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        風(fēng)格輪換 績差績優(yōu)基金大反轉(zhuǎn)
        2011-10-31   作者:王艷偉  來源:第一財經(jīng)日報
         
        【字號

            小盤股劇烈下跌,部分超配大盤股而業(yè)績落后的基金在今年重新抬頭
            每一年度的績優(yōu)基金都會成為下一年度投資者的重點關(guān)注對象。然而,能夠持續(xù)優(yōu)秀的產(chǎn)品實在少之又少,這些績優(yōu)基金可能轉(zhuǎn)眼就淪為績差基金。
            統(tǒng)計顯示,自2006年以來,在可比的96只開放式股票方向基金中,沒有一只基金能每年業(yè)績排進(jìn)前二分之一,即使優(yōu)秀如華夏大盤精選,也折戟于2008年;其中有四年的業(yè)績排進(jìn)前二分之一的基金也不過15只。這生動地詮釋了基金營銷材料里的那句常用提示語過往業(yè)績不代表未來。而今年的情況也不外乎如此。
          根據(jù)銀河證券基金研究中心的統(tǒng)計數(shù)據(jù),去年股票方向基金業(yè)績分化嚴(yán)重,在所有開放式股票方向主動型基金中,業(yè)績優(yōu)秀的全年可獲得超過20%的收益率,甚至一些成立未滿一年的基金也在同類基金中排進(jìn)了業(yè)績前十名,而業(yè)績差的基金則完全相反,全年虧損超過20%。
          而縱觀去年基金排名,業(yè)績靠前的基金大都以中小盤股票為重點投資對象,如業(yè)績前十排行榜中,名稱中冠以“中小盤”的基金就有3只,包括光大保德信中小盤、諾安中小盤和海富通中小盤,而其余基金也在重倉股和行業(yè)配置等投資組合細(xì)節(jié)中明顯表現(xiàn)出這一特征。
          這顯然踩準(zhǔn)了市場節(jié)奏。2010年,在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大背景下,A股市場走出一輪劇烈的分化行情,在上證指數(shù)、滬深300指數(shù)和深證成指下跌的同時,中小板指數(shù)卻上漲21.26%,創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲15.38%。金融、地產(chǎn)、鋼鐵、化工等大盤藍(lán)籌股被市場無情拋棄,而消費(fèi)類的電子、醫(yī)藥、食品飲料等中小市值股票則受到追捧,整個A股市場主題投資盛行。
          與此相反,去年業(yè)績排名落后的基金的投資重點則放在了大盤藍(lán)籌股上,這恰與去年市場風(fēng)格背道而馳。
          就在投資者還清晰地記著去年的基金業(yè)績時,市場卻在今年發(fā)生了戲劇性的逆轉(zhuǎn)。年初以來,小盤股開始劇烈下跌,大盤藍(lán)籌股則出盡風(fēng)頭。風(fēng)格轉(zhuǎn)化來得如此之快,以至于基金經(jīng)理來不及調(diào)整投資組合就先“閃了腰”。去年的績優(yōu)基金轉(zhuǎn)眼淪為績差基金,而去年的績差基金則因基金經(jīng)理的堅持而反敗為勝。
          截至目前,去年全部開放式股票方向基金業(yè)績排名前十的基金,目前大都落后,尤其是海富通中小盤、金鷹穩(wěn)健成長、光大保德信中小盤、華商動態(tài)阿爾法等,在可比的400余只基金中均已落到最后三十名。這些基金今年以來的業(yè)績虧損均超過20%,顯然,在后續(xù)僅余的兩個月份里,其已基本回天乏力。同時,去年的業(yè)績冠軍華商盛世成長,今年的業(yè)績排名也落到三百名以外。
          對比鮮明的是,部分去年因超配大盤股而業(yè)績落后的基金在今年重新抬頭,成為明星,典型如鵬華價值優(yōu)選、長城品牌優(yōu)選等。以目前的業(yè)績榜單來看,排名前五的是東方龍混合、鵬華價值優(yōu)勢、東方策略成長、博時主題行業(yè)、長城品牌優(yōu)選等,目前業(yè)績僅小幅虧損不到4%。
          能否在最后兩個月里堅守陣地保持業(yè)績,這一方面要看市場情況,另一方面也視乎基金經(jīng)理對市場機(jī)會的把控能力。國投瑞銀核心企業(yè)股票型基金經(jīng)理綦縛鵬表示,目前市場流動性在改善,政策也在改善,最差的時候已經(jīng)過去。
          而上周,投資者翹首企盼很久的普漲行情終于出現(xiàn),這令低迷許久的市場重新看到希望的曙光,照此勢頭,上述暫時領(lǐng)先的績優(yōu)基金或許仍能保持現(xiàn)狀,甚至有可能全年獲得正收益。長城品牌優(yōu)選基金經(jīng)理楊毅平認(rèn)為,9月形成的低點應(yīng)該是中期底部,既是估值底又是政策底,10月中匯金增持工、農(nóng)、中、建四大行的股票以及將在11月9日公布的10月CPI數(shù)據(jù)將大幅回落,都對市場構(gòu)成重大利好。這些都是有利于市場轉(zhuǎn)暖的重要因素。

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