股前后的滬指運(yùn)行情況看，德銀減持農(nóng)行H股后，10月12日滬指大漲3.04%，從早盤(pán)探底最低點(diǎn)2318.63點(diǎn)后一路上漲至2421.69點(diǎn)，最終報(bào)收2420點(diǎn)，而隨后的三個(gè)交易日滬指都報(bào)收在2420點(diǎn)之上。
到了11月份外資繼續(xù)大規(guī)模減持中資銀行股，11月9日，高盛減持了17.52億股工行H股股份。盡管比原計(jì)劃出售24億股的出售規(guī)模大幅縮減，但高盛此次也套現(xiàn)約85.5億港元，每股作價(jià)4.88港元(合63美分)至每股5港元。而中國(guó)建設(shè)銀行股份有限公司11月15日午間在港交所發(fā)布公告，宣布公司在14日接到美國(guó)銀行公司通知，美銀在11月11日和11月14日同意以協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式向幾家機(jī)構(gòu)投資者轉(zhuǎn)讓約104億股該行H股股份。據(jù)建行的公告披露，此次美銀轉(zhuǎn)讓的104億股H股約占建行已發(fā)行總股份數(shù)的4.14%，有關(guān)交易預(yù)計(jì)將在2011年第四季度完成交割。在此次轉(zhuǎn)讓后，美銀還持有建行21.48億股H股，約占建行已發(fā)行總股份的0.86%。
10月24日見(jiàn)底2307.15點(diǎn)以來(lái)，滬指幾次沖擊2500點(diǎn)關(guān)口未果，指數(shù)在2400點(diǎn)到2500點(diǎn)之間構(gòu)筑一個(gè)整理平臺(tái)，市場(chǎng)又到了選擇方向的時(shí)刻，而外資在這個(gè)位置減持中資銀行股，或又是一次“左手倒右手”的誘空游戲。首先，目前歷史上淡馬錫接盤(pán)外資拋售的中資銀行股后，A股往往迎來(lái)大幅上漲行情。美國(guó)銀行出售的建行104億股H股中，淡馬錫購(gòu)買(mǎi)了近三分之一，使其持股比例從8.1%升至接近10%。同時(shí)，中國(guó)國(guó)有相關(guān)機(jī)構(gòu)則購(gòu)買(mǎi)了美銀所售的另外大部分建行H股股份。其次，滬指的年K線(xiàn)已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)陰線(xiàn)，而A股歷史上年K連續(xù)出現(xiàn)兩根陰線(xiàn)時(shí)，第三根年K線(xiàn)都是陽(yáng)線(xiàn)，按歷史會(huì)重演的規(guī)律看，A股明年收出年K線(xiàn)為陽(yáng)線(xiàn)的概率很大。
