|
隨著市場的回暖，股市的逐步企穩(wěn)，前期出現(xiàn)了深度且持續(xù)調(diào)整的可轉(zhuǎn)債市場近期出現(xiàn)反彈，估值修復日益顯著，配置良機不言而喻。
不少機構紛紛指出，首先，當前可轉(zhuǎn)債市場不斷擴容，為可轉(zhuǎn)債基金提供了更多投資機會。截至2011年9月30日，2011年發(fā)行9只可轉(zhuǎn)債，規(guī)模共413.2億元。從預期未來增量角度分析，選擇通過發(fā)行可轉(zhuǎn)債方式融資的上市公司將會越來越多。隨著可轉(zhuǎn)債市場容量的不斷增大，可轉(zhuǎn)債基金的投資標的會更加充裕。
其次，縱觀國內(nèi)已成立的8只可轉(zhuǎn)債基金(截至9月30日)，以申萬菱信可轉(zhuǎn)債基金為例，其發(fā)行點位處于相對低位，也是2010年以來發(fā)行的可轉(zhuǎn)債基金中發(fā)行點位處于最低位的一只基金。申萬菱信基金表示，在底部區(qū)域入場，是布局后市投資機會的良好時機。國金證券也在研究報告中指出，根據(jù)轉(zhuǎn)債平價指數(shù)判斷，2007年以來轉(zhuǎn)債共有三輪明顯的下跌，而目前可轉(zhuǎn)債市場的估值水平適逢第三輪下跌的谷底，配置價值“可遇而不可求”。
第三，從可轉(zhuǎn)債投資來看，經(jīng)過城投風險恐慌性拋售和石化2.0“血洗”后，轉(zhuǎn)債市場的絕對價格和相對價格都已逼近歷史低位，轉(zhuǎn)債長期投資機會已經(jīng)來臨。同時，大部分轉(zhuǎn)債的到期收益率為正，最高的到期收益率超過5%。而對于股性較強的品種，從轉(zhuǎn)股溢價率的角度來看，其估值水平也已與歷史最低水平相當，具有較高的安全邊際。
同時，股票市場方面，市場在筑底過程中，估值已經(jīng)處于底部區(qū)域，投資價值逐步顯現(xiàn)。因此，在股市底部區(qū)域、轉(zhuǎn)債絕對價位和估值低的背景下，轉(zhuǎn)債市場大趨勢依然向好。此時，布局可轉(zhuǎn)債基金可謂時運相濟。
不過，值得關注的是，由于起步較晚，對于投資者而言，可轉(zhuǎn)債始終是一個比較生疏的品種。截至2011年10月25日，我國上市交易的可轉(zhuǎn)債僅19只，個數(shù)及票面總額比重占全部債券市場比重僅為0.6%左右。海通分析報告認為，目前可轉(zhuǎn)債數(shù)量和票面金額不管相比于股市還是債市都占比很小，未來有一定的發(fā)展空間。
|
