盡管上周農(nóng)業(yè)板塊跑輸大盤，但是近來農(nóng)產(chǎn)品價格的持續(xù)上漲仍讓券商相信該板塊存在投資價值。
數(shù)據(jù)顯示，8月26日，全國農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價格總指數(shù)報198.6點(diǎn)，較25日漲0.6點(diǎn)，當(dāng)周該指數(shù)累計上漲1.48%，“菜籃子”產(chǎn)品批發(fā)價格指數(shù)當(dāng)周累計上漲1.73%。鑒于當(dāng)前板塊整體表現(xiàn)不一，券商建議投資者關(guān)注農(nóng)業(yè)板塊內(nèi)部一些具有投資題材或價值的子行業(yè)。
種業(yè)有望迎來大洗牌
8月22日，農(nóng)業(yè)部以2011年第3號令公布了《農(nóng)作物種子生產(chǎn)經(jīng)營許可管理辦法》，自2011年9月25日起施行。辦法施行之日前已取得農(nóng)作物種子生產(chǎn)許可證，且有效期在本辦法施行之日至2012年4月1日屆滿的企業(yè)，其種子生產(chǎn)許可證的有效期至2012年4月1日；已取得農(nóng)作物種子經(jīng)營許可證，且有效期在本辦法施行之日至2012年9月25日屆滿的企業(yè)，其種子經(jīng)營許可證的有效期至2012年9月25日。
中信證券點(diǎn)評稱，未來6-8個月種子行業(yè)有望迎來大洗牌。該券商發(fā)布的報告維持種子行業(yè)“強(qiáng)于大市”的評級，并首推登海種業(yè)等龍頭公司。
報告認(rèn)為目前力推種子板塊有三大理由：首先，新品種大田表現(xiàn)超預(yù)期(如登海605單產(chǎn)水平有望超預(yù)期)，基本面向好趨勢可能超預(yù)期；其次，政策落實加速，細(xì)則出臺超預(yù)期，行業(yè)估值有提升空間；再次，行業(yè)短期內(nèi)面臨劇變，龍頭公司整合中小型企業(yè)的集中發(fā)生期或在未來6-8個月。
報告認(rèn)為，在業(yè)績高增長、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和扶持政策等因素的共同推動下，種子板塊有望迎來從估值修復(fù)到估值溢價的上漲行情。推薦登海種業(yè)、敦煌種業(yè)、大北農(nóng)、豐樂種業(yè)、荃銀高科、萬向德農(nóng)、神農(nóng)大豐。
長江證券發(fā)布的報告也表示，看好下半年受益于產(chǎn)品漲價的種子行業(yè)。種業(yè)政策細(xì)則出臺預(yù)期強(qiáng)烈，將給種子行業(yè)帶來具體利好。主要推薦隆平高科、敦煌種業(yè)。
國泰君安證券同樣看好種子行業(yè)。該券商發(fā)布的報告給出了三個理由：種子子行業(yè)景氣獨(dú)立于豬周期，也獨(dú)立于經(jīng)濟(jì)周期；行業(yè)基本面與重點(diǎn)公司基本面近幾年都處在向好階段；經(jīng)過大半年的調(diào)整，估值已經(jīng)回落至合理區(qū)間，重點(diǎn)公司增長確定。他們重點(diǎn)推薦敦煌種業(yè)、隆平高科、登海種業(yè)。
飼料業(yè)受益豬價上漲
除了獲得政策利好的種業(yè)板塊，飼料行業(yè)也為眾多券商看好。
國泰君安證券表示，按照我國目前生豬養(yǎng)殖平均水平，從后備母豬補(bǔ)欄、配種懷孕、哺乳、保育、育肥至商品豬出欄，所需時間約為56-57周，大約14個月。從能繁母豬配種懷孕開始，需要40-41周左右，大約10個月。搜豬網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，母豬存欄拐點(diǎn)已經(jīng)在今年2-3月間出現(xiàn)，這意味著2012年元旦前后，2011年2月份補(bǔ)欄的能繁母豬所產(chǎn)出的商品豬才能有效增加市場供應(yīng)，而在此之前，生豬供需缺口很難有效縮小。
根據(jù)上述時間表，仔豬出欄、商品豬存欄數(shù)量應(yīng)該在2011年8-9月或更晚才開始持續(xù)回升。存欄回升的過程能持續(xù)多久？關(guān)鍵在于對時點(diǎn)的判斷。
根據(jù)過去5個月母豬存欄指數(shù)的回升速度，時點(diǎn)出現(xiàn)在2011年的概率不大，很可能會晚于2012年一季度。據(jù)此推斷，商品豬存欄的回升過程，很可能從2011年四季度開始貫穿2012全年。養(yǎng)豬業(yè)的結(jié)構(gòu)性變化使得這一輪生豬存欄回升速度較慢，這意味著供需缺口回補(bǔ)的速度放慢，對于生豬養(yǎng)殖景氣的周期可以看得更長。
