截至上周五，創(chuàng)業(yè)板指收在882.25點(diǎn)，距離年初點(diǎn)位下滑約24%。隨著創(chuàng)業(yè)板業(yè)績(jī)兩極分化趨勢(shì)顯著，個(gè)股走勢(shì)拉開(kāi)距離。展望2012年，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)跟隨主板市場(chǎng)弱勢(shì)整理或?qū)⒊蔀橹餍伞哪壳皝?lái)看，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)扶持力度加大，將給受益于新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)業(yè)板相關(guān)品種，帶來(lái)新一輪的政策提振。
從年初至今，創(chuàng)業(yè)板波動(dòng)趨勢(shì)始終緊跟主板。1月份，當(dāng)A股市場(chǎng)沉浸在厭戰(zhàn)情緒中，呈現(xiàn)縮量調(diào)整，創(chuàng)業(yè)板便跟隨主板寬幅整理，同時(shí)，新股破發(fā)潮開(kāi)啟，估值加速回歸；7月中旬，A股市場(chǎng)震蕩彈升，創(chuàng)業(yè)板亦表現(xiàn)活躍，創(chuàng)業(yè)板指在第二周上漲6.28%，一度創(chuàng)出年內(nèi)最大單周漲幅。截至上周五，創(chuàng)業(yè)板指收在882.25點(diǎn)，距離年初點(diǎn)位下滑約24%。
不過(guò)，隨著創(chuàng)業(yè)板業(yè)績(jī)兩極分化趨勢(shì)顯著，個(gè)股走勢(shì)拉開(kāi)距離。在2011年，創(chuàng)業(yè)板康芝藥業(yè)、國(guó)民技術(shù)等“熊股”頻頻出沒(méi)和整個(gè)板塊普跌之際，也誕生了一批逆市上揚(yáng)的個(gè)股，如金龍機(jī)電和銀河磁體，今年來(lái)漲幅分別為8.5%和6.9%，東軟載波相比2月份上市初股價(jià)，上漲了17%，翰宇藥業(yè)相比4月份上市時(shí)，上漲29%。
展望2012年，若整個(gè)市場(chǎng)環(huán)境仍不樂(lè)觀，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)恐難演繹獨(dú)立行情，跟隨主板市場(chǎng)弱勢(shì)整理或?qū)⒊蔀橹餍伞Ｄ壳埃瑒?chuàng)業(yè)板的大部分公司都集中在新一代信息技術(shù)、高端設(shè)備制造、新材料、環(huán)保等新興產(chǎn)業(yè)。如戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)扶持力度加大，將給受益于新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)業(yè)板相關(guān)品種，帶來(lái)新一輪的政策提振。
西部證券認(rèn)為，投資創(chuàng)業(yè)板，應(yīng)“咬定新興產(chǎn)業(yè)，深入挖掘高成長(zhǎng)股”。在當(dāng)前市場(chǎng)資金相對(duì)緊張的情況下，市場(chǎng)期待個(gè)股盈利增長(zhǎng)，關(guān)注成長(zhǎng)性是投資者的理性選擇。中長(zhǎng)期而言，真正受益于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)調(diào)整的新興產(chǎn)業(yè)才是最具成長(zhǎng)潛力的。
■ 2012迷宮
從受益超募的企業(yè)中獲益
自創(chuàng)業(yè)板推出以來(lái)，IPO高超募的現(xiàn)象一直普遍存在。但截至目前，創(chuàng)業(yè)板上市公司70%-80%的超募資金還閑置于銀行。已經(jīng)公布的使用計(jì)劃中，也以償還銀行貸款和補(bǔ)充流動(dòng)資金為主，這兩項(xiàng)的投入比例占整體投入的51.42%，還有一些上市公司選擇現(xiàn)金分紅。
整體上看，創(chuàng)業(yè)板公司對(duì)于超募資金使用仍缺乏明確規(guī)劃和有效渠道，但在信貸緊縮背景下，巨額超募卻無(wú)疑為創(chuàng)業(yè)板上市公司帶來(lái)了資金優(yōu)勢(shì)。
除了那些償還銀行貸款和補(bǔ)充流動(dòng)資金的創(chuàng)業(yè)板公司外，有的公司還公布了其他使用計(jì)劃，如，生產(chǎn)類項(xiàng)目、收購(gòu)、設(shè)立子公司、對(duì)子公司進(jìn)行增資、研發(fā)、購(gòu)買土地和經(jīng)營(yíng)類項(xiàng)目。相對(duì)而言，這些具有明確的超募資金使用方向，發(fā)展空間更為明確的公司，則可能因?yàn)楦哳~超募資金實(shí)現(xiàn)成長(zhǎng)的加速。
【投資之“道”】
平安證券首席策略研究員王韌認(rèn)為，超募資金優(yōu)勢(shì)助推公司發(fā)展的重點(diǎn)關(guān)注領(lǐng)域有以下幾類：一是連鎖復(fù)制實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張的公司。這些行業(yè)的擴(kuò)張模式?jīng)Q定了資金是其發(fā)展最重要的瓶頸；二是產(chǎn)品供不應(yīng)求，存在產(chǎn)能瓶頸的公司。超募資金可以通過(guò)擴(kuò)建產(chǎn)能而轉(zhuǎn)化為公司的利潤(rùn)；三是適合收購(gòu)實(shí)現(xiàn)外延增長(zhǎng)的公司。可通過(guò)對(duì)上下游或者行業(yè)內(nèi)的并購(gòu)產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)和規(guī)模效應(yīng)。
關(guān)注主力軍“中關(guān)村”板塊
“中關(guān)村”板塊可謂創(chuàng)業(yè)板的主力軍。目前，在中關(guān)村科技園區(qū)注冊(cè)的創(chuàng)業(yè)板上市公司有36家，占全部創(chuàng)業(yè)板上市公司總數(shù)的13.48%；中關(guān)村板塊上市公司總市值占創(chuàng)業(yè)板總市值的17.73%。
