國信證券點(diǎn)評稱：
上海機(jī)場國內(nèi)業(yè)務(wù)加速增長，國際網(wǎng)絡(luò)逐漸完善。虹橋機(jī)場擴(kuò)建后飛行區(qū)新增產(chǎn)能有限，且未來無法再次擴(kuò)建，預(yù)計三年內(nèi)飽和。浦東機(jī)場將承接虹橋擠出的國內(nèi)客運(yùn)需求，國內(nèi)業(yè)務(wù)增長將逐漸重歸高增速。新東航加入天合聯(lián)盟，將加快上海國內(nèi)與國際兩個網(wǎng)絡(luò)的有效融合。
遠(yuǎn)期投資回報率相對穩(wěn)定。浦東機(jī)場2015年前需再建設(shè)一個衛(wèi)星廳。由于采用空側(cè)階段式建設(shè)模式，未來擴(kuò)建的邊際成本較低，浦東機(jī)場的遠(yuǎn)期投資回報率相對穩(wěn)定。
此外，明年將啟動的T1改造項(xiàng)目，對公司短期盈利能力及長期投資回報率的影響均低于市場預(yù)期。
兩個催化劑值得期待。內(nèi)外航收費(fèi)并軌預(yù)計增厚業(yè)績10%；資產(chǎn)注入可增厚業(yè)績15%以內(nèi)。我們預(yù)計這兩個催化劑在2012年發(fā)生的概率較大。
數(shù)據(jù)顯示，公司未來三年業(yè)績復(fù)合增速20%以上，且存在內(nèi)外航收費(fèi)并軌增厚業(yè)績及資產(chǎn)注入預(yù)期。未來擴(kuò)建風(fēng)險較低，遠(yuǎn)期投資回報率相對穩(wěn)定。
公司目前總市值230億元，未來三年年均經(jīng)營現(xiàn)金凈流量25億元，上調(diào)公司股票評級至“推薦”評級，建議12元以下買入。
