昨日A股市場(chǎng)震幅加大，整體呈現(xiàn)V型反彈態(tài)勢(shì)。宏觀數(shù)據(jù)顯示，10月份CPI同比上漲5.5%，創(chuàng)5個(gè)月新低，10月份PPI同比上漲5.0%，創(chuàng)1年來新低，回落幅度超預(yù)期，但股指在利好兌現(xiàn)后出現(xiàn)明顯的震蕩下滑，滬指回抽10日線支撐，隨后V型回升，2500點(diǎn)整數(shù)關(guān)口失而復(fù)得。截至收盤，上證綜指報(bào)2524.92點(diǎn)，上漲0.84%，滬深兩市合計(jì)成交1568.2億元，與上一個(gè)交易日基本相當(dāng)。
分析人士指出，滬指在2500點(diǎn)上方已經(jīng)持續(xù)整理了5個(gè)交易日，隨著10月宏觀數(shù)據(jù)的明朗，指數(shù)短線回調(diào)可能暫告一段路，市場(chǎng)方向性選擇的窗口再度開啟。
10月CPI“破六”回落超預(yù)期
國家統(tǒng)計(jì)局昨日發(fā)布10月份居民消費(fèi)價(jià)格、工業(yè)生產(chǎn)者價(jià)格、規(guī)模以上工業(yè)生產(chǎn)、固定資產(chǎn)投資、社會(huì)消費(fèi)品零售總額等月度數(shù)據(jù)。10月份居民消費(fèi)價(jià)格（CPI）同比漲5.5%，最近5個(gè)月來首次降至6%以下。截至9月，今年CPI已經(jīng)連續(xù)四個(gè)月突破6%的界限。
數(shù)據(jù)顯示，2011年10月份，食品價(jià)格同比上漲11.9%，環(huán)比來看，食品價(jià)格下降0.2%。10月份，食品價(jià)格環(huán)比下降0.2%，影響價(jià)格總水平下降約0.06個(gè)百分點(diǎn)。其中，鮮菜價(jià)格環(huán)比下降3.4%，影響居民消費(fèi)價(jià)格總水平下降約0.09個(gè)百分點(diǎn)。
業(yè)內(nèi)人士對(duì)此普遍表示，10月份CPI為5.5%，PPI只有5%，通脹拐點(diǎn)基本確認(rèn)！11-12月將有望看到更快下降，12月低于4.5%很有可能。
其中，民生證券滕泰指出，10月物價(jià)指數(shù)符合市場(chǎng)預(yù)期，預(yù)計(jì)下個(gè)月CPI回落到5%以下，2012年一季度回落到4%以下，6月份回落到3%以下，9月可能跌破2%。滕泰認(rèn)為，物價(jià)回落趨勢(shì)已然明了，貨幣政策沒必要再緊，從結(jié)構(gòu)性預(yù)微調(diào)到總量轉(zhuǎn)向只是時(shí)間問題。
對(duì)此，中金公司預(yù)計(jì)，11月份CPI可能繼續(xù)回落至4.5%左右，為政策微調(diào)留出一定空間。貨幣政策的微調(diào)將集中于公開市場(chǎng)操作和信貸管理方面，但不排除下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的可能性。
但也有相反意見，針對(duì)食品價(jià)格環(huán)比下降0.2%的現(xiàn)象，有關(guān)人士在接受采訪時(shí)表示，這可以說已經(jīng)進(jìn)入趨勢(shì)性下降通道，但是風(fēng)險(xiǎn)依然存在，未來還是不能放松貨幣政策。CPI的國際警戒線是4%，10月CPI依舊維持在警戒線上1.5個(gè)百分點(diǎn)，不能說明已告別通脹壓力。貨幣政策的微調(diào)已經(jīng)產(chǎn)生，央行發(fā)行的央票和正回購的舉措都進(jìn)行了放松的調(diào)整，銀行間的拆借利率和央票的利率已經(jīng)略有下滑。
中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授賀強(qiáng)也認(rèn)為，雖然CPI已經(jīng)連續(xù)下滑3個(gè)月到6%以下，但是10月CPI同比增5.5%表明物價(jià)仍在高位運(yùn)行，通脹的壓力仍然存在，所以未來貨幣政策基本面不會(huì)調(diào)整，賀強(qiáng)認(rèn)為如果未來CPI出現(xiàn)連續(xù)下滑則貨幣政策微調(diào)可能性很大。
三大原因推動(dòng)當(dāng)日V型反彈
盤面觀察，昨日早盤，滬深兩市股指雙雙小幅高開，隨后受經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)利好刺激，股指出現(xiàn)一小波脈沖上漲，但在3067點(diǎn)下降通道的制約下出現(xiàn)震蕩下滑，回補(bǔ)早盤缺口，甚至一度翻綠，滬指在10日線附近幸遇抄底買盤的跟進(jìn)，大盤震蕩回升。午后升幅逐步擴(kuò)大，中國石油旱地拔蔥，創(chuàng)業(yè)板為首的中小盤個(gè)股大幅崛起，指引大盤扶搖直上，滬指收復(fù)5日線。