2011年中報(bào)顯示，全部創(chuàng)業(yè)板塊平均營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)率為32.98%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率為31.93%，而中關(guān)村板塊的平均營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)率為32.90%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率為44.20%。
從市場(chǎng)表現(xiàn)看，今年以來(lái)，受歐美市場(chǎng)的影響，國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，造成不少公司股價(jià)跌破發(fā)行價(jià)的現(xiàn)象，但統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，雖然中關(guān)村板塊也受到市場(chǎng)影響出現(xiàn)“破發(fā)”現(xiàn)象，但是與創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)其他板塊相比中關(guān)村板塊上市公司股價(jià)破發(fā)率最低。
【投資之“道”】
銀河證券認(rèn)為，中關(guān)村創(chuàng)業(yè)板公司主營(yíng)業(yè)務(wù)大都屬于國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策重點(diǎn)支持領(lǐng)域，符合產(chǎn)業(yè)升級(jí)趨勢(shì)，而且行業(yè)技術(shù)壁壘高，上市公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出。
可以重點(diǎn)關(guān)注所在細(xì)分行業(yè)龍頭，和具有可持續(xù)自主研發(fā)創(chuàng)新能力的公司，以及商業(yè)模式獨(dú)特，具有較強(qiáng)的話語(yǔ)權(quán)和定價(jià)權(quán)的企業(yè)。
鎖定品種贏取高送轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)
在A股市場(chǎng)，“高送轉(zhuǎn)”一直以來(lái)都是關(guān)注熱點(diǎn)。自從創(chuàng)業(yè)板推出后，創(chuàng)業(yè)板以高分紅比例驚人，成為高送轉(zhuǎn)比例最高的板塊。因此，創(chuàng)業(yè)板炒作的理由除了新技術(shù)、新科技，作為高含權(quán)板塊，在年報(bào)披露期間無(wú)外乎還有高送轉(zhuǎn)概念。
國(guó)元證券研究報(bào)告建議，在創(chuàng)業(yè)板中博取高送轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)的贏面概率大，可以鎖定品種，短線操作。創(chuàng)業(yè)板的短線機(jī)會(huì)值得關(guān)注，尤其是年報(bào)披露時(shí)間相對(duì)靠前的個(gè)股。另外，創(chuàng)業(yè)板整個(gè)板塊短期受高送轉(zhuǎn)利好刺激，無(wú)疑也有走強(qiáng)機(jī)會(huì)。
同時(shí)，進(jìn)入4月份之后，將是關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)。4月份將迎來(lái)一季報(bào)披露，這會(huì)給很多創(chuàng)業(yè)板個(gè)股的“高成長(zhǎng)”提供試金石。
【投資之“道”】
國(guó)元證券提示，投資者在關(guān)注創(chuàng)業(yè)板高送轉(zhuǎn)的同時(shí)，一定要關(guān)注業(yè)績(jī)的高成長(zhǎng)，否則僅僅會(huì)是“曇花一現(xiàn)”。國(guó)元證券總結(jié)分析的“高送轉(zhuǎn)板塊炒作路線圖”顯示，投資者參與創(chuàng)業(yè)板“高送轉(zhuǎn)”的操作機(jī)會(huì)大致有三次。其一，在方案公布日前，投資者有提前埋伏的機(jī)會(huì)。其二，在方案公布日和股權(quán)登記日之間，方案已明確，是第二次機(jī)會(huì)。其三，股權(quán)登記日后，填權(quán)將帶來(lái)另一撥機(jī)會(huì)。
■ 投資者故事
“我的策略是做波段”
2011年初，小郝判斷今年資金面偏緊張，大盤趨勢(shì)的性質(zhì)不是牛市也不是熊市。既然不是牛市，捂股不動(dòng)的策略就不合適；不是熊市，長(zhǎng)期空倉(cāng)的策略也不對(duì)。小郝在今年的策略是做波段。因此他個(gè)人非常關(guān)注公司的定期財(cái)務(wù)報(bào)告，和廠家在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上的表態(tài)。
“今年以來(lái)，我前后參與了超圖軟件、億緯鋰能、太極股份、遠(yuǎn)望谷、華中數(shù)控等幾只創(chuàng)業(yè)板股票，其中，只有超圖軟件是一直長(zhǎng)線拿著。2010年，這只股票是28塊多，到2011年初，還是28塊多。有的人實(shí)在忍受不了就走了，我卻等了下來(lái)。今年三月的時(shí)候，又增加了若干股。”小郝說(shuō)，“超圖是千里馬，盡管現(xiàn)在不明顯，但成長(zhǎng)性再好也得經(jīng)歷時(shí)間的洗禮。就看超圖12位以上的博士，我也相信它的潛力！”
如今主流觀點(diǎn)都說(shuō)創(chuàng)業(yè)板市盈率高，成長(zhǎng)性不明顯，部分公司虛假上市，原始股東解禁忙于減持，所以應(yīng)以謹(jǐn)慎觀望為主。雖然小郝今年是虧了不少，但他仍然認(rèn)為，上面唱空的觀點(diǎn)以后必將成為資本市場(chǎng)的大笑話。