“我們預(yù)計，由于供需缺口的緩慢回補(bǔ)，2012年生豬養(yǎng)殖盈利將從高位回落到合理位置并有望維持全年。豬飼料行業(yè)有望在年初的價格上升之后，在正常應(yīng)力區(qū)間，迎來長達(dá)4-6個季度的需求恢復(fù)。相比于養(yǎng)殖環(huán)節(jié)的盈利大幅波動，飼料行業(yè)的盈利更加穩(wěn)定，在持續(xù)更長的景氣周期下，飼料行業(yè)里規(guī)模快速擴(kuò)張的企業(yè)能夠獲得更穩(wěn)定的盈利增長。重點(diǎn)推薦大北農(nóng)和海大集團(tuán)。”國泰君安證券發(fā)布的報告稱。
長江證券看好受益于飼料行業(yè)景氣周期的高端飼料行業(yè)，推薦金新農(nóng)和大北農(nóng)。中郵證券也繼續(xù)建議投資者關(guān)注進(jìn)入銷售旺季景氣回升的飼料行業(yè)，建議關(guān)注新希望、大北農(nóng)。
安信證券則提醒投資者關(guān)注玉米價格。該券商發(fā)布的報告表示，8月份以來貴州持續(xù)高溫，截至8月11日，貴州全省9個市(州、地)84個縣(市、區(qū))不同程度遭受旱災(zāi)，農(nóng)作物受災(zāi)面積105.27萬公頃，其中成災(zāi)面積65.91萬公頃，絕收19.57萬公頃；有88萬人、52萬頭大牲畜因旱飲水困難。貴州受災(zāi)耕地主要種植玉米，7、8月份是夏玉米灌漿的重要時期。
雖然貴州玉米產(chǎn)量占全國玉米產(chǎn)量比例有限，但是由于我國玉米供需一直處于緊平衡狀態(tài)，任何不利因素都會影響人們的心理價格預(yù)期。受此影響大連玉米連續(xù)上漲，上周上漲0.48%。
國際方面，美國農(nóng)業(yè)部最新公布的月度供需報告預(yù)計美玉米庫存消費(fèi)比降至歷史新低，說明美國玉米庫存出口能力下降，這將進(jìn)一步加劇后期我國玉米的供給緊平衡。
與此同時，玉米消費(fèi)量在進(jìn)一步增加：隨著國家對生豬飼養(yǎng)扶持政策的出臺，可以預(yù)計玉米飼用消費(fèi)量短期不會下降，而且隨著淀粉糖、玉米酒精產(chǎn)量的大幅增長，玉米深加工對原料的消費(fèi)也持續(xù)大幅增長。
供給增長不大甚至有下降危險，消費(fèi)量持續(xù)增加，安信證券預(yù)計遠(yuǎn)期玉米價格將進(jìn)入高位運(yùn)行階段。
糖價上揚(yáng)影響糖企
8月下旬，白糖在期貨和現(xiàn)貨市場上都創(chuàng)出歷史新高。柳州現(xiàn)貨糖價達(dá)到7730元/噸，價格較2009年漲幅接近200%。國泰君安證券認(rèn)為，由于國內(nèi)供求偏緊，白糖價格或?qū)⒏咂蟆？梢躁P(guān)注相應(yīng)的上市公司。
該券商發(fā)布的報告分析：
國際白糖供需情況發(fā)生好轉(zhuǎn)，預(yù)計2011/2012年榨季全球白糖供過于求，然而庫存消費(fèi)比仍然為歷史低點(diǎn)，白糖供需緊平衡狀態(tài)使得局部數(shù)據(jù)對價格波動造成影響。近期巴西甘蔗減產(chǎn)以及糖廠開工推遲導(dǎo)致NYBOT原糖期貨飆升。
白糖主要原材料為甘蔗，天氣對作物生產(chǎn)有著極其重要的影響，并且在更大程度上影響人們對未來價格的預(yù)期。過去三年世界主要產(chǎn)糖國經(jīng)歷極端天氣一定程度上影響了白糖的產(chǎn)量以及人們對于未來價格的預(yù)期。
另外，美歐經(jīng)濟(jì)債務(wù)危機(jī)促使各國政府依靠央行大量發(fā)行貨幣來救市，信用貨幣時代流動性的充裕引發(fā)全球通貨膨脹是個較大的趨勢。資金大量流入商品市場在推高商品價格的同時，也進(jìn)一步加劇了商品價格的波動。
從國內(nèi)情況看，我國近五年來消費(fèi)量都維持在1200萬噸左右，占據(jù)世界白糖消費(fèi)總量的8%左右。然而近年來生產(chǎn)量的提升較慢，甚至出現(xiàn)減產(chǎn)年份，使得白糖的庫存消費(fèi)比連年降低，2011/2012榨季更將創(chuàng)造歷史最低點(diǎn)。食品工業(yè)的發(fā)展提升白糖需求量，缺口逐步擴(kuò)大，對外依存度較大。
“我們認(rèn)為，食品工業(yè)的增長使得產(chǎn)需缺口持續(xù)加大，供求關(guān)系總體偏緊，新榨季現(xiàn)貨價格在6500-7500間波動是大概率事件。”國泰君安證券發(fā)布的報告稱。
安信證券也表示：白糖方面，至2011年7月底，本制糖期全國累計銷售食糖874.1萬噸，累計銷糖率83.61%；數(shù)據(jù)顯示，本榨季7月的單月銷量高達(dá)114.75萬噸，在近十個榨季里屬于歷史高位，僅次于2007/2008榨季的132萬噸。算上7月拋儲的25萬噸，7月的實際白糖消費(fèi)為139.75萬噸，創(chuàng)下歷史高點(diǎn)。若本榨季仍按照當(dāng)前銷售水平來看，國內(nèi)庫存偏緊。從進(jìn)口面上看，自5月初原糖觸底反彈以來，原糖期價持續(xù)走強(qiáng)，這使得短期內(nèi)外價格倒掛消失，同時也給國內(nèi)大量進(jìn)口帶來一定的壓力。國內(nèi)白糖供小于求的形勢短期無法改變。