分析人士認(rèn)為，昨日大盤上演V型反轉(zhuǎn)原因有三點(diǎn)：
首先，最新宏觀數(shù)據(jù)顯示，10月CPI下降至5.5%，連續(xù)3個(gè)月回落，說明通脹壓力明顯減小，有利于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。分析數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，從10月份CPI的走勢(shì)來看，通脹的下滑趨勢(shì)較為明顯，但因生豬存欄量有限以及進(jìn)入冬季蔬菜水果下行的空間也較為有限，未來防通脹仍不可松懈；10月份PPI同比上漲5.0%創(chuàng)1年來新低，從另一個(gè)角度證明通脹確實(shí)出現(xiàn)了好轉(zhuǎn)。
分析人士指出，CPI逐月回落，令市場(chǎng)對(duì)于通脹見頂、政策見底的預(yù)期進(jìn)一步強(qiáng)化，從而推動(dòng)股指出現(xiàn)反彈。
其次，央行四周三度釋放微調(diào)信號(hào)。周二，央行在公開市場(chǎng)發(fā)行100億元一年期央行票據(jù)，發(fā)行量與上周相同，但是發(fā)行利率卻下行了1.1個(gè)基點(diǎn)，由3.584%降至3.5733%。毫無疑問，在三年央票暫停發(fā)行后，銀行等機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)而增加一年央票的配置規(guī)模，而為避免加大資金回籠規(guī)模，央行“被動(dòng)”下調(diào)了一年央票的發(fā)行利率。自央行于10月20日下調(diào)三年央票發(fā)行利率，到暫停三年央票發(fā)行，再到下調(diào)一年央票利率，央行在四周時(shí)間內(nèi)，已經(jīng)累計(jì)三次向市場(chǎng)釋放微調(diào)信號(hào)。
業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，央行此舉表明，在通脹回落趨勢(shì)明確后，貨幣政策正在著手平衡通脹與經(jīng)濟(jì)增長之間的關(guān)系，逐步向市場(chǎng)傳遞放松信號(hào)，通過適度增加市場(chǎng)的資金供給，引導(dǎo)市場(chǎng)利率水平回落，市場(chǎng)資金狀況相對(duì)緩解。更重要的是，作為利率風(fēng)向標(biāo)的1年期央票利率下行，意味著緊縮周期終結(jié)。
最后，文化傳媒上演王者歸來。午后文化傳媒的三巨頭突然發(fā)力、聯(lián)袂漲停，直接激活了做多人氣，引領(lǐng)股指不斷上揚(yáng)，表明多方仍占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。與此同時(shí)，智能電網(wǎng)、發(fā)電設(shè)備、環(huán)保、物聯(lián)網(wǎng)等有炒作題材的板塊漲幅居前，作為反彈延續(xù)到要件之一，中小盤題材股的發(fā)飆為投資者做多提供了支撐。
2600點(diǎn)將成本次反彈目標(biāo)位
對(duì)于昨日市場(chǎng)上演的V型反轉(zhuǎn)，市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，主要原因有兩點(diǎn)：一方面是傳媒教育午后強(qiáng)勢(shì)爆發(fā)，整體漲幅達(dá)4.5%，智能電網(wǎng)、發(fā)電設(shè)備、環(huán)保、物聯(lián)網(wǎng)等有炒作題材的板塊漲幅居前，作為反彈延續(xù)到要件之一，中小盤題材股的發(fā)飆也為投資者做多提供了支撐。另一方面是，央行四周三再度釋放微調(diào)信號(hào)，且通脹數(shù)據(jù)大幅回落等提升市場(chǎng)信心。
那么，市場(chǎng)后市將如何演繹？各機(jī)構(gòu)各抒己見。值得一提的是，大多數(shù)的券商機(jī)構(gòu)認(rèn)為，大盤震蕩上行的概率大。
目前看，歐債危機(jī)依然是影響國際市場(chǎng)的最大不確定性因素。因此，世基投資認(rèn)為，投資者仍需關(guān)注希臘、意大利的最新債務(wù)狀況。國內(nèi)方面，10月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍將陸續(xù)公布，通脹數(shù)據(jù)符合市場(chǎng)預(yù)期，但是金融數(shù)據(jù)對(duì)市場(chǎng)的影響更為直接，預(yù)計(jì)數(shù)據(jù)公布期間國內(nèi)資本市場(chǎng)的震蕩幅度也將加劇，這將給短線操作帶來一定的難度。技術(shù)上看，經(jīng)歷連續(xù)四個(gè)交易日的震蕩回調(diào)之后，昨日滬綜指盤中回抽10日線之后探底反彈重新收復(fù)5日線以及2500整數(shù)關(guān)，預(yù)計(jì)指數(shù)短線回調(diào)暫時(shí)告一段路，經(jīng)歷充分蓄勢(shì)之后指數(shù)仍有上攻2600的可能。操作上，重倉者繼續(xù)持有為主，輕倉者注意把握低吸機(jī)會(huì)切忌盲目追高。
