2011年的基金半年報讓投資者再次體會到了食物鏈上的激烈盤剝。
Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，基金公司獲得管理費用近150億元，券商斬獲交易傭金超過28億元，銀行坐收漁利逾51億元，而廣大基民則繳納了逾1254億元的“學費”。基金業(yè)這條食物鏈上，銀行、券商、基金公司和基民分別扮演了自上而下的角色，即便基金虧損，銀行、券商和基金公司仍然穩(wěn)賺不賠，而最后買單者還是基民。
七成覆沒 基金理財多受傷
Wind統(tǒng)計顯示，2011年上半年，850只基金中，632只出現(xiàn)了虧損，共計虧損1254.52億元，虧損面高達74.4%。雖然有200余只基金實現(xiàn)了正收益，但是從基金公司層面來看，全部61家基金公司各自管理的基金總收益都是負值。
從公司整體的業(yè)績來看，61家基金公司又一次“全軍覆沒”，無一盈利。這其中，資產(chǎn)規(guī)模居前的基金公司虧損的數(shù)額也位居前列。嘉實基金、易方達基金、華夏基金虧損額分別高達83.49億元、73.54億元和72.01億元。此外，銀華基金、大成基金、廣發(fā)基金、匯添富基金、華安基金、華商基金和融通基金這7家公司也位居榜單前10，分別為58.87億元、57.52億元、53.43億元、47.37億元、44.08億元、38.58億元和37.49億元。
而就單只基金產(chǎn)品來看，匯添富均衡增長、中郵核心成長、華夏優(yōu)勢增長、華安策略優(yōu)選、易方達價值成長、融通新藍籌、嘉實策略增長、銀華富裕主題、廣發(fā)大盤成長和諾安股票位列虧損額榜單前10，虧損額度分別為22.90億元、18.76億元、17.17億元、17.01億元、15.99億元、15.77億元、15.74億元、15.01億元、13.82億元和13.42億元。
盡管如此，半年間基金的管理費卻沒少收。Wind統(tǒng)計顯示，61家基金公司共計收取了149.19億元的管理費用，相比去年148.91億元略有增加。其中，業(yè)績虧損額居前的華夏、嘉實、易方達管理費的收入分別以13.28億元、8.65億元、8.19億元位列前三位，而南方、廣發(fā)、大成、博時、銀華、華安和上投摩根也收取了不菲的管理費，分別為7.20億元、6.87億元、6.32億元、5.95億元、4.92億元、4.40億元和3.86億元。
截至2011年上半年，公募基金總份額為2.39萬億份，總資產(chǎn)規(guī)模則為2.29萬億元，相對于產(chǎn)品數(shù)量的迅速擴張而言，這兩個指標同比僅分別增長了0.7%和10.7%。
渠道壟斷 基金無奈遭盤剝
基金公司為了穩(wěn)住、提升自身的資產(chǎn)規(guī)模，為了150億元管理費也算是“東奔西跑”。然而作為具有壟斷優(yōu)勢的發(fā)售渠道——銀行，51億元來得可謂不費吹灰之力。
市場分析人士指出，自今年上半年以來，新基金密集發(fā)行使得本已狹窄的渠道更是擁擠不堪，加之低迷的股市行情，基金銷售異常困難。而渠道的趁機提價，也使得新基金尾隨傭金不斷攀升。
天相統(tǒng)計顯示，剔除無客戶維護費的基金，納入統(tǒng)計的710只基金上半年共向銷售機構支付客戶維護費23.8億元，占當期管理費的16.68%，同比上升1.03個百分點。在基金的2009年年報、2010年半年報、2010年年報、2011年半年報中，尾隨傭金占管理費的比例分別為15.26%、15.65%、15.92%、16.68%，顯示出近兩年基金尾隨傭金占比持續(xù)上升，2011年上半年尤為明顯。
另外，從基金公司來看，在具有可比數(shù)據(jù)的60家公司中，42家公司的上半年尾隨傭金占比同比上升。大型基金公司尾隨傭金占比較為穩(wěn)定，在二季度末管理資產(chǎn)凈值排名前10名的基金公司中，9家公司尾隨傭金占比的上升幅度在2個百分點以內(nèi)，富國基金的尾隨傭金占比甚至下降了0.12個百分點，而像大摩華鑫基金尾隨傭金占比上升18.02個百分點至34.85%。
而從單只基金看，今年上半年尾隨傭金占管理費比例最高的依次是大摩消費領航、鵬華環(huán)球發(fā)現(xiàn)和建信內(nèi)生動力基金，尾隨傭金占比均超過60%。這3只基金均是去年四季度成立的次新基金。
整體來看，在710只基金中，89只基金尾隨傭金占比在30%以上，這些基金也多為成立時間在一年以內(nèi)的次新基金和新基金。
同時，作為托管行的銀行也可以收取大量的托管費用。Wind統(tǒng)計顯示，2011年上半年，包括工農(nóng)中建交在內(nèi)的15家托管行共計收取了26.56億元的托管費用。此外，從券商渠道來看，2011年上半年，上述基金共計為券商貢獻了28.15億元的交易傭金。
重審投資 弱市中考驗選股能力
對于下半年的投資展望，眾基金略有分歧。較為普遍的觀點認為，在目前復雜的宏觀經(jīng)濟形勢下，下半年市場底部盤整，仍舊呈現(xiàn)震蕩格局，存在結(jié)構性機會。而對于重點投資板塊則主要集中在消費和成長兩大主題。根據(jù)海通證券納入考察的82只基金披露的年報中未來看好的投資板塊主要集中在消費和成長板塊。明確表達看好消費板塊的基金有28只，占比34%；明確表達看好成長板塊的基金41只，占比50%；同時看好消費和成長板塊的基金有16只。此外，看好低估值板塊的基金12只，看好資源板塊的基金1只。在主題投資上，主要投資于受政策扶持和戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的板塊。
海通證券基金分析師指出，下半年基金經(jīng)理的選股能力成為考察基金的重要關注因素。未來基金投資中建議關注選股能力突出的基金。來自海通證券的統(tǒng)計顯示，在震蕩的市場中，缺少系統(tǒng)性基金，結(jié)構性行情突出，在投資運作上復雜性程度加大，精選個股獲得超額收益成為基金的目標。不少基金明確表達了2011年下半年自下而上選股，深入挖掘潛力個股。鵬華價值優(yōu)勢表示下半年將繼續(xù)堅持自下而上的原則，精選估值合理、公司治理結(jié)構較好、管理優(yōu)秀、具有較好發(fā)展前景和產(chǎn)業(yè)競爭力、善待投資者的公司進行重點投資，重倉持有。而富國天源則更明確的表達了選股的重要性，認為在2011年下半年的主要思路是淡化選時，淡化倉位，淡化配置，淡化風格，淡化宏觀與政策擾動，集中尋找競爭力強大，相對目前市值仍然有巨大空間的公司進行集中配置。
