今年10月以來的行情雖然不如去年10月那么火爆，但依然稱得上精彩紛呈。行情演繹至此，公募基金和私募基金的加倉幅度已經(jīng)相當(dāng)大，只是介入的品種有較大差異，所以行情才會(huì)呈現(xiàn)出熱點(diǎn)頻出、板塊輪動(dòng)的良性格局。不過，公募和私募對(duì)于短期行情都偏向樂觀，對(duì)中期則大多顯得謹(jǐn)慎。但從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，市場往往會(huì)朝著與預(yù)期相反的方向發(fā)展。
又見一致預(yù)期
雖然大家都在大舉加倉，但他們始終保持著一顆忐忑的心。無論是從公募還是從私募來看，他們對(duì)大盤的看法，又一次形成了一致預(yù)期，那就是：短期樂觀，中期謹(jǐn)慎，長期仍充滿不確定性，此輪行情的性質(zhì)是反彈而非反轉(zhuǎn)。
在接受中國證券報(bào)記者采訪時(shí)，有基金經(jīng)理表示，從經(jīng)濟(jì)基本面和企業(yè)盈利來看，并沒有支撐行情反轉(zhuǎn)的條件。雖然目前有政策松動(dòng)的跡象，但是放松的力度有多大，貨幣政策是否會(huì)轉(zhuǎn)向，這些還很難判斷。一旦政策放松達(dá)不到預(yù)期，市場仍有可能掉頭向下。
當(dāng)然，對(duì)目前的反彈行情是否能持續(xù)，多位基金經(jīng)理則表達(dá)了樂觀或中性的看法。一位基金經(jīng)理表示，至少在11月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出來之前，政策不夠明朗，反彈行情有望持續(xù)。還有基金經(jīng)理認(rèn)為，目前中國貨幣市場利率已有所下滑，已經(jīng)出現(xiàn)貨幣政策放松的跡象。這將支撐行情繼續(xù)演繹。
私募基金的觀點(diǎn)大多與公募基金大同小異。據(jù)調(diào)查，大多數(shù)私募經(jīng)理認(rèn)為，短期反彈應(yīng)該還可延續(xù)數(shù)個(gè)交易日，但中期不確定性在增加。有接近一半的私募經(jīng)理認(rèn)為，貨幣政策不會(huì)發(fā)生大變化。他們的理由是，我國經(jīng)濟(jì)增速放緩是政府主動(dòng)調(diào)控的結(jié)果，而控制通脹是一個(gè)較長期的工作，如果貨幣政策開始寬松，通脹會(huì)有所反復(fù)，調(diào)控的成果會(huì)毀于一旦。在目前階段，貨幣政策不會(huì)發(fā)生大的變化，有的只是結(jié)構(gòu)性的微調(diào)，財(cái)政政策未來會(huì)發(fā)揮更大的作用。現(xiàn)階段的上漲是市場對(duì)利好政策預(yù)期積極反應(yīng)的結(jié)果，若無法兌現(xiàn)，市場的走勢就會(huì)像今年6-7月份那波反彈一樣，很快終結(jié)。
吳險(xiǎn)峰表示，行情要延續(xù)得有兩個(gè)條件：一是貨幣政策微調(diào)變成現(xiàn)實(shí)，二是寬松的財(cái)政政策能夠延續(xù)下去。短期來看，市場虧錢效應(yīng)還不太明顯，因此反彈應(yīng)該是可以持續(xù)的。不過，市場目前并不具備上述兩個(gè)條件，還不能確認(rèn)為牛市來臨。明達(dá)資產(chǎn)董事長劉明達(dá)則認(rèn)為，未來的“生活”不會(huì)太難，但要做好長期準(zhǔn)備，不要寄望明天就能好起來。他認(rèn)為目前全球經(jīng)濟(jì)純粹靠政府刺激的做法已經(jīng)解決不了問題，或者功效甚微，經(jīng)濟(jì)需要一個(gè)“創(chuàng)造性毀滅”的階段。
加倉不遺余力
據(jù)中國證券報(bào)記者了解，這輪反彈前后，許多公募基金經(jīng)理都進(jìn)行了加倉，部分基金加倉幅度甚至達(dá)到20個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)深圳一位基金經(jīng)理透露，9月中旬時(shí)，其管理的股票基金倉位只在六成多，處于合同規(guī)定的下限附近。但9月底，由于市場出現(xiàn)政策放松預(yù)期，而且從技術(shù)面來看，也存在超賣的情況，所以他判斷市場會(huì)迎來反彈。于是在10月第一個(gè)交易日前后將倉位提高至80%左右。
