8月24日，滬指報收于2541.09點，下跌12.93點，跌幅達0.51%。自從7月15日大盤站上階段性高點2820.17點至今，滬指累積跌幅已經(jīng)達到-9.89%。
值得注意的是，在大盤7月中旬以來的單邊震蕩下行格局中，先知先覺的險資再一次前瞻性地從高點逃離。
保監(jiān)會發(fā)布的6月保險業(yè)經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，當月投資金額為34392.61億元，較5月環(huán)比增加218.97億元，達到今年的最高水平。
而保險機構(gòu)持股情況也從側(cè)面反映了險資二季度加倉情況。根據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至8月23日，險資共出現(xiàn)在327家上市公司的股東名單上，持股數(shù)量為60.99億股，較去年同期增加49978.7311萬股；持股市值為762.07億元，較同期增加了42.97億元。
然而基于對宏觀經(jīng)濟加速下滑和通脹壓力仍將持續(xù)的雙重擔憂，7月初中國平安、中國人壽、泰康、中國太平為代表的險資巨頭果斷改變前期積極抄底戰(zhàn)略，轉(zhuǎn)向謹慎降低倉位。
值得注意的是，險資在減倉逃頂同時并未放棄抄底策略，多家保險機構(gòu)不約而同選擇增持此輪超跌的地產(chǎn)股。大消費和高成長類板塊繼續(xù)成為險資三季度核心投資主體。
波段降倉逃頂
險資對7月份以來的震蕩似乎早有預期。多家保險機構(gòu)在投資報告中預計，6月大盤出現(xiàn)上漲主要是由于對政策寬松的預期，但政策的實際情況難以達到預期，由此對7月市場走勢看法并不樂觀。
“嚴峻的經(jīng)濟數(shù)據(jù)及企業(yè)的盈利下滑仍是壓制市場上行的主要因素，但政策轉(zhuǎn)向的預期又限制了市場下行的空間，判斷市場未來保持繼續(xù)窄幅震蕩的可能較大。”一位保險資管人士指出。
由此，7月多家保險公司的投連險賬戶不約而同選擇了降倉觀望。
中國人壽投連險賬戶經(jīng)理認為：“從市場情況看，A股市場繼續(xù)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化的局面，中小盤估值泡沫有所釋放，但仍舊不夠充分；從流動性看，影響流動性的積累效應正在不斷增加，市場流動性還未出現(xiàn)積極的變化。”基于此，7月繼續(xù)保持謹慎觀點，采用波段操作策略。
中國平安投連險賬戶則在7月初逐步降低以指數(shù)基金為代表的低估值類資產(chǎn)，整體風格轉(zhuǎn)向成長消費類風格，同時7月中旬又適度降低權(quán)益資產(chǎn)比例，在一定程度上回避了市場風險。泰康、太平人壽旗下多只投連險賬戶也均選擇降低權(quán)益?zhèn)}位。
而在行業(yè)方面，前期漲幅較大的商業(yè)服務(wù)、食品醫(yī)藥個股以及跌幅較大的高鐵交運等題材性板塊首當其沖，成為險資減持主要對象。
其中，泰康投連險賬戶對一些商業(yè)服務(wù)類股票進行了波段操作，對前期漲幅較大的食品、旅游、有色金屬類個股進行獲利了結(jié)，對鐵路、醫(yī)藥類個股進行了減持。
此外，在貨幣政策持續(xù)偏緊的背景下，險資對一些金融行業(yè)的個股也進行了不同程度的減持。
而在持有基金產(chǎn)品方面，基于對短期內(nèi)大盤以震蕩走勢為主，難見趨勢性行情的判斷，險資減持指數(shù)基金，換之以主動管理型基金產(chǎn)品。
同時，為應對前高后低的市場震蕩格局，險資7月采取波段操作策略，在逃頂同時擇機參與一些反彈的標的，實現(xiàn)結(jié)構(gòu)性換倉。
其中，機械制造、醫(yī)藥、房地產(chǎn)以及前期跌幅較大的電器、商業(yè)等周期性行業(yè)股票則成為險資增持的對象。而地產(chǎn)股成為多家保險巨頭的建倉共識。
太平人壽7月股票組合轉(zhuǎn)向業(yè)績增長明確的保障房等消費類個股；而泰康旗下多個投連險賬戶也表示增持了估值優(yōu)勢明顯的房地產(chǎn)經(jīng)營服務(wù)個股。
延續(xù)大消費高成長布局
多家保險機構(gòu)認為大盤短期仍將處于震蕩格局，三季度將繼續(xù)在市場波動中把握波段機會，進行結(jié)構(gòu)性換倉。
而在行業(yè)布局方面，險資延續(xù)二季度風格，繼續(xù)堅守高成長與大消費類個股。在基金結(jié)構(gòu)上，后期將繼續(xù)對ETF類基金產(chǎn)品實施減持，增加具有較強成長股選股能力的基金產(chǎn)品。
中國平安認為，下階段，市場成長類個股仍可能有較好表現(xiàn)，獲得超額收益的空間較大。對此，8月旗下投連各賬戶權(quán)益?zhèn)}位將保持中性，以自下而上精選個股為主，穩(wěn)步增加債券配置，組合久期逐步回歸中性。
而太平人壽指出：“市場的底部必須要等到政策底部的明顯出現(xiàn)。在這一過程中，市場一般比較痛苦。未來繼續(xù)看好成長與大消費股，但不以博弈反彈的心態(tài)來參與成長股，而是以中線布局核心資產(chǎn)角度長期持有。”
泰康人壽則表示，未來隨著對通脹形勢高企和經(jīng)濟硬著陸的憂慮減弱，市場的壓力主要來源于偏緊的資金面和相對悲觀的投資者情緒。8月以結(jié)構(gòu)調(diào)整為主，關(guān)注估值處于低位的周期性股票以及成本回落的消費類優(yōu)質(zhì)個股，優(yōu)選被忽略的高成長股票和確定性成長個股進行投資。