希臘債務(wù)危機(jī)余波未了，意大利債務(wù)危機(jī)接踵而至。和希臘相比，意大利債務(wù)危機(jī)對(duì)市場(chǎng)影響程度更加猛烈。
首先，意大利債務(wù)負(fù)擔(dān)非常沉重，截至目前已高達(dá)1.9萬(wàn)億歐元。盡管債務(wù)負(fù)擔(dān)相當(dāng)于意大利GDP的120%，低于希臘的162%，但絕對(duì)數(shù)額遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于希臘。由于這筆巨額債務(wù)的五分之一明年即將到期，在當(dāng)前意大利養(yǎng)老體系尚未實(shí)現(xiàn)徹底改革之前，短期內(nèi)消除這些債務(wù)負(fù)擔(dān)難度很大。
其次，意大利為歐元區(qū)第三大經(jīng)濟(jì)體，意大利債務(wù)危機(jī)對(duì)歐元區(qū)實(shí)體經(jīng)濟(jì)形成實(shí)質(zhì)性打擊。如果說(shuō)德國(guó)和法國(guó)尚可以對(duì)希臘進(jìn)行救助的話，則意大利債務(wù)危機(jī)爆發(fā)后，德國(guó)和法國(guó)不僅沒(méi)有能力救助，反而可能備受拖累。
意大利債務(wù)危機(jī)的直接后果就是意大利籌資成本急劇上升。11月9日，意大利國(guó)債收益率出現(xiàn)了自歐元面世以來(lái)的最大單日升幅，10年期國(guó)債收益率上升了近0.75個(gè)百分點(diǎn)，升至7%以上。此外，歐洲獨(dú)立清算所最近發(fā)出通知，將意大利7-10年到期的債券初始保證金比例上調(diào)至11.65%，這更使意大利經(jīng)濟(jì)雪上加霜。
意大利債務(wù)危機(jī)的第二個(gè)后果就是歐元區(qū)面臨解體危險(xiǎn)。據(jù)德國(guó)媒體報(bào)道，德國(guó)總理默克爾所在的執(zhí)政黨基民盟(CDU)希望使歐洲國(guó)家退出歐元區(qū)成為可能機(jī)制，還有歐盟消息人士表示，德國(guó)和法國(guó)官員已經(jīng)就一項(xiàng)計(jì)劃進(jìn)行了討論，其內(nèi)容是對(duì)歐盟進(jìn)行根本性全面整改，其具體措施包括建立一個(gè)更加一體化且可能規(guī)模更小的歐元區(qū)，這種想法也就是要建立一個(gè)“核心歐元區(qū)”。
上述任何一種后果都會(huì)對(duì)歐洲實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和市場(chǎng)多頭信心產(chǎn)生極大打擊。因此，筆者認(rèn)為，在歐洲債務(wù)危機(jī)找到根本性解決辦法之前，逢高做空仍是最佳選擇。
相對(duì)而言，由于有色金屬、滬膠等工業(yè)品期貨品種屬于強(qiáng)經(jīng)濟(jì)周期品種，受宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)影響較大，在當(dāng)前環(huán)境下，選擇工業(yè)品逢高做空更為穩(wěn)妥。