另一位混合型基金的經(jīng)理則表示，自己是在市場反彈過程中進(jìn)行了加倉。目前倉位較之前的50%左右上升了10多個(gè)百分點(diǎn)。他表示，其所在的基金公司在10月24日之后的五個(gè)交易日整體倉位就上升了四、五個(gè)百分點(diǎn)。
來自華泰聯(lián)合的數(shù)據(jù)顯示，各類型開放式基金倉位近期皆有所上升。其中，股票型基金平均倉位已經(jīng)升至87.51%，混合型基金平均倉位則上升到76.26%。而據(jù)21世紀(jì)網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，在股票型和偏股混合型基金中，倉位超過90%的基金已達(dá)127只，占樣本數(shù)量的50%；倉位低于70%的基金15只，僅占樣本數(shù)量的6%。高倉位基金數(shù)量明顯增加。
基金忙加倉，私募更沒閑著。根據(jù)私募排排網(wǎng)的調(diào)查統(tǒng)計(jì)，私募基金10月的平均倉位為58.84%，相對(duì)9月末的47.42%提高了11.42個(gè)百分點(diǎn)，參與反彈的心態(tài)明顯。據(jù)中國證券報(bào)記者調(diào)查，11月初的幾個(gè)交易日，私募基金還在加倉，不少陽光私募的倉位已經(jīng)提高到了八成。深圳龍騰資產(chǎn)管理公司掌門人吳險(xiǎn)峰表示，目前他們已經(jīng)將倉位提到了接近八成左右的水平。深圳挺浩投資董事長康浩平則表示倉位已經(jīng)提到了八成以上。一些民間私募則更為樂觀，個(gè)別較為激進(jìn)的深圳私募目前已經(jīng)是滿倉操作。另一位私募任先生買的雖是穩(wěn)健的銀行股，但倉位已經(jīng)在九成以上。
建倉偏好不同
雖然大家都在加倉，但偏好卻有不同。對(duì)于未來一段時(shí)間的投資，多位基金經(jīng)理表示，從行業(yè)來看，大消費(fèi)行業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)依然是著重配置的行業(yè)。就短期而言，會(huì)積極關(guān)注此輪反彈前超跌的個(gè)股以及近期受到資金追捧的題材股；周期股的交易性機(jī)會(huì)，也會(huì)重點(diǎn)關(guān)注。從風(fēng)格來看，中小盤個(gè)股頗受基金經(jīng)理青睞。
深圳某基金經(jīng)理表示，現(xiàn)階段，可以加大對(duì)高成長中小市值股票的挖掘與配置，特別是正值政策東風(fēng)的新興產(chǎn)業(yè)板塊。經(jīng)過前期調(diào)整之后，目前新興產(chǎn)業(yè)板塊的估值水平重回歷史低位，在后市向好的預(yù)期和政策紅利雙重刺激下，新興產(chǎn)業(yè)部分潛力公司和龍頭個(gè)股或大有可為。
對(duì)私募來說，新興產(chǎn)業(yè)和消費(fèi)自然是必配品種，但對(duì)文化傳媒、資源、金融、物流和醫(yī)藥的偏好程度也在提高。部分私募認(rèn)為，在文化政策的支持下，文化傳媒板塊上升勢頭強(qiáng)勁。政策和業(yè)績的雙重引導(dǎo)下，主力資金在A股低迷期間強(qiáng)勢介入，并有望繼續(xù)拉動(dòng)股價(jià)。
吳險(xiǎn)峰表示，他有近20%的倉位在文化傳媒板塊，而且主要在與文化相關(guān)的網(wǎng)絡(luò)股上。另外還有10%的倉位在物流板塊，因?yàn)槲锪鳂I(yè)將受益于財(cái)政減稅。康浩平則有近20%的倉位在資源股上，另外有較多的倉位在醫(yī)藥、軟件和重組股上。深圳某私募則將大部分資金都投向了興業(yè)銀行這類遭基金拋售的中小型銀行股上。
綜觀公募和私募的投資行為和方向可以發(fā)現(xiàn)，這兩大投資群體目前已經(jīng)產(chǎn)生了兩個(gè)一致預(yù)期：一是對(duì)大盤看法皆為“短期看多，中期謹(jǐn)慎”；二是在一定程度上鐘情于消費(fèi)和新興產(chǎn)業(yè)。從歷史來看，一旦形成一致預(yù)期，市場往往會(huì)朝相反的方向運(yùn)行。那么，大盤是否又會(huì)“短空中多”，而隨著通脹下行，消費(fèi)板塊也會(huì)很快見頂呢？讓我們拭目以待。
