雖然股指近日連續(xù)反彈，但受困于內(nèi)外因素導(dǎo)致的信心缺失，大盤并未取得市場預(yù)期的明顯改觀；而此前在股指屢創(chuàng)新低之時，市場擴容的步伐亦似乎并未放慢。
新股發(fā)行體制改革以來，市場逐漸成為新股發(fā)行節(jié)奏的主要決定者。然而在股票二級市場整體處于弱勢的情況下，大盤股仍然“趕集”發(fā)行，甚至和中小板、創(chuàng)業(yè)板股票搶資源。知難而上、越難越融成為A股融資的一個怪圈。
新股“趕集”發(fā)行
隨著今年最大的大盤股中國水電上市，越來越多的大盤股進入人們的視野，而其對市場的影響也愈發(fā)明顯。
作為今年以來最大的IPO，中國水電成功在A股上市，而其首日出人意料的遭到爆炒甚至一度觸及漲停限制引發(fā)市場情緒波動。
雖然上市首日中國水電大漲17.11%，以接近94%的高換手率和70億元左右的成交量，成為A股中的一枝獨秀，但其對資金的分流無疑是懸在市場上方的一把利劍。當(dāng)天上證綜指大挫2.33%，2400點得而復(fù)失；深證成指當(dāng)天亦重挫2.73%。
除了中國水電，大盤股似乎有密集登陸A股的趨勢。
陜煤股份、中交股份這些已經(jīng)過會的大盤股猶如A股市場的不定時炸彈，隨時都有可能成為導(dǎo)致股指創(chuàng)新低的“落石”。
而招行A、H股配股再融資以及新華人壽可能近期IPO的消息，讓A股市場再次承壓。
與主板市場大盤股接連登陸相比，中小板、創(chuàng)業(yè)板的新股發(fā)行已經(jīng)更多地被市場所接受，其發(fā)行節(jié)奏仍然保持穩(wěn)定。
財匯金融分析平臺統(tǒng)計顯示，從2010年以來，中小板和創(chuàng)業(yè)板基本保持在每個月20家左右的新股首發(fā)，而今年9月份共有17只新股發(fā)行，和8月份持平。
從實際募集資金的數(shù)量來看，2011年3季度中小板和創(chuàng)業(yè)板實際募集資金達到470億元，較去年同期666億元的水平穩(wěn)中有降。
在武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新看來，整體看來，自從新股發(fā)行體制改革以來，監(jiān)管層更多的是在堅守市場化的底線。雖然市場行情不好，但新股發(fā)行仍然保持了一定的節(jié)奏。
抽水機效應(yīng)明顯
以剛剛上市的中國水電為例，其上市募集資金達到135億元，這一數(shù)量和整個中小板、創(chuàng)業(yè)板8月份IPO所募集資金數(shù)量相當(dāng)。
數(shù)據(jù)顯示，今年8月份共有17家中小板、創(chuàng)業(yè)板進行IPO，其融資總規(guī)模為135.8億元，其中募資最多的開山股份實際募集資金22.68億元。
董登新認為，一只大盤股的上市相當(dāng)于十幾家甚至是幾十家中小板、創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)，這些大型的央企、國企實際上是在和中小企業(yè)擠占資源。“本來就已經(jīng)在間接融資渠道占盡優(yōu)勢的這些壟斷企業(yè)，到主板市場進行直接融資，是一種‘貪婪’的融資行為。”
實際上，不僅是大盤股的發(fā)行，其他包括增發(fā)、配股以及發(fā)行債券等各種再融資行為，都在給股市抽水。抽水機效應(yīng)甚至已經(jīng)壓過了“國家隊”的風(fēng)頭。即便是明顯缺乏賺錢效應(yīng)的A股，卻不得不承受更多的融資需求。
市場整體估值下降、發(fā)行市盈率下降，唯獨沒有下降的是企業(yè)的融資意愿。A股陷入了一個“越難越要融，越窮越要生”的融資怪圈。在整體融資難、民間借貸利率高企的同時，更多的企業(yè)，甚至金融機構(gòu)都在擠獨木橋，期待另一端的“黃金萬兩”。
南方某大型券商投行部保薦人表達了自己的看法，市場這么不好，還有這么多企業(yè)要上市，不能簡單地看作是一種市場行為。“一方面，企業(yè)自身有融資的需求；另一方面，可能也有諸如業(yè)績、政績的考慮，甚至是其他非市場的影響因素。在現(xiàn)有的發(fā)行節(jié)奏下，盡早把事情做成似乎成為一些企業(yè)的目標。”
股票市場供求失衡
雖然經(jīng)歷了新低之后，滬深指數(shù)本周連續(xù)反彈，但是脈沖性反彈并沒有帶來市場預(yù)期的明顯改觀。
中金公司研究部分析員侯振海在其研究報告中指出，導(dǎo)致A股下跌的根本原因在于股票市場供求的失衡，而非僅僅由于國內(nèi)宏觀政策和經(jīng)濟的影響。而相比國內(nèi)宏觀政策和經(jīng)濟這些較短的周期性因素而言，A股市場的股票供求失衡很可能是影響更為深遠而且更難解決的因素。
國信證券證券分析師黃學(xué)軍認為，目前處于股債雙跌到債漲股跌過程中。“債漲”意味著通脹回落和貨幣政策微調(diào)的特征出現(xiàn)。
市場關(guān)注的焦點在經(jīng)濟和盈利回落，以及股市層面的擴容壓力，短期股市還將在筑底過程中。中長期看，隨著通脹從高位回落，政策才能出現(xiàn)較大力度的放松。