政策的走向正逐步取代通脹成為基金經(jīng)理最為關(guān)注的焦點。市場近期的下跌無疑反映了對于經(jīng)濟的悲觀預(yù)期，部分基金投研團隊認為，政策“超調(diào)”可能會帶來經(jīng)濟新的低點，市場拐點料將推遲出現(xiàn)。
國內(nèi)宏觀數(shù)據(jù)的微妙變化，令市場猜測緊縮政策放緩的可能性，然而近日央行將規(guī)模龐大的保證金存款納入準備金上繳范圍的消息，以及高層有關(guān)穩(wěn)定物價仍是宏觀調(diào)控的首要任務(wù)，將繼續(xù)調(diào)控房地產(chǎn)價格的言論，使市場再度對原先政策或?qū)⒎啪彽念A(yù)期做出調(diào)整。
摩根士丹利華鑫的一位基金經(jīng)理認為，“政策放松的預(yù)期落空，市場流動性將面臨考驗。而目前房地產(chǎn)市場仍未見明顯下跌趨勢，可見緊縮政策的目的尚未達到，若外圍環(huán)境不出現(xiàn)劇烈變化，緊縮政策可能將持續(xù)到房價下跌為止，對經(jīng)濟而言則存在政策超調(diào)的危險，也就存在經(jīng)濟進一步放緩的可能。”
“短期內(nèi)接連出臺多項緊縮性政策，經(jīng)濟政策有超調(diào)風(fēng)險，使得市場做多的熱情受到打擊。”大成基金表示，“國際經(jīng)濟盡管不會陷入衰退，但中長期增速將有所放緩，不利于國內(nèi)經(jīng)濟。而在過緊的宏觀經(jīng)濟政策下，不排除中國經(jīng)濟還會再下一個臺階。但中國未來仍有依靠內(nèi)需刺激取得穩(wěn)定增長的可能。”
事實上，貨幣政策的走向亦成為私募基金最為關(guān)注的因素。據(jù)私募排排網(wǎng)統(tǒng)計，
71.88%私募認為貨幣政策會左右市場走勢，53.13%私募認為通脹仍然會是困擾市場的走勢的主要因素，而對債務(wù)風(fēng)險的擔(dān)憂開始減少，僅有3.13%私募認為債務(wù)風(fēng)險會影響市場的走勢。
面對市場的諸多不確信性，多數(shù)基金認為市場拐點或?qū)⑼七t出現(xiàn)，就投資布局而言，需更加側(cè)重于防守，大消費概念股成為基金最為看好的投資標的。
據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計，就9月份的投資配置而言，51.61%私募看好消費的投資機會，45.16%私募青睞新興產(chǎn)業(yè)，19.35%私募重點配置醫(yī)藥，金融股也受到22.58%私募的關(guān)注，而受到國家政策進一步調(diào)控的房地產(chǎn)行業(yè)也被12.9%私募看好。據(jù)莫尼塔調(diào)研，9月公募基金相對看好的行業(yè)與私募基金十分類似，包括大消費和醫(yī)藥以及地產(chǎn)板塊等。強周期股繼續(xù)不被看好，尤其是機械、鋼鐵、水泥等與投資相關(guān)行業(yè)。
大成基金認為，受經(jīng)濟周期影響較大的機械、煤炭等周期性行業(yè)將受到影響，而未來業(yè)績增長確定的食品飲料、紡織服裝、家電、商業(yè)零售和醫(yī)療器械等大消費行業(yè)則值得看好。短期內(nèi)，在未來政策面出現(xiàn)松動信號以及經(jīng)濟探底之前大消費行業(yè)將是不錯的選擇，該類行業(yè)在震蕩市場中存在結(jié)構(gòu)性機會。而中長期看，“十二五”規(guī)劃中擴大內(nèi)需成為中國未來五年發(fā)展的第一要務(wù)，擴大消費需求為擴大內(nèi)需的戰(zhàn)略重點，大消費行業(yè)仍是符合未來的發(fā)展主題。
此外，新興產(chǎn)業(yè)也受到了為基金所青睞，在私募基金看來，9月眾多新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)規(guī)劃會陸續(xù)出臺，在一定程度上會刺激新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)板塊的表現(xiàn)，優(yōu)質(zhì)的新興產(chǎn)業(yè)個股值得配置。
天治基金經(jīng)理章旭峰認為，整體經(jīng)濟仍處于回落過程中，由于中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整勢在必行，經(jīng)濟增速下降有利于緩解通脹水平，減弱過度重復(fù)需求，因此會更有利于發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)。