但寧波海順提醒投資者，后期市場(chǎng)有望向2550點(diǎn)—2600點(diǎn)發(fā)起最后的沖擊，需要注意的是，這個(gè)沖擊也就是最后的沖頂階段，或者叫誘多階段。原因有四：首先是2600點(diǎn)一帶是前期的籌碼密集帶，這個(gè)位置堆積了很大的套牢盤，壓力很大，而市場(chǎng)在連續(xù)的上漲之后，短期很難有足夠的力量直接穿越；再則在一輪上漲之后，基本大部分板塊都有過上漲，這樣后期可以支持市場(chǎng)上行的動(dòng)能就比較欠缺，特別地產(chǎn)板塊的利空不斷更是對(duì)大盤形成打壓；其次從技術(shù)上看，成交量一直呈現(xiàn)逐步縮量的情況，這表明經(jīng)過前期的連續(xù)上行之后，買賣盤已經(jīng)顯得比較謹(jǐn)慎，做多動(dòng)能消耗很大，技術(shù)指標(biāo)也呈現(xiàn)出明顯的頂背離；最后，昨日市場(chǎng)又收出一個(gè)明顯的T型K線，這種K線往往是即將進(jìn)入調(diào)整的前兆，歷史上這種例子很多。所以有理由相信，短期市場(chǎng)雖然還有上行的空間，但是幅度已經(jīng)很是有限，目前市場(chǎng)在完成這個(gè)沖頂階段之后將展開一波比較大的調(diào)整。
政策紅利仍是后市投資主題
對(duì)于11月份如何選股，光大證券在本月策略中指出，應(yīng)維持高配穩(wěn)定成長類，適當(dāng)加倉周期類。其中，穩(wěn)定類受經(jīng)濟(jì)下滑沖擊較小，業(yè)績(jī)有望維持平穩(wěn)增長，是理想的防御性來源。成長類受到多重政策利好的支持，短期內(nèi)催化因素較多；雖然部分行業(yè)三季度業(yè)績(jī)略低于市場(chǎng)預(yù)期，但相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)得到反映，且四季度旺季表現(xiàn)依然可期。周期類板塊在反彈中可能有更好表現(xiàn)，但需兼顧基本面加速下行的風(fēng)險(xiǎn)。具體而言，建議投資者重點(diǎn)配置信息服務(wù)、建筑建材、食品飲料、銀行、餐飲旅游、家電等行業(yè)。自上而下最看好遠(yuǎn)光軟件、廣電信息、海螺水泥、華新水泥、五糧液、酒鬼酒、華夏銀行、峨眉山、海信電器，自下而上最看好中國神華、東方海洋、桑德環(huán)境。
中信建投也認(rèn)為，反彈的第一階段即超跌反彈階段已經(jīng)確立，而基于當(dāng)前的周期運(yùn)行的特征和政策推動(dòng)方向的結(jié)構(gòu)化，市場(chǎng)的反彈脈絡(luò)將沿著各類成長的主題展開。因此，對(duì)于中上游的投資品行業(yè)，建議逢高減持，對(duì)于中下游的金融和可選消費(fèi)，可以繼續(xù)持有，而對(duì)于以數(shù)字新媒體、高端裝備制造等新興產(chǎn)業(yè)為代表的成長主題領(lǐng)域，建議積極關(guān)注。
華泰聯(lián)合證券建議指數(shù)型配置，隨著市場(chǎng)逐步反彈，建議逐步轉(zhuǎn)向。支持政策確定、業(yè)績(jī)確定、超額收益較低的細(xì)分行業(yè)，尋找能夠帶動(dòng)就業(yè)的新興產(chǎn)業(yè)。如：醫(yī)藥、家電、汽車零部件、裝備制造、食品、軟件等。同時(shí)，物聯(lián)網(wǎng)“十二五”規(guī)劃有望近期發(fā)布，建議重點(diǎn)關(guān)注物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈上處于感知層的傳感器廠商以及處于應(yīng)用層的系統(tǒng)解決方案提供商。另外，全國環(huán)保大會(huì)即將召開，節(jié)能環(huán)保板塊有望迎來持續(xù)的主題投資機(jī)會(huì)。鑒于國務(wù)院通過《全國抗旱規(guī)劃》，應(yīng)關(guān)注水利建設(shè)板塊。水利水電建設(shè)、保障房建設(shè)和節(jié)能環(huán)保作為今年政府的三項(xiàng)重點(diǎn)工程，水利水電建設(shè)落實(shí)情況最不理想，因此，存在年底為了完成任務(wù)而加大投資和建設(shè)力度的可能。《全國抗旱規(guī)劃》的出臺(tái)，為板塊提供了催化劑，建議重點(diǎn)關(guān)注污水處理領(lǐng)域的碧水源和節(jié)水灌溉領(lǐng)域的大禹節(jié)水和新疆天業(yè)。
